全球都在加息，为何我们却在降息？，下面是第一财经给大家的分享，一起来看看。
贷款还完只剩利息
6月以来，国内进入新一轮降息周期，存款降息（6月8日）、OMO/MLF降息（6月13日、15日）、LPR降息（6月20日）等降息三件套几乎贯穿整个6月，备受市场关注。在此背景下，一个问题又一次浮出水面，就是在全球加息的大环境下，为何我国却在降息呢？
以10年期国债收益率为例，2021年至今，美债收益率从最低0.93%涨至最高4.25%，当前在3.7%附近震荡；而中债收益率则从最高3.29%跌至最低2.61%，当前在2.7%附近震荡。
中美货币政策的背离，涉及到“该不该做”和“能不能做”两层问题。
该不该做，是指货币政策该收紧还是该宽松取决于国内经济周期所处阶段，该刺激时，就降息；该收紧时，就加息。
能不能做，是指明明该降息刺激经济，但受限于一系列制约条件，能不能保持货币政策的独立性。比如，能不能在美国加息的时候选择降息，或在美国降息的时候选择加息。
从这两层意思来分析，在全世界加息的时候中国选择降息。该不该做？该做，因为国内经济比较低迷，CPI处于低位，实体部门融资意愿比较弱，需要降息来刺激经济。能不能做？显然能做，因为已经做了嘛。
之所以能与美联储逆向而行，是因为中国通过放弃了固定汇率以及保留一定的资本账户管制而实现了货币政策的独立性。
这句话不太好理解，需要从全球货币体系讲起。
美元作为全球货币，美联储的货币政策风向一定程度上左右着全球资本流向。当美联储选择加息时，全球资本会回流美国，以获得更高的利息收入。这个时候，非美国家为降低资金外流的压力，通常也会选择同步加息，用更高的利息来留住资金。比如，美国利率给到4%，我就给到4.5%，美国加息25BP，我也加息25BP，这种情况下，资金也就没必要回流美国了。
当然，这么做也是有负面后果的。如果两国经济周期并不同步，美国需要加息，而本国其实需要降息。此时在美国加息的时候被迫跟随加息，虽能缓解资金外流压力，但对国内经济是雪上加霜。若国内存在脆弱因素，如严重的资产价格泡沫，跟随加息可能会刺破泡沫，导致经济由过热转入危机，资金依旧会大幅外流。某种意义上，这便是所谓的被美元割了韭菜。
因此，保持货币政策的独立性，才能把国内经济发展的自主权握在自己手里，或者说才能够从根本上降低被美国割韭菜的风险。
要保持货币政策的独立性，关键在于有效应对货币政策错位时资金外流的压力。一国在美国加息的时候选择降息，就必然面临资金外流的压力，这就是中国当下的状况。资金外流，会导致本币贬值，矛盾就出来了，要么限制资本外流，就是对资本账户进行管制，要么就放任本币贬值，就是放弃固定汇率制。
目前，我国实行的是有管理的浮动汇率制，汇率是浮动的，但并非完全由市场主导，必要时央行也会喊话下场，引导汇率在合理区间波动。同时，我国资本账户也并非完全的自由流动，这样也避免了资本大进大出对汇率的影响。
有了上述条件，我们就具备实施独立货币政策的基础和底气。解决了能不能的问题，就只剩下该不该的问题。当前，我国经济需要降息，那就降息好了。
不过，经济决策不走极端。虽然我国可以保持货币政策的独立性，但这种独立性通常以汇率的波动和外汇储备的流失为代价，是有成本的。所以，在实际情况中，还是会考虑美联储加息的影响，并尽量降低这种影响。换句话说，在美联储加息周期内，我国央行的降息节奏也是受一定约束的，会降但也更愿意通过一些结构性工具达到降息的效果。
根据央行的定义，结构性货币政策工具是人民银行引导金融机构信贷投向，发挥精准滴灌、杠杆撬动作用的工具，通过提供再贷款或资金激励的方式，支持金融机构加大对特定领域和行业的信贷投放，降低企业融资成本。相比一般贷款，结构性货币政策工具能够实现针对特定领域的精准降息效果，更好地实现信贷调结构的目的，也避免了全局降息潜在的不可控影响。
根据公开数据统计，2020年至2022年末，央行使用的结构性货币政策工具或具有结构性特征的政策安排近20余项，投放流动性规模约3万亿元，撬动的市场化资金更是超过10万亿，已成为重要的流动性投放工具。
2023年6月，美联储6月议息会议暂缓加息，市场普遍预计美联储本轮加息周期已进入尾声阶段。同样在6月，我国开启了新一轮降息，市场预期下半年还有几次降息降准的可能性。显然，美联储加息的制约解除后，我们的货币政策更加放开手脚了。
其实，自2019年Q4以来，我国一直处于降息周期中。MLF是核心的政策利率工具，也是LPR调整的核心驱动因素。2019Q4以来，1年期中期借贷便利MLF利率便进入下降通道，从3.3%降至2.65%。
所以，从周期的角度看，我国早已进入降息周期，考虑到累计降息的幅度和时间跨度，也许未来还会再调降1-2次，但本轮降息周期也在接近尾声了。
一方面，从维持银行合理息差的角度看，利率几乎已降无可降了。每一次降息，虽然存款和贷款利率都下调，但存款利率下调会加速存款定期化，导致平均存款利率下降幅度低于平均贷款利率下降幅度，压缩银行净息差。2019Q4-2023Q1，商业银行净息差从2.2%降至1.74%。2023Q1，我国商业银行不良贷款比例为1.62%，表明1.74%的净息差已降无可降。
