短期贷款变成长期贷款理由（长期贷款有哪些）

华泰固收：信贷少增背后的季节性和内生动因，下面是金融界给大家的分享，一起来看看。

短期贷款变成长期贷款理由

事件

2023年8月11日，央行公布2023年7月金融数据：

（1）新增人民币贷款3459亿元，Wind一致预期8480亿元，前值30500亿元。

（2）社会融资规模5282亿元，Wind一致预期11239亿元，前值42241亿元。

（3）M2同比10.7%，Wind一致预期11.1%，前值11.3%；M1同比2.3%，前值3.1%；M0同比9.9%。

点评：

继6月金融数据总体高于预期之后，7月金融数据再度走弱。事实上，在7月底票据利率创下年内新低后，市场对于弱信贷就有一定心理准备，但从实际表现看，信贷社融实际表现弱于市场预期，新增人民币贷款单月表现在历史中处于低位。总结来看，7月数据走弱的原因主要有以下几点：

第一，7月是传统的信贷“小月”，单月增量往往会季节性回落，尤其6月份贷款冲量较多，对7月需求有一定透支。

第二，经济内生动能有待改善，实体融资需求不强。7月PMI读数为49.3%，已经连续4个月位于荣枯线以下。其他经济数据如地产销售和出口也在走弱，其中30大中城市商品房成交面积在去年较低的基数上继续同比下滑超27%，7月出口同比降14.5%。整体看，经济还是在弱修复的潜在路径运行，真实融资需求依然不强。

第三，银行净息差偏低，加上上半年信贷同比多增2万亿，基本完成全年任务，继续“卷”贷款的动力不强，前期贷信贷项目也已经充分挖掘，增量不多。

结构上看，7月金融数据呈现几大特征：

特征一：企业中长期贷款初现疲态，近一年首次同比少增

7月非金融企业贷款新增2378亿元，同比少增499亿元。其中短期贷款、中长期贷款、票据融资分别增长-3785亿元、2712亿元、3597亿元，同比分别多减239、少增747和多增461亿元。

可以看到，7月对公贷款几乎全靠票据冲量，同时这也是去年8月以来企业中长期贷款首次同比少增，我们理解：

一方面，去年8月以来的企业中长期持续高增很大程度靠政策推动，尤其是政策性开发性金融工具的使用带动了基建融资大幅增长，随着政策效能逐步释放，可能略显疲态。

另一方面，上述中长期贷款的实际利率水平普遍较低，易引发资金套利行为。8月央行公开表态“防止空转套利”，或许是7月对公贷款增长放缓的原因之一。

特征二，居民部门信贷收缩，早偿问题未见缓解

7月居民贷款新增-2007亿元，同比多减3224亿元。其中短期贷款、中长期贷款分别新增-1335和-672亿元，同比分别多减1066和多减2158亿元。6月份居民部门融资边际好转，我们当时提示持续性存疑，从7月表现看，大概率是季末银行主动控制了按揭早偿节奏，导致7月迎来集中偿还。

目前地产销售疲软，存量房贷利率偏高，股市等表现不佳，居民提前还贷的诉求较强。近期央行表示“指导银行有序合法降低存量房贷利率”，但目前还未见实质性动作，后续如果力度够大可能会对居民信贷收缩有一定缓解，但幅度不宜高估，至少三季度居民部门融资可能会继续拖累信贷增长。

特征三，企业债净融资维持低迷

7月企业债券融资1179亿元，同比多增219亿元，同比较上月小幅扩张，主因去年地产风波导致基数偏低，企业债净融资整体低位徘徊。城投债（Wind口径）7月净融资约900亿元，同环比均有下滑，政治局会议提及“一揽子化债方案”，城投债净融资仍趋于收敛，后续关注具体化债措施进展。地产债（证监会口径）净融资33亿元，维持低迷。近期地产销售仍未企稳，房企融资环境继续承压，舆情事件增多；往前看，政策仍是最为重要的边际变量，一线城市的边际政策或逐步落地，但预计本轮政策大概率以托底为主，避免向金融体系传导，大规模强刺激概率不高。

