华联超市重组有了新进展。
5月18日，华联宗超发布公告称，重组申请已于近日被证监会受理。
去年7月，这家增长乏力的老牌连锁超市停止出售资产，直接宣布“卖壳”，引起了极大关注。交易对手是山东著名亿万富翁崔立新的子公司创新金属。
至于选择借壳的原因，创新金属当时对媒体表示，最初的上市计划通常需要较长时间，审核节奏存在一定的不确定性。通过重组实现上市计划更加及时，可以加快上市步伐。
10个月过去了，现在这桩资产相差4倍的婚姻终于被接受了。华联超群能否成功卖壳自救，“今年以上市为主要任务”的创新金属能否实现a股梦想？
借壳“三步走”
重组预案显示，本次交易主要分为三步，包括重大资产出售、发行股份购买资产和募集配套资金。
首先，华联综合超市拟向控股股东华联集团或其指定的第三方出售全部资产及负债，并设定交易对方以现金支付对价。经双方协商，交易价格为22.9亿元。
其次，华联宗超拟以3.44元/股的价格向创新金属的创新集团、崔立新、杨爱梅、耿宏宇、王伟及财务投资者购买创新金属100%股权，交易价格为114.82亿元。
图片来源:华联综超公告
本次交易前，上市公司控股股东为北京华联集团，实际控制人为海南文化交流促进会。注入完成后，华联综超的控股股东将变为创新集团，实际控制人将变更为崔立新。上市公司将持有创新金属100%的股权。
交易完成后，崔立新本人将直接持有17.59%的股份，通过创新集团，崔立新及其一致行动人将实际持有61.22%的股份。
上述行为完成后，上市公司拟以非公开发行股票方式募集不超过15亿元，全部用于项目投资。分别是年产80万吨高强高韧铝合金材料创新金属项目(二期)和年产120万吨云南创新轻质高强铝合金材料项目(二期)。
公告显示，上述两项互为条件，同时进行。如果其中任何一方未能获得所需的批准，本次重大资产重组将不会从一开始就生效。募集配套资金成功不影响重大资产出售及发行股份购买资产的实施。
截至2021年12月31日，创新金属总资产达到160.7亿元。此外，根据中联评估，以2021年9月30日为评估基准日，选择收益法评估结果作为最终评估结论，本次交易中创新金属100%股权的评估值为114.82亿元。重组上市完成后，市值大概率超过100亿。
根据2020年的数据，崔立新刚刚以49亿元进入胡润百富榜。也就是说，如果创新金属借壳上市成功，52岁的崔立新将成为山东又一位“亿万富翁”。
年收入600亿美元的铝业巨头
资料显示，创新金属主要从事铝合金加工，是果链的核心供应商之一。
客户名单非常醒目。在铝合金基础材料的末端，创新金属为苹果、微软、小米等客户提供不同铝加工工艺的定制产品。在铝型材领域，我们为苹果、微软、戴尔、三星、华为、小米、宝马、奔驰、大众等客户提供产品。
业绩方面，创新金属2019-2021年营业收入分别为381亿元、435亿元、594亿元。从营收规模来看，可以排在a股铝业上市公司前两位。有媒体称，该公司营收规模已超过传统铝合金生产商忠旺集团和南山集团，真正是中国铝合金之王。
然而，在过去的十年里，创新金属两次上市失败。
2012年，创新金属首次尝试a股IPO，排队两年后终止。2016年，公司曾试图借助山东首富张士平的魏桥集团，与*ST鲁丰实现曲线上市，最终以不符合最新监管政策而告终。曲折的上市之路也折射出百亿体量盈利的弱势一面。
公司整体利润微薄。近三年归母净利润分别只有5.31亿元、9.18亿元和8.69亿元，扣非净利润分别只有3.83亿元、7.76亿元和8.22亿元。据统计，毛利率不到5%，净利率不到2%。
对此，华联宗超公告称，由于创新金属的定价模式采用“铝基准价+加工费”模式，国内铝基准价具有一定的不确定性，若原材料市场价格持续大幅波动，将对创新金属的经营和销售产生不利影响，若原材料价格持续大幅上涨，将对标的公司的营运资金带来较大压力。
公告还指出，前五名供应商对创新金属的采购金额占当期主营业务成本的80%以上，标的公司的供应商集中度较高，部分主要供应商的账期正在缩短，或将在短期内对创新金属的采购和经营产生一定的负面影响。
根据华联综超与创新集团、崔立新、杨爱梅、耿宏宇、王伟签订的盈利预测补偿协议，补偿义务人承诺创新金属2022年、2023年、2024年合并财务报表中的归属于净利润分别不低于10.18亿元、12.21亿元、14.23亿元。
创新金属要兑现业绩承诺，实现扣非净利润“四年翻番”，似乎并不容易。
华联是什么质地？
华联超市是国内老牌大型综合连锁超市。1996年在北京开了第一家店，之后主要分布在华北、华东、华南、西南、西北、东北。
然而，近年来，随着电子商务、社区团购等网络业务的快速发展，以及疫情的影响，大型综合超市陷入亏损关店潮，华联综合超市也不例外。
数据显示，华联综合超市近三年营业总收入复合增长率为-10.36%，在2021年已披露数据的超市行业11家公司中排名第十。近三年净利润年复合增长率为-250.05%，排名10/11，长期低于行业平均水平。
公司表示，本次将超市资产置出上市公司的目的是对超市业务进行改革创新，探索新的经营模式和新的门店模式，以适应市场环境的变化和客户需求的提高。
近两年，华联的综合超市业务出现了明显的收缩。2020年公司营业收入约95.49亿元，首次低于100亿元，归属于上市公司股东的净利润约1.03亿元。2021年，营收进一步下滑至83.53亿元；归母净利润亏损2.82亿元，净利率-3.37%，较上年同期下降4.45个百分点。
截至2021年底，公司拥有168家门店，其中只有5家是自有物业门店，其余均为租赁。负债方面，公司2021年末资产负债率为82.89%，较去年同期上升17.06个百分点，明显高于同业；有息资产负债率为12.34%，较去年同期下降1.28个百分点。
根据重组预案，公司拟向控股股东北京华联集团或其指定的第三方出售全部资产及负债。拟出售资产的预估值为22.9亿元。
现金流方面，截至2021年末，公司经营活动产生的现金流量净额为4.63亿元，同比下降31.00%，主要是报告期内销售商品和提供劳务收到的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额为-10.03亿元，同比增加4.4亿元，主要是减少了到期需偿还的债务。
但这与“唯壳”的华联超市能否赶上业务无关，微博的铝业巨头盈利能力仍存在不确定性。
华联钟超表示，公司重大资产重组尚需获得中国证监会的批准，能否获批以及最终何时获批尚不确定。
本文来自环球老虎财经。
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