招银理财招睿日开6个月，招银理财招睿系列

南财理财通数据显示，截至2022年9月15日，全市场共发行净值型理财产品104790款。其中，一类(低风险)产品占比1.66%，二类(中低风险)产品占比82.44%，三类(中风险)产品占比14.41%，四类(中高风险)产品占比1.15%，五类(高风险)产品占比0.33%。

从投资性质来看，固定收益类产品占绝对主流，占比92.91%；混合型产品占6.33%；权益类产品占比0.71%；商品和金融衍生品占0.05%。

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根据南财理财的数据，截至9月13日，4家理财公司的“固定收益+期权”公募产品在近6月位列行业前十。此次上市的产品分别来自招银理财的“赵睿全球资产动力”系列、平安理财的“鑫祥全球资产”系列、中邮理财的“金红封闭黄金双边鱼翅联动”系列、工银理财的“全球轮动固定收益”和“

本期排名前三的产品依次为“全球固定收益封闭式净值型产品(19GS8112)”、“赵睿全球动力换4A一年”、“恒瑞沪深300指数挂钩固定收益净值20GS6150”，近6月份净值分别上涨1.93%、1.51%、1.47%。

与之前的榜单(见相关文章)相比，“6月固定收益挂钩、固定净值型的恒瑞沪深300指数20GS6150”取代“赵睿全球动力一年两年”，排名第三。

根据银行理财产品类型的不同，南财理财通课题组每周更新一次产品收益榜数据。在课题组的数据监测下，赵睿全球资产动力1-8号已经全面运作了一个投资周期。短期高收益是否意味着产品可以获得稳定的长期收益？课题组对该系列进行了深入的样本研究，并计算了产品的长期收益。

招银理财“赵睿全球资产动量”系列“牛市看涨利差”运作回顾本次上榜产品数量最多的是招银理财，共有4款产品上榜，均来自“赵睿全球资产动量”系列。

“赵睿全球资产动力”系列是招银财富管理的结构化产品线，与“焦点联动”和“赵睿自动触发”系列共同构成招银财富管理的结构化产品布局。

与焦点联动和“赵睿自动触发”系列主打的“牛市鱼翅”、“二元牛市自动赎回”等短期结构不同，“赵睿全球资产动能”系列主打中长期结构——“牛市牛市牛市利差”，产品投资周期涵盖12个月、14个月和24个月。

1.资产配置模式“赵睿全球资产动量”系列属于“固定收益+期权”产品，其资产配置公式为“P*计息资产+(1-P)*挂钩标的资产的期权合约”(P代表计息资产在组合中的百分比)。在结构性产品中，计息资产与衍生产品的比例没有统一的标准，发行人可以通过调整两者的比例来调整产品的杠杆率和风险水平。

由于大多数理财客户风险承受能力较低，这类产品通常设计为固定收益。其投资于债务资产的比例(P)通常不低于95%，用于购买期权的资金比例(1-P)不超过5%，以保证债务资产带来的利息回报能够覆盖期权的权利金。

“赵睿全球资产动力”延续了上述设计思路。在债权资产部分，产品主要配置优质非标债权资产、高等级ABS、公募债券基金等标准化资产；在衍生产品部分，该产品持有“牛市看涨价差”的多头头寸。

据南财理财通课题组抽样统计，“赵睿全球资产动量”系列产品组合中，债权资产占总资产的平均比例为98.52%，衍生品占总资产的平均比例为1.48%。同时，非标资产占总资产的比例在0%-49%之间，资产类型包括信托贷款项目、股票受益权质押、小微企业信贷资产转让、收益权转让等。

(资料整理与制图:南财理财通课题组)

2.“牛市看涨价差”的结构分析“赵睿全球资产动量”系列内嵌了“牛市看涨价差”的欧式期权。“牛市价差”是一种价差策略。传播策略有两种类型和四种组合。第一种是牛市价差，包括牛市看涨价差和牛市看跌价差。第二类是熊市价差，包括熊市看涨价差和熊市看跌价差两种组合。四种组合中，常用的是牛市看涨价差和熊市看跌价差。

“多头看涨价差”由相等的看涨期权多头和看涨期权空多头组成，表达了“趋势温和上涨”的观点。由于成本相对较低，与“单向看涨鱼翅”和“二元看涨自动赎回”相比，“多头看涨利差”在收益区间和投资期限的设定上可以获得更多的空，达到累积长期收益的效果。

南财理财通课题组以“全球资产动能将在一年内2日开启”为专栏，解释了“牛市看涨价差”的结构。

成立于2020年7月2日的“赵睿全球资产动量一年开2号”是一款固定收益产品，风险等级为PR2(中低风险)，挂钩全球资产动量指数(MMA指数)，首个投资周期的业绩比较基准为1%-8%年化。