2019年四季度集合信托兑付高峰，贵州省地方债问题再次成为业内关注的焦点。
证券时报信托百老会记者独家获悉，中泰恒泰39号信托计划第三期、第九期原定于2019年11月2日至11月30日到期，但融资方贵州大兴高新技术开发投资有限公司(简称“贵州大兴开投”)已提交项目延期还款申请。
对此，中泰信托相关人士回复信托百老会记者称，恒泰39号项目前两期已兑付，中泰信托将召开受益人大会，全体受益人将投票表决是否同意项目第三期至第九期延期9个月，是否接受相应分配投资人收益的方案。
设置信任嵌套单通道
中泰恒泰39号成立于2017年8月23日，期限2年，总规模6亿元，将分期发行。
该项目用于委托国民信托设立“国民信托敏泰2号单一资金信托”，向“贵州大兴开投”发放项目贷款，资金用于贵州铜仁高新区电子商务与信息产业园一至三期建设。由贵州梵净山投资控股集团有限公司(“梵净山投资”)提供不可撤销连带责任担保。
融资方贵州大兴开投成立于2013年5月。公司股东为铜仁旅游投资有限公司和贵州大兴高新技术产业开发区财政局。
铜仁市是贵州省下辖的一个地级市，位于贵州省东北部。2018年，铜仁市实现地区生产总值1066.52亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，其中:第一产业增加值242.51亿元，增长6.9%；第二产业增加值达到301.55亿元，增长7.1%；第三产业增加值达到522.46亿元，增长12.3%。
一位投资者表示，“根据中泰信托提供的资料，贵州大兴投资的实际控制人为铜仁市公共物业管理办公室，公司是铜仁市人民政府系统内重要的市政府融资平台。公司注册资本总额20亿元。公司是铜仁高新区基础设施建设的主体，基础设施建设业务在铜仁高新区具有垄断地位。”
中泰恒泰39号的担保人梵净山投资成立于2006年12月。铜仁市公物管理处为其第一大股东，持股32.72%；然而，CDB发展基金有限公司和铜仁地区财政局分别是第二和第三大股东，分别持股18.20%和14.02%。
为什么绕过国民信托发放贷款？
中泰信托相关人士回应称，“在本项目审批阶段，公司贷款额度供不应求，因此项目最终以委托国民信托向交易对手发放贷款的形式投产。这是当时业内常见的操作模式，也有报道。”
某金融机构高管分析称，“按照规定，信托公司当期委托资产余额中的贷款金额(以对交易对手的贷款作为信托财产管理的处罚方式)不得超过总规模的30%。嵌套单个信托后，就变成了这个项目，变成了投资金融行业/产品。如今监管趋严，这类带有监管套利的通道业务是清理的重点。”
展业期间收益涨到13%/年。
中泰信托将于本月19日召开本信托计划全体受益人大会，全体受益人将投票表决是否同意分期还款计划和投资人收益计划。
中泰信托相关人士向信托百老会记者表示，“恒泰39项目前两期已经兑付，第三期至第九期原定于2019年11月2日至11月30日到期。公司收到交易对方申请延期9个月分期还款的函，即从11月起，在未来9个月内分期平滑偿还项目第三至第九期全部本息，明年7月完成还款。同时将延长期内投资者的收益率提高到不低于当前市场水平的标准，及时弥补投资者的损失。同时，在增信措施方面，交易对方拟再增加一家铜仁级国有投资公司作为担保人。”
根据投资人提供的信息，融资方贵州大兴开投提出的延期还款方案，包括对尚未到期的本金部分，在第三个到期日后(即2019年11月3日起)将利率上调至年利率13%。另外，2019年11月至2020年6月，每月月底支付本息合计3000万元；2020年7月底前支付全部剩余本息。如果延期期间大兴投资的资金流有所改善，可以申请提前还清剩余的全部或部分本息。
据记者了解，铜仁市交通旅游开发投资集团(以下简称“铜仁交旅开投”)是融资方的新担保人。
铜仁交旅开投成立于2009年12月，由铜仁市财政局出资成立。作为铜仁市三大市级国有投资集团之一，主要负责铜仁市旅游资源的开发、运营和交通基础设施建设。截至2019年3月末，公司总资产211.16亿元，所有者权益101.32亿元。2018年实现营业收入16.87亿元，净利润1.1亿元，公司最新主体评级为AA。
地方政府债务泥潭
事实上，2018年以来，贵州发生多起政信项目兑付危机，深刻反映了经济下行下经济欠发达地区地方政府面临的债务压力。
一家中型信托公司相关业务负责人表示，“2018年以来，贵州省多个地区出现了资管产品不能按时兑付等违约事件，导致信托、私募等机构不愿涉足，已深陷其中的机构难以脱身。”
中泰信托相关人士表示，“在风险项目的催收方面，我们的催收工作包括采取司法救济措施，向融资方、担保人及其股东或上级机构等相关部门反映情况，并积极与其沟通。同时，我们将派员到现场加强与融资方等各方沟通催收，争取尽快完成工程款支付。”
除了处于关键时期的恒泰39号，中泰信托还有多个备受市场关注的风险项目，主要包括:贵州清水江城投集团有限公司作为融资方，黔南东升发展有限公司作为担保人，逾期规模2.74亿元；融资方青海投资集团有限公司逾期规模4.8亿元。
不久前，贵州省地方金融监督管理局在上海证券交易所召开了贵州债券市场投资者座谈会。据贵州省地方金融监管局局长马介绍，截至目前，贵州省公开市场债券投资总体向好。该省通过金融服务实体经济、抵御金融风险和推进金融体制改革，进一步增强了一批债券发行人的实力，巩固了债券支付的经济基础。“我们有信心继续保持贵州债券发行和支付的良好金融生态环境。”
谭炯在会上表示，我们将坚持把防范化解金融风险作为实现高质量发展的途径。要按照谁举债、谁负责、市场化、法制化、平等化、风险共担的原则，跨越重大障碍，加快投资和转移，盘活债务相关资产，努力化解债务风险；进一步利用我们省级资本运营公司，通过资本管理运作、股权运作、产业培育等方式，帮助化解政府隐性债务风险；进一步拓宽资金来源渠道，化解省级债务风险的营运资金，集中融资平台公司偿还到期债务；积极协调市场机构参与风险化解，推动金融资产管理公司整体收购、重组和化解融资平台到期债务；对新增企业债券，加强发行后资金使用管理，加强全过程、全链条的动态监控，有序推进债券违约等风险的防范和化解，真正做到有担当、有作为、有成效。
本文来自信托百老会。
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