特征四，政府债同比多增，即将迎来供给高峰

7月政府债券融资4109亿元，同比多增111亿元，与去年的低基数基本持平，或与财政存款多增下的发行节奏偏慢有关。截至7月底，新增专项债发行进度占全年额度约为66%，政治局会议要求加快专项债发行，预计8-9月迎来供给高峰，从而带动后续政府债券融资显著反弹。在专项债和配套贷款的带动下，基建强度有望维持，新基建是更为重要的抓手，广义基建增速快于狭义基建增速的情况可能持续。

特征五，存款大幅减少，主因理财增长+贷款派生少

7月份存款也大幅走低，存款总额减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。主要有三点原因：一是理财规模增长较快，居民存款有一定流出，根据普益标准数据，7月以来理财规模增长了1.53万亿。二是贷款低迷导致存款派生减少。三是居民提前还贷行为会同时减少存贷款，从而带动了住户存款的下行。结构上看也可以印证，7月住户存款减少8093亿元，非金融企业减少1.53万亿元，财政性存款增加9078亿元，非银行业金融机构存款增加4130亿元。

此外，7月M2同比10.7%，M1同比2.3%，均较6月有所下降，M2-M1增速差维持在偏高水平，表明信贷投放对经济的转化效率偏低。

市场启示：

第一，7月金融数据再度转弱，显示融资需求尚未明显恢复，债市的核心逻辑没有动摇，这也是我们近期判断债市“调整是机会但不追涨”的理由之一。

第二，居民存款减少和理财扩张是镜像，今年理财始终有赎回担忧，加上当前利率低位+一揽子化债政策预期，近期理财等对短端及超短端信用需求强劲。但8月份理财增速已经有所放缓，后续短债利差继续压缩的空间已经有限。

第三，短期继续关注一线城市地产、活跃资本市场、一揽子化债政策，在心理上仍对债市有所制约。此外，专项债发行提速+特殊再融资债置换可能阶段性加大供给压力，关注供给期限结构等带来的局部压力。

整体上，我们对债市维持“调整买入、但不追涨”建议，十年期国债尚未脱离2.6%-2.7%区间波动，组合上继续建议3、5年利率债+中短端信用债，关注二永债逢低增持机会。

社融信贷图表

货币存款图表

风险提示：

1)地产链持续恢复：如果地产链恢复超预期，经济向上动力加强，债市收益率可能进一步上行。

2）监管政策超预期：如果监管政策超预期，可能影响机构行为，放大债市波动。

本文源自券商研报精选

长期贷款有哪些

南方财经全媒体记者唐曜华深圳报道 在促消费的号召下，消费贷成为四季度银行重点推的品种之一，不少储户反映收到不止一家银行发送的消费贷短信，称在该银行可获得一定授信额度或可申请储备金等。

21世纪经济报道记者调研深圳地区部分银行了解到，今年以来消费贷利率持续走低，个别银行消费贷利率最低至3.6%，不少银行的利率也低至3.7%，具体要根据客户资质确定贷款利率和额度。银行在消费贷方面的创新也层出不穷。

为加码支持小微企业，不少银行个人经营贷利率相比消费贷更低。部分银行的个人经营贷利率甚至跌破3%。一些银行建议客户申请利率更低的个人经营贷，但需要注意的是，个人经营贷需要公司资料申请、需要赎红本，隐含一些额外成本，若为申请做假证还有法律风险。

部分银行低利率消费贷抢市场

“我们的消费贷利率优惠活动从9月份就开始，持续到今年底，明年还有没有不确定，要看额度是否用满。”邮储银行一客户经理告诉记者。据介绍，年初，华为、腾讯等公司员工优质客户消费贷利率也要4.5%，现在已经降到3.7%。

一位贷款中介告诉记者，现在工薪贷利率整体比较低，尤其四大行的利率更低。

记者了解到，目前邮储银行、工行、中行、招行等多家银行推出的消费贷（信用贷）利率最低为3.7%，贷款额度最多30万。农业银行更低，客户经理称最低可申请3.6%的消费信用贷。