另一方面，当前，利率已经处于低位，实体经济部门融资需求低迷，利率不再是核心决定因素。即企业和居民不愿意借贷，并不是因为利率高，而是压根就不愿意借钱。
就居民部门而言，已购房群体因存量房贷利率较高，选择提前偿还房贷；未购房群体因预期房价下行，推迟购房行为。就企业部门而言，内需疲弱，外需走弱，叠加库存周期尚未见底，投资意愿低迷，不愿借钱投资。
这个时候，继续降息意义不大，还会影响商业银行的可持续发展。所以，即便出于稳增长需要，下半年还会降息，但至多再降1-2次，也就到底了。
届时，若国内经济依旧低迷，则更多需要财政政策发力，货币政策保持宽松即可；若届时经济复苏动力回升，顺利走出底部，我国有望进入新一轮加息周期。
（薛洪言为星图金融研究院副院长）
小额贷款把本金还完就不还了
买房究竟应该如何来规划，让自己的压力最小，最省钱呢？
近日，六大行都表示，对于受疫情影响的个人贷款客户，可提供包括延后还款时间、延长贷款期限、调整账单计划等在内的服务支持。延后还款的时间从28天到6个月不等。
回首过去10年，中国房价一直在上升，这与中国的历史有很大的关系。
中国人爱买房的情结由来已久，古时就有：无地者为“流”，无房者为“氓”，无地无房者为“流氓”
《汉书·元帝纪》中有：“安土重迁，黎民之性；骨肉相附，人情所愿也。”
因此，从古至今，房对中国人来说是举足轻重的，也造成了当今房产泡沫，不论作为投资、抗通胀的需求来说房产可以说是最佳选择。
但是房产并不是很便宜，通常要花去家里一大笔资金，而且通常是需要加杠杆，也就是所谓的贷款买房，贷款就必定有贷款利息，那么买房究竟应该如何来规划，让自己的压力最小，最省钱呢？
我们以小明在当地工作4年为例，假设小明需要在某个地方买房定居，看上了一套90平米的小房子，假设房子需要300万，根据当地的政策，首套房首付需要至少支付30%的款项，由于已经工作了4年，根据当地的政策，贷款金额最大为公积金的14倍，而且具有上限50万，因此，只要小明4年内积累到的公积金达到了3.5万左右，基本就可以使用公积金贷款贷满50万，当然如果是夫妻共同的公积金贷款，最大可以贷款90万，其实各地的政策都差不多，大家可以以这个作为参考，为什么推荐大家先用公积金贷款呢？
因为公积金是你这辈子可能能拿到最低利息的贷款了（刷脸不要利息的除外），5年期以下2.75%，5年期以上是3.25%。现在银行低风险理财一年期4%-5%很多，都比这些都高了，因此公积金贷款是十分划算的，大家买房能用尽量用。
首付比例30%之外，比如刚才的例子90万首付，最大90万的公积金贷款，另外的120万就可以用商业贷款了，商业贷款（以建行为例LPR+45bp）相当与5.1%，什么是LPR+45bp呢？
就是说这部分的利率是浮动利率（学过CFA或FRM的同学都知道浮动利率债券，和那个有点相似），也就是随着参考利率reference rate的变化而变化，这就是我国的基准利率加上0.45%，这个基准利率随着国家的政策在变，当然我们所付的利息也在不断变化。
那么问题来了，利率不断上涨的过程中，我们怎样还款能省钱呢？
同学们可以知道贷款是可以提前还的，提前还的话银行是不愿意看到的，因为银行收的利息变少了，那么再去找银行贷款可能会利息升高。但是提前还款确实可以让我们省利息啊。
关于提前还款我们不建议以下三类人去尝试：一是选择等额本金、其还款期已过三分之一的购房者，因为等额本金开始还的本金比较多，已将大额本金还完，剩下小额贷款产生的利息不会太多；二是等额本息还款已到中期的购房者，因为这部分市民已经还了大部分利息，提前还贷的意义也不大；三是准备后期向银行贷款的市民，若把贷款还了银行，后期在银行申办贷款时，尚不知能否批准。
首先，执行上浮利率的借款人及还处于还款初期的借款人适合选择提前还贷。因为执行上浮利率已经较高，借款人若有一次性还清的能力，将来如果有资金的需要，还可以用房产申请抵押贷款。处于还款初期，贷款的大部分利息都还没有偿还，产生的影响以及利得财富率较小。
其次，享受七折利率的贷款不必急于还款。因为七折的5年期贷款利率低于5年期存款利率，有还贷款的钱还不如存入银行。货币具有时间价值嘛，CFA的小伙伴们都知道。而且，这部分人选择提前还贷后，如果再贷款购房，银行对其将毫无优惠，而是按二套房执行上浮1.1倍的利率，借款人将得不偿失。
此外，选择等额本息的还款方式，已经接近还款中期或是选择了信托网模式的等额本金的还款方式，并且还款期已经超过1/3的借款人不适合提前还贷。部分银行会对提前还款客户收取部分违约金，具体违约金支付比例或者计算公式都会在贷款合同中列明。
同学，你学会了吗？
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