19世纪与以往朝代最显著的区别在于创造性地使用了债务，尤其是在美国内战之后。在企业或大宗层面，人们不再像以前那样回避债务，而是把它当作另一种获取利润的武器。以制造业和海外贸易为基础的资本主义正在迅速向金融资本主义发展，并且比以前更加依赖债务。
19世纪的华尔街清楚地表明了个人债务和大宗贸易债务之间的巨大差异。特别是南北战争后，抢占和争夺股票市场的竞争日益激烈。大多数情况下，在货币市场获得资金是成败的关键。控制信贷机制是把债务变成武器的重要措施。
自证券交易诞生之日起，融资融券制度就已制定，赊购证券是通行的做法。投机者可以通过支付实际价格的一小部分定金来购买一家公司的股票。贷款人非常愿意支付现金，因为他们获得的利息将远远超过日常的借贷。一些中西部州发现很难吸引纽约州的贷款人和投资者，因为他们无法从纽约的货币市场吸引资金。
在1830年至内战爆发期间，美国货币市场的利率经常超过大多数州规定的高利贷上限，经常达到5%~18%，最常见的在10%以下。高利率会吸引贷款人借钱给股票市场的投机者。
这给了高利贷法的反对者更多的理由，声称人为的低利率会将资金转移到风险更高的借贷领域。这种观点以前就有，但是潜在的回报让很多贷款人不顾一切的冲进了19世纪的牛市和熊市。此外，许多股市操作者是有声誉的投机者，在那个年代，声誉对贷款至关重要。
其中一种股市操作是盈利的，即把股票借给看跌的市场操作者，他们会在空卖出股票，然后借钱以更低的价格支付(买入)股票。此外，贷款人也会贷款给看涨的人，他们赊购，等待股价上涨。但对于不精通这一领域的观察者来说，很难把握股价是看跌还是看涨。成功完成一次或多次看空操作的唯一障碍是能借多少钱支付空头。如果现金不足，将无法支付空人头，市场将陷入混乱。
伦敦《泰晤士报》将其中一项操作解读为警告英国投资者远离纽约股市。文章提到:“上周，纽约的一个大陪审团起诉了华尔街的各种经纪人和贷款人，他们违反了高利贷法，收取高于法定上限7%的利率。贷方已被逮捕，被告已被送上法庭。大家都感慨万千。纽约的大陪审团突然奇迹般地谈起了伦理道德。”
但是伦理是没有痕迹的。这次抓捕的原因是股市的看涨方指责看跌方为了空 head位置高息借钱。虽然救了自己，但也付出了很高的代价。报告总结说:“因此，大陪审团不是法治的。同样，华尔街的投机者和操作也是没有效率的。”
华尔街对高利贷法的存在视而不见，因为这些法律根本就是在阻止他们赚钱。早在1888年，华尔街资深人士亨利·克劳斯就说过:“原因很简单。这些法律在现实中毫无用处，但上有政策，下有对策...有很多方法可以避开这些法律。在现实社会中，除了贷款人的良心，几乎没有什么东西可以限制利率，但这个东西往往是不可预测的。”
银行家控制着货币市场，并在很大程度上控制着股票市场的运作。如果股票多头能够抢夺股票空头的保证金，那么空 first交易就会流产，股票空头就会被打败。只要多头控制住资金流入货币市场，就能如愿以偿。
显然，时机的改变是完全不同的景象，因为这个过程的关键是资金的撤出。在19世纪，看涨和看跌的争论充斥着这样的故事，借钱是市场运作的核心。下一个世纪将会看到更多创造性地使用借来的资金。
高市场利率吸走了小额借款人的资金。美国内战后，小借款人没有额外的可贷资金。50美元以下需要消费贷款的可以找其他渠道，但是利率普遍较高。
美国和英国都是如此。消费贷款可以让人安全度过一段时间，直到下一个还款日。至于个人通过消费购买大量商品和服务来刺激经济的现代概念，当时还没有进入经济学理论。那时候消费还是为了谋生，不是为了享受。
来源:借钱:利息、债务和资本的故事。
图片来源:CC0
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