2018年1月9日，公司公告称，全资子公司Unacon恩比普将收购武汉友芝友生物制药有限公司39.56%的股权，总对价不超过人民币3.56亿元。
《股权转让协议》和《增资协议》的主要内容包括:1)公司收购友之友37%的股权，总对价为2.036亿元，在协议日期后20日内完成；2)2020年12月31日前友芝友达到里程碑的，公司额外支付里程碑款，不超过5542.6万元；3)收购完成后，公司向友之友注资76，242.2元，其中增加注册资本15，242.99万元，增加资本公积6，099.91万元。同时，投资方将向友芝友注资共计8095.8万元。4)若优之优在2020年12月31日前完成里程碑，公司追加注入不超过2075.8万元里程碑，投资方注入不超过2204.2万元里程碑。完成初始注资后，公司将持有友芝友约39.56%的股权。
友芝友致力于双特异性抗体和免疫细胞治疗的研发:公司总部位于武汉光谷生物城，主要从事创新生物药物的研发。公司自主研发的非对称结构YBODY？双特异性抗体可以一端结合肿瘤细胞表面的蛋白质，另一端结合T细胞表面的CD3分子，通过与CD3结合，缩小T细胞与肿瘤细胞的距离，杀死肿瘤细胞。研究产品M802(靶点Her2/CD3)于17年9月获批临床使用，是国内首个获得临床批准的双特异性抗体。其适应症为HER2表达阳性的乳腺癌和胃癌。M802具有类似赫赛汀治疗Her2阳性乳腺癌的功能，同时具有激活CD3末端免疫T细胞的功能。与单纯的赫赛汀单克隆抗体或抗CD3单克隆抗体相比，M802具有疗效显著、剂量低、副作用小的特点，具有广阔的应用前景。赫赛汀2016年全球销售额约为69亿美元，同比增长4%。除了双特异性抗体系列产品，友芝友还有基于CIK和NK细胞的免疫细胞疗法，处于临床前开发阶段。
双特异性抗体介绍:双特异性抗体的优势包括1)将T细胞或药物分子靶向肿瘤细胞；2)可同时作用于肿瘤细胞表面的两个靶点，阻断两条信号通路；3)提高特异性和亲和力。因此，BsAb可以增强T细胞或药物的杀伤力，降低耐药性。发展的重点在于抗体的分子结构设计，难点在于生产工艺、产品纯化、稳定性(抗体半衰期)、免疫原性等。目前全球上市的双特异性抗体产品有两个，分别是安进公司的Blinatumomab和Trion Pharma公司的Catumaxomab，分别于2014年和2009年在美国和欧洲上市。blin cyto 2016年全球销售额为1.15亿美元，同比增长49%。截至2017年，全球共有60多种双性抗体处于临床研究阶段，其中40多种处于临床I期，18种处于临床II期，2种处于临床III期。目前国内拥有双特异性抗体的企业还包括健能龙药业、信达生物、田燕药业、博圣吉、丽珠药业、海正药业、恒瑞药业。
投资建议:根据2017年半年报，2017年上半年公司经营活动现金流入为12.71亿港元。截至2017年6月30日，公司现金总额为31.24亿港元，贷款总额为10.85亿港元。我们认为本次交易不会对公司财务状况产生严重影响。此次收购是该公司继美国生物制药研发实验室之后，进军生物医药领域的又一举措。对公司的综合研发实力和长远发展有积极作用。彭博预测对应2018年每31.82倍，与行业平均水平相当，进一步提升空。
风险提示:I)研发成果不及预期；Ii)同类产品之间的竞争加剧。
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