5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作(简称“互换通”)正式运行。央行发布公告称，中国人民银行加强与香港证监会、香港金融管理局的监管合作，强化联络磋商机制，确保“汇通”平稳有序运行，维护金融市场稳定。
“汇通”允许境内外投资者通过内地与香港金融市场基础设施机构在交易、清算和结算方面互联互通的机制安排，在不改变交易习惯、有效遵守两地市场法律法规的情况下，便捷地完成人民币利率互换交易和集中清算。
央行指出，推出“汇通”有利于巩固和提升国际金融中心地位，为境外投资者提供更加便捷的利率风险管理渠道，稳步推进中国金融市场对外开放进程。
央行副行长、外汇局局长潘在“互通互联”启动仪式上致辞时指出，“互通互联”在“债券互联”的基础上，通过内地与香港基础设施机构的互联互通，有效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好地满足投资者利率风险管理需求。
据新京报贝壳财经记者了解，多家银行已在掉期业务推出当天上午完成了首笔交易。有业内人士表示，境外投资者对使用互换对冲利率风险有基本需求，因此“北向互换”对境外投资者有吸引力。
图片由德意志银行提供。
作为第一批做市商、报价等境内外银行，完成了第一笔交易。
据新京报贝壳财经记者不完全统计，今天上午，包括中信银行、花旗银行、渣打银行、德意志银行在内的多家中外资银行已完成首个北向换乘服务。
中信银行表示，作为首批“北向互换”做市商，该行与中银香港、汇丰银行、中信银行国际、瑞士瑞信银行、法巴银行等多家境外投资者达成了利率互换交易。
渣打银行指出，渣打集团在内地、香港及伦敦的多家成员银行全面参与“北行互通”首日交易，合作有助“北行互通”顺利落地。其中，渣打银行(中国)有限公司作为首批“北向互换”报价，为境外投资者提供内地银行间金融衍生品市场人民币利率互换交易报价；渣打银行(渣打英国)作为能够提供互联互通客户结算服务的五家银行之一，为国际投资者通过互联互通进行的衍生品交易提供客户结算服务。此外，渣打银行(香港)有限公司作为“北向交汇处”的首批投资者，参与了“北向交汇处”的首日交易。
德意志银行全球新兴市场中国区交易总监、德意志银行中国上海分行副行长许表示，德意志银行已成功完成“汇通”下的首笔交易。“作为第一个竞购者，德意志银行明显感受到了市场的热度。首日交易量非常活跃。在岸做市商积极报价，境外投资者密切关注，积极参与。交易金额、交易量和交易频率都体现了海外投资者对‘交易所通’的欢迎和认可。”
积极参与境内银行间市场人民币利率互换交易，工行也是“互换挂钩”业务全市场首批竞标者之一。
此外，花旗银行(中国)有限公司副总裁兼环球金融市场部总经理杨季表示，“北互通”是继“债券通”之后，内地与香港金融基础设施互联互通合作的又一次成功实践，对推动中国金融衍生工具发展，构建高水平金融开放格局具有重要意义。花旗中国深耕内地市场，通过债券通、CIBM(资本市场业务)、QFII(合格境外机构投资者)等不同渠道，为海外投资者提供高质量的做市报价和托管服务。
中国的资产对海外投资者很有吸引力，一些银行收到了许多海外投资者的问询。
“在与投资者沟通的过程中，德意志银行发现他们非常关注中国债券市场的最新发展，并从去年开始准备和完善相关交易系统的对接。”德意志银行相关负责人对新京报贝壳财经记者表示，在“北向互换”的交易规则和推出日期发布后，该行已收到来自海外投资者的诸多问询，包括商业银行、基金和主权机构。他们非常希望在第一时间参与到互换的交易中。
在这些外资银行的投资者看来，利率互换是固定收益组合和对冲交易工具的重要补充，将成为海外广泛使用的离岸无本金交割利率互换(NDIRS)的重要补充。此外，由于融入了更多国内交易结构和要素，掉期是更接近国内银行间市场的产品。
在业内人士看来，这也是“北向立交”对外资的吸引力。
CICC表示，目前境外投资者可以用来对冲国内利率波动风险的衍生工具很少，大多数境外机构只能通过TRS(信用挂钩互换产品)对冲相关风险，对冲成本往往很高。“北向互换通”的开通为境外机构提供了更加便捷的利率风险管理渠道，境外机构可以参与境内利率互换市场，直接对冲部分利率风险敞口，降低利率波动对其债券价值的影响。另一方面，一些参与中国债券市场的外国投资者此前在离岸市场使用NDIRS对冲利率风险，表明外国投资者对使用互换对冲利率风险有基本需求。
“与NDIRS相比，国内利率互换更加丰富，交易量明显更高，具有更强的市场深度和广度。参与机构以中资机构为主，定价更能反映境内投资者的预期，与境内现券关系更为密切，因而对冲效果会在一定程度上优于NDIRS。”CICC认为，上述比较优势将吸引海外投资者逐步参与国内利率互换市场。
此外，瑞银(UBS)中国区全球金融市场部副主管范明熙也认为，“可互换准入”是互联互通机制下衍生品的开创性制度安排，是中国开放金融衍生品市场的又一重要举措，对QFII新规下的衍生品机制进行了有效补充。“交易所通”开通后，境外机构投资者可以更方便地接触到比离岸市场流动性更大的境内衍生品市场，从而大大提高交易效率，降低成本，实现更好的头寸风险管理，帮助其布局境内市场。
"中国的金融衍生品市场具有巨大的发展潜力."范明熙指出，“汇通”的落地将激发更大的参与全球第二大债券市场的热情。
新京报壳牌财经记者范姜编辑陈力校对刘保清
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