解码港股，香港蔡华社王牌栏目，专注港股20年，财经专家云集，最有深度的原创财经号。看完记得订阅，评论，点赞。
■文|陈香港学会财经编辑。
五年左右，市值增长近14.2倍，Unacon (01093-HK)成了碉堡！笔者开通了Unacon的股票市场。2012年6月5日，其股价跌至0.77港元的低点，但此后股价一路飙升。截至昨日收盘价11.7港元，市值五年增长14.19倍，年均增长284%。Unacon这几年股价走势如此阶梯状，到底发生了什么？
查阅Unacon的年报，笔者发现2012年营收为41.46亿港元，而2016年营收为123.69亿港元，增长198%，年均增长49.5%。净利润方面，2012年净利润21.62亿港元，2016年净利润21.01亿港元，不升反降3%。从公司的成长能力来看，Unacon的市值跑得太快了，甚至脱离了正常状态。但Unacon目前的PE是33倍，PB是5.7倍。如果看这个数据，它的市值可以说是理性的。
信息可以解释股价的涨跌。我转而谈谈乌纳孔的历史性声明。例如，2012年6月26日，它宣布了一项非常重要的收购和关联交易，而在宣布之前，其股价已经在前几个交易日翻了一番。2017年4月18日，优诺康公布了拆分优诺康新诺威药业的议案。与此同时，河北证监局官网上出现了一则关于新诺威药业股票首次公开发行的辅导公告。信息发布前，其股价一直在稳步上涨。
优诺康在创新药上投入了巨资打造自己的品牌，但我们还是要回到优诺康的基本情况来说明。笔者浏览了una con 2016年年报，发现产品主要有两类，一类是成品药，一类是原料药。其中，成品药是Unacon的主打产品，2016年营收89.67亿港元，占营收的72.5%。成品药中，创新药与仿制药的收入差距2016年为13.8%，2017年季报为24.9%。由此可见，创新药可能成为未来Unacon收入的主要支柱，仿制药收入占比很可能越来越小。
创新药是药企最重要的资产，不同于仿制药。创新药拥有自主知识产权，受专利保护。近年来，Unacon在创新药物方面投入了大量资金。其2016年年报显示，截至2016年，其在研新药超过170个，其中一类新药15个，三类新药50个。而且目前有2个产品临床申请，4个产品生产申请，5个产品批准生产。
根据优诺康2016年年报公布的创新药物系列，7个创新药物主要集中于心脑血管疾病、高血压和抗肿瘤。中国目前的社会现状是，很多人在工作压力下经常神经紧张，做出一些不恰当的举动，比如大量吸烟、酗酒，很容易导致脑血管疾病。Enbip作为Unacon的品牌产品，可以帮助这些人，市场需求就在那里。宣宁和欧莱宁针对的是老年市场，老龄化社会是中国目前最大的问题。据统计，60岁的人口比例已经超过10%。
近日，丁苯酞软胶囊的II期临床试验在美国马萨诸塞州波士顿进行。据说是国内脑血管领域第一个进入美国FDA临床试验的治疗急性缺血性中风的药物。笔者了解到，在Unacon的收入地区中，中国仍占主导地位，2016年占比78.3%，而美洲地区的收入占比相对较小，仅为5.3%，同比下降21%。为了改善美国的收入市场，Unacon在2017年获得了ANDA三种药物的批准，加上丁苯酞软胶囊的加入，Unacon有望在美国市场构建收入引擎。
在政府的巨额资助下，Unacon可能会出现新一轮的暴涨。Unacon在创新药物的研发和生产方面得到了政府的肯定和支持。在其2016年年报中，政府补贴金额为3.01亿港元，2015年为2.95亿港元。在折旧摊销方面，政府也给予了比较大的支持，2016年为5.88亿元。这两部分合计8.89亿元，占收入的7.2%。政府补贴给了Unacon更多的营运资金，折旧和摊销削弱了它的净利润，但也因为税前扣除节省了大部分资金。
在资本发展方面，Unacon可以说是无后顾之忧。其2016年年报显示，2016年经营性现金流净额为29.2亿港元，现金等价物为32.35亿港元。应收账款方面，半年内有14.73亿港币，现在2017年已经过半，也就是说这部分资金不出意外已经归还，而Unacon一年内只借了8亿多。巨额政府补贴，折旧摊销，加上短期应收账款，难怪投资者看好。
综上所述，Unacon的市值表现体现在其创新药物研发和生产力上。2017年有很多新药在Unacon获批生产，还有很多储备药物在临床试验或应用阶段。它的开发空是有，当然也有风险，比如药物申请没有通过，批准生产的产品疗效不如竞争对手。Unacon的分拆子公司在a股上市，在估值上有很大优势。目前处于辅助阶段。新闻的持续影响能让Unacon的股价再次上涨吗？我不知道。
■编辑|财华社财经编辑徐冰莹。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"疯狂！石药集团5年市值涨了14倍"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/247031.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
