经济观察报邹丁鹏控股(002938。SZ)，全球最大的PCB厂商，筹划了10个多月的定向增发，却在最后时刻终止。
10月9日，丁鹏控股发布公告称，公司于近日收到深交所出具的《关于终止审查丁鹏控股(深圳)有限公司向特定对象发行股票申请的决定》(SZS[2023]669号)。根据《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》第二十条和《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对公司向特定对象发行股票申请的审核。
固定收益计划此前受到质疑。
丁鹏控股的定向增发方案于2022年12月6日提出。根据当时发布的《丁鹏控股(深证)有限公司2022年非公开发行a股股票预案》，丁鹏控股拟以非公开发行股票方式向不超过35名特定对象发行不超过1.5亿股(含本数)，募集资金总额不超过40亿元(含本数)。
募集资金主要拟投向以下四个方向:22亿元用于丁晴精密高端HDI和SLP扩产项目(以下简称项目一，总投资42亿元，拟募集资金22亿元)，预计建设期5年；8亿元用于宏恒盛汽车板及服务器板项目，建设期预计两年；另外5亿元用于数字化转型项目，另外5亿元用于补充流动资金。
然而，丁鹏控股的这一定增计划引起了市场的诸多质疑。特别是第一个项目与公司IPO募投项目中的鸿启盛精密电子(秦皇岛)有限公司高端HDI印刷电路板扩建项目非常相似。公开数据显示，2022年1-9月，丁鹏持有的印刷电路板产品整体产能利用率仅为70.53%，到2022年9月30日，公司持有货币资金高达59.46亿元。
为此，鼎控股于2023年3月5日出具了《关于控股(深圳)有限公司向特定对象发行股份申请的问询函》，要求控股说明项目1与鸿启盛精密电子项目的区别和联系，并结合现有产能、计划产能和产能利用率说明新增产能规模的合理性和募投项目各产品产能消化措施的有效性。
投资者对丁鹏控股的私募计划更加不满。8月21日，有投资者在互动平台上质疑，指出丁鹏控股一方面想增加大额融资，另一方面却大比例分红，其中大股东拿了70%以上。
8月22日，在控股2023年半年度业绩说明会上，面对董事长沈、独立董事、副总经理兼财务总监小、副总经理兼董事会秘书等一众高管，甚至有投资者提出，在公司股价近期大幅下跌的情况下，此时定向增发是否符合投资者利益？是否有利益输送的嫌疑？
对此，高管层回应称，公司定增项目主要包括高水平HDI及SLP扩建项目、汽车板及服务器板项目、数字化转型建设、补充流动资金等。通过本次定增，可以进一步扩大公司产能，巩固公司行业领先地位，增强公司经营稳定性和抗风险能力。
为什么短短一个月态度急转直下？
虽然定增方案饱受质疑，但丁鹏控股显然志在拿下此次增发。在上述8月22日的半年度业绩说明会上，与会的一批高管强调，公司目前正在接受交易所的审核，公司将根据股市情况选择有利的发行时间窗口。
紧接着，8月22日下午至8月23日下午，丁鹏控股发布了15份与定增相关的公告，包括3月5日保荐人、相关律师、会计师对深交所问询函的补充说明，以及定增招股说明书第三次修订稿，显示定增一切准备就绪。
但仅仅过了一个月，情况急转直下。9月25日，丁鹏控股连续发布5则公告，称自公司披露向特定对象发行股份的预案以来，公司及相关中介机构积极推进相关工作。但“由于市场环境的变化，综合考虑资本市场形势和公司整体发展规划等因素后，公司决定向深交所申请撤回本次发行申请文件，相关项目公司将根据市场情况和公司整体发展规划，以自有或自筹资金进行投资”。
据丁鹏控股10月9日公告，丁鹏控股及保荐机构华泰联合证券股份有限公司于9月25日向深交所提交申请，申请撤回公司向特定对象发行股份的申请文件。随后在9月28日，深交所做出了终止审核丁鹏控股再融资的决定。
那么，在8月23日至9月25日短短一个月的时间里，丁鹏控股对定增的态度为何变化如此之大？
就此，记者于10月9日联系了丁鹏控股董秘办进行咨询。董事会办公室相关工作人员表示，“主要是综合考虑市场和公司情况，决定撤回本次(定增)申请。未来，我们将根据公司和市场的情况，以自有或自筹资金投资这些相关项目。”
“再融资新规”规范“不必要的定增”
市场人士认为，丁鹏控股之所以终止定增，与再融资新规有关。
职业投资者黄洋在接受记者采访时表示，从丁鹏控股提出定增方案后的最新三份财报(指2022年年报、2023年一季报和中报)来看，公司持有的货币资金分别高达82.07亿元、98.66亿元和86.49亿元，说明通过再融资补充流动性并不迫切。“这是8月27日证监会新规中强调的情况。
此前，中国证监会于8月27日公开发布信息称，要充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO和再融资节奏做出六项安排。其中提到，对于金融行业上市公司或其他行业大盘股上市公司的大额再融资，应当实行事前沟通机制，关注融资的必要性和发行时机；对于已破净、经营业绩持续亏损、财务投入比例较高的上市公司再融资，应适当限制融资区间和规模；引导上市公司合理确定再融资规模，审计将重点关注前次募集资金是否已基本用完，前次募集资金项目是否达到预期效益。
证监会的上述安排通常被业内称为再融资新规。据记者不完全统计，自8月27日再融资新规公布以来，截至目前，已有多达21家公司主动终止定增方案，涉及再融资金额超过460亿元，其中不乏行业龙头企业:除了PCB行业龙头丁鹏控股，还有地产龙头万科A(000002。SZ)，饲料龙头海大集团(002311。SZ)等。
其中，万科A于8月31日终止了高达150亿元的定增方案，理由是“基于公司目前a股价格较低，经审慎分析并充分听取投资者意见，公司决定停止向特定对象发行股份，并向深交所申请撤回申请文件”。数据显示，万科A每股净资产高达21.03元，股价仅在13元/股附近，属于严重破净股。
海大集团于9月20日终止了定增计划。虽然其再融资规模只有15亿元，但其定增目的是补充流动资金。虽然在终止定增的原因中，海大集团称“基于公司向特定对象发行股份的进展情况，综合考虑资本市场环境和公司整体发展规划，经与相关各方充分沟通和审慎分析，公司决定终止向特定对象发行股份并撤回相关申请文件”， 但记者注意到，此前的定增申请材料显示，海大集团旗下的海源小贷从事小额贷款业务，因此被深交所问询。
通威股份9月26日终止了高达160亿元的定增方案，理由是“公司自公告向特定对象发行股份的预案以来，一直在积极推进与中介机构的相关工作。但由于当前资本市场环境的变化，公司价值明显被低估。为维护全体股东利益，实现高质量发展，考虑到公司业务发展和财务状况，确保公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅绿色能源项目的正常进行，经与相关各方充分沟通和审慎分析，公司拟终止向特定对象发行股份。”
通威股份在公告中强调，本次向特定对象发行股份终止后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款等融资方式统筹安排资金，继续推动公司2020-2023年、2024-2026年发展规划的稳步实施，确保相关项目如期完成。记者还注意到，截至2023年6月30日，公司持有货币资金高达331.75亿元。
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