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保险业资产证券化简介
保险系资产证券化是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金流作为偿付支持，向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动。ABS，保险系，一般称为资产支持计划，是保险资产管理产品的一种。
保险ABS通常是指以保险资产管理人为管理人的资产支持计划，属于保监会体制下的资产证券化，与保险资产证券化不是一个概念。目前也有以保险资产为基础，由券商托管的证券化产品(如交易所现有的两期保单贷款ABS)，但这是证监会系统下的资产证券化产品。
除了监管机构、SPV和流通场所的不同，保险ABS和企业ABS在基础资产和交易结构上非常相似，两者都得到了相应监管机构的大力支持。
相关政策的审查
相对于信贷ABS和企业ABS，保险ABS起步很晚，相关规则还有待补充和完善。政策探索始于2014年，当时国务院在中国。
市场发展相对缓慢。
保险业在资产证券化方面的探索可以追溯到2012年下半年。第一个保险体系ABS是新华资管设立的不良债权资产，由东方资产管理公司融资，基础资产由东方资产持有。但是，这个项目本质上被认为是抵押贷款。之后的保险系ABS是民生通惠-阿里巴巴1号项目的资产支持计划，以阿里的小额贷款为基础资产，是市场上首个以基础资产现金流为还款来源的保险系ABS。
目前保险ABS的市场规模并不大。保监会披露的数据显示，截至2015年9月，共有9家保险资产管理公司以试点形式发起设立22单支持计划，合计812.22亿元。平均期限5.5年左右，收益率5.8%~8.3%。
2015年以来，共登记或批准了14个(项目)资产支持计划，均已成功发行。值得一提的是，在《资产支持计划业务管理暂行办法》颁布后，新保险系ABS全部命名为“资产支持计划”。根据近期发行节奏和历史发行数据可以判断，保险系ABS总规模在1000亿元左右，而今年一季度企业ABS发行量超过1100亿元。与企业ABS和信用ABS相比，保险ABS是非常弱的。
四个因素制约进一步发展。
一是供给不足。银行发起证券化的目的是满足监管要求；非金融企业证券化的主要目的是融资；而保险公司没有足够的发表需求和充足的资金，作为原始权利人发起资产证券化的愿望也没有银行和非金融企业强烈。非保险公司因为证券化方式成熟，通常不会以另一种方式发行保险ABS。
第二，需求有限。保险系ABS的目的是将保险资金与实体经济对接，保险资金倾向于稳健和规避风险，因此相当一部分风险较大的实体企业并不受保险资金青睐。此外，在证券交易所推出之前，保险ABS无法上市交易，因此被视为非标产品，也降低了其接受度。
第三是监管障碍。相对于企业ABS，保险ABS的监管规则更加严格，原始权利人资质、信用评级、风险管理等。受到更严格的限制；同时，在多头监管体制下，外部企业发行保险ABS也可能受到其他监管部门的约束。
第四是外部竞争。由于保险ABS起步很晚，比信贷ABS和企业ABS晚了十年左右，保险资产管理作为中介机构在资产证券化业务方面的经验相对较少。目前，资产管理和投资银行化的趋势越来越明显，尤其是在企业ABS中，券商扮演着极其重要的角色。在这种情况下，经验的相对缺乏使得保险资管难以应对券商的激烈竞争。
上周的市场回顾
银行间资产证券化市场综述
上周，银行间市场共发行1只信贷资产证券化产品，为广发银行股份有限公司发起的2017年第一只镇远个人消费贷款资产支持证券(“17镇远1”)。
17元-1优先级A1档、优先级A2档、优先级B档利率分别为4.35%、4.75%、4.90%，与同级别短期融资券标差分别为30bp、59bp、44bp。
本文转自:固体收集法
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