这些消费贷大多根据客户的工作单位、公积金缴纳金额等因素确定贷款利率和额度，还有的结合客户房贷月供情况给其打分，世界500强企业、央企国企的员工通常获得利率更低、贷款额度更高。

“我们有一个企业白名单，在这个白名单里的企业员工每月公积金缴纳金额过万的，贷款额度通常可以达到30万。”某国有银行客户经理告诉记者。

目前部分银行对于消费贷的审批也趋于放宽，“相同评分、相同条件的借款人，现在能获得低利率的更多了，比如以前30%，现在40%的人可以申请到。”某股份行客户经理称。

这些消费贷期限大多1-3年，还款方式大多提供先息后本和等额本息两种方式。不过也并非所有银行都以低利率力推消费贷，也有的银行消费贷利率仍然要求5%以上。

“5%是市场的普遍水平，4%以下算比较优惠的利率。”上海某贷款中介告诉记者。

由于个人信用消费贷对客户资质要求较高，尤其看重工作单位，部分银行称为“工薪贷”，因此只有符合要求的客户才能申请到额度，或者只有符合条件的客户才能申请到相对优惠的利率。对于工作单位达不到要求的客户，银行会建议办理有抵押的消费贷或个人经营贷款。

即使有房产抵押，部分银行的个人抵押消费贷款利率比信用贷更高。比如工行一支行客户经理告诉记者，个人信用消费贷利率最低3.7%，有房产抵押的消费贷利率为4.35%，此类贷款优点在于可以贷更多额度，可贷房产评估值的7成左右，但需要赎红本等。

个人经营贷利率跌破3%？

在支持小微企业、推行普惠金融的背景下，不少银行对个人经营贷款推行力度更大，有的客户经理建议申请利率更低的个人经营贷款。该行个人经营贷款利率只要3.45%，比个人信用消费贷款3.7%的利率更低。“只要持股10%以上的公司就可以，或者家里直系亲属有公司也可用来申请个人经营贷。”某大行客户经理称。

还有一家银行消费贷利率超过5%，个人经营贷利率最低为3.65%，“个人经营贷利率更低，主要是为了推行普惠金融。”该行客户经理称。

有贷款中介声称，个人经营贷利率甚至可以做到低至2.9%。不过记者咨询相关银行了解到，如果是等额本息还本方式的话，宣传的2.9%可能跟我们通常理解的年化利率概念不同，实际贷款利率应该也在3%以上。

等额本息还款方式为按揭贷款经常用到的还款方式，每月还款金额一样，包含利息和本金，对借款人而言每月还款压力更大，先息后本在贷款到期前每月只需还利息（按期数平均计算得出），到期再还本金，每月还款压力更小。消费者需要了解实际年化利率、利息支出总成本，并根据每月收支情况选择适合的还款方式。

对普通消费者来说，若为了更低利率申请个人经营贷也要小心“入坑”。比如某股份行的个人经营贷款虽然声称期限为5年，但其实需要每年借过桥资金还款再贷款，每年借过桥资金也将产生一笔不小的费用，并且还有续贷不上导致资金链断裂的风险。若个人经营贷款资金用于非经营用途，还有合规风险，一旦被查到变更用途可能会被银行要求提前还清贷款。

很多消费者可能收到过贷款短信或电话，其中部分推销电话是贷款中介打的，需要注意的是，通过贷款中介贷款可能有额外的费用支出或额外风险。

据记者了解，通过贷款中介从银行申请贷款需要给中介一笔中介费，比如贷款金额的1%，因此若符合银行贷款条件从银行直接申请贷款更划算，以免增加中介费支出。除非找不到愿意贷款的银行才找贷款中介，通过中介去物色愿意提供贷款的银行。通常银行不会跟中介达成密切合作关系，某国有行客户经理告诉记者，该行通常不会主动去跟中介合作。

（统筹：马春园）

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