日前，云南城投宣布以200万元的价格收购民生西深最后20%的股权。经过6年的收购，民生西深终于成为云南城投的全资子公司。截至2018年6月30日，民生西深负债12.7亿元，预计净资产值3113万元。六年来，西深这座民生之城经历了征地、停工、资本、股东抛售等一系列变故。是什么吸引了云南城投？
历时6年，民生西深终于成为云南城投的全资子公司。
1月4日，云南城投置业有限公司(以下简称“云南城投”)发布公告称，以200万元收购成都民生西深投资有限公司(以下简称“成都民生西深”)20%股权。收购完成后，云南城投将持有成都民生西深100%股权。
据了解，成都民生西深主要运营都江堰龙门山旅游区青城山峡谷文化旅游项目“青城之梦”，总用地面积615.29亩，各项工作正在按计划推进。对于本次收购的原因，云南城投表示，成都民生西深将是公司的全资子公司，便于项目的实施。
云南城投收购成都民生西深持续时间较长。2013年，云南城投(以下简称安盛创想)旗下云南安盛创想旅游产业投资合伙企业(有限合伙)联手北京春光叶巍控股有限公司(以下简称春光叶巍)，以6494.73万元的价格，竞购民生西深48%的股权，其中安盛创想持股20%，春光叶巍持股28%。
2014年，安盛创想宣布以2865.516万元收购春光叶巍持有的民生西深28%股权；另外以4728.17万元收购相关债权。
时隔4年，2018年，民生西深的另一股东四川川瑞发展投资有限公司(以下简称“川瑞投资”)公开挂牌转让其在民生西深32%的股权和债权。云南城投公司趁机再出手，竞标成功。至此，云南城投已持有民生西深80%的股权。
本次20%股权收购完成后，民生西深用了近6年时间，最终成为云南城投的全资子公司。云南城投相关负责人表示，由于该项目位于成都旅游度假区青城山，拥有优越的交通、不可复制的世界文化遗产和自然资源，且该项目符合公司向文化旅游娱乐转型的战略方向，因此先后收购了成都民生西深股权。
停工六年，西深的土地很难开发。
2012年，民生西深获得都江堰中兴镇新一村约615.29亩商住用地使用权，成为民生西深的主要资产。然而，这个项目的发展过程并不顺利。从2012年拿地开始，项目一直到2018年8月才开工，期间用了6年时间，与近年来房地产企业的“高周转”模式背道而驰。
对于背后的原因，云南城投相关负责人对新京报记者表示:“拿地后，由于规划方案调整、市场环境变化、股东之间经营理念等多种因素，一定程度上影响了项目的推进。”
资料显示，2014年，该项目土地已完成前期报批和建设、规划设计工作，规划设计符合规划审核意见要求，可以取得项目规划许可证。一些前期工作完成后，该项目此后一直难以取得进展。据说2016年6月以后，由于土地规划部门没有合法的规划文件，项目停工。
根据2014年资料，项目计划总投资19.5亿元。2015年3月，项目实际完成总投资9.2亿元，与19.5亿元的目标相差甚远。同年12月，安盛创想也与民生西深股东签订了发展协议，明确各方权利义务。
根据这份公告，民生西深原第三大股东民生西深吕雯(天津)股权投资基金合伙企业并未向民生西深提供本应提供的1.84亿元贷款，而是率先以民生西深为融资主体进行融资。
2018年4月，都江堰市闲置土地清理处置工作领导小组办公室发函通知民生西深于同年6月20日前开工，否则按相关规定处理。根据川瑞投资2018年8月发布的股权转让信息，直到那时，该项目仍未能开工。
此外，转让信息中还明确提到，民生西深开发的项目即将开工但缺乏资金，因此民生西深向川瑞投资借款。也可以看出项目在资金方面的压力。
股东离场，民生西深股价暴跌。
截至2018年6月30日，《倾城之梦》总开发成本已达12.7亿元，其中以资本化利息为主的开发间接费用占大头，资本化利息全部为贷款利息。指出如果不提高项目周转率，回笼资金，利息将成为房地产公司的负担。在业内人士看来，民生西深的收购成本并不高。成为云南城投的全资子公司后，如果云南城投能有效推进民生西深项目进程，将迎来双赢。
在云南城投的几次收购公告中，“推动项目进程”成为反复出现的收购理由。云南城投相关负责人表示:“民生西深成为公司全资子公司，公司可以主导项目的开发建设，有利于加快项目推进。”
“云南城投用了这么久才收购民生西深。一是云南城投近两年持续扩张，带有强烈的‘先占坑’导向；第二，云南城投不会太着急投资这类项目，自身收购成本不大，具体项目潜在资金压力会小。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，“从西南市场来看，成都市场本身人口规模大，产业基础好，会促进这类企业加大布局。”
此外，严跃进还表示，不排除云南城投在耐心等待其他股东的离开。从民生西深的股价变化，也可以看出其他股东的态度。
2013年云南城投首次收购股权时，民生西深20%股权价格为2706万元；2014年，民生西深28%股权为2865.5万元；2018年8月，民生西深32%的股权仅为993.24万元。今年1月，民生西深20%股权的价格为200万元。
从最初20%股权的探索到现在的全资子公司，云南城投对民生西深的态度不言而喻。据了解，“青城之梦”目前的规划投资已增至30亿元，将打造集高端酒店、温泉会所、养生乐园、民宿集群为一体的旅游综合体。
按照底价，云南城投以4亿多元的价格收购民生西深项目。截至2018年6月30日，民生西深负债合计12.7亿元，净资产估值3113万元。
新京报记者郑一佳编辑王盛楠校对茜茜
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