维持“增持”评级，目标价14元。继前期被证监会立案调查后，公司宣布取消广电业务令。至此，公司“历史遗留问题”已经清理完毕，未来有望加快新业务布局，同时集中精力推进柬埔寨公网项目和汽车电子识别业务。由于广电业务订单取消，2014-2016年修正后的EPS为0.05/0.29(-28%)/0.70(-14%)。同时，由于小贷公司的成立，公司加快了发展供应链金融业务的步伐，维持目标价和“增持”评级14元。
弃鸡肋，广电业务订单终止。公司宣布取消2014年6月2日与高清文化签订的11亿元广电业务订单。为控制合同风险，公司曾采取大量措施推动合同执行，但由于高清文化融资进展缓慢，未能于2015年2月28日向公司支付合同预付款。对于此次订单的终止，由于公司前期多次给出风险提示，市场有充分的预期。我们认为，放弃低毛利率、高风险的广电业务订单，有助于公司卸下历史包袱，加快新业务发展步伐。
成立小额贷款公司，实业与金融业务相辅相成。公司同时公告，拟与深圳市邰方厨具有限公司、深圳市怡和供应链管理有限公司共同出资设立深圳市华英小额贷款公司，注册资本3亿元，公司认缴1.5亿元。我们认为，通过与质量过硬的邰方厨具、专业的供应链管理公司结盟，键桥可以逐步发展供应链金融业务，一方面可以拓宽公司业务范围，另一方面可以为上下游公司提供融资，“产融结合”战略逐步凸显。
催化剂:外延发展项目落地；汽车电子标牌的快速推广。
风险提示:柬埔寨项目未达预期；应收账款逾期导致大额减值损失。
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原文地址"方太电器广告，更新报告：广电订单终止，携手方太新设小贷公司"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/258464.html。
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