时代周报记者赛亚发自北京
一旦清华控股的20%股权被拿下，中天城投(000540。SZ)如今在中融人寿与清华控股平起平坐的局面将被打破——中天城投已跃升为第一大股东，持股高达40%；清华控股出局。
成败在此，中天城是在赌一把。
9月5日，中天城投全资子公司贵阳金融控股有限公司(以下简称“贵阳金控”)与清华控股签署协议，竞购后者公开转让的中融人寿20%股权。为了表明决心，贵阳金控付出了6亿元的投标诚意。
控股中融人寿，中天城投看中的是保险从业资格牌照，这也是其推进“全金融牌照”计划的重要一环。
时代周报记者试图联系中天城投，梳理其转型路径。这两年，中天城投在“大金融”领域，遍地开花。其在“大金融”的布局和收益上有哪些成绩和不足？在“大金融”战略发展的同时，中天城投这位老牌贵州地产寡头，在转型期依然将房地产作为公司的主营业务。房地产同步发展的规划有哪些？
热门决定？
在外人看来，这可能是一个烫手的决定。成立于2010年3月的中融人寿，正面临偿付能力不足导致的尴尬局面。
今年7月29日，中融人寿发布第二季度偿付能力报告，核心偿付能力充足率-18.16%，业务净利润-1.089亿元，业务现金流-16.45亿元。流动性覆盖率方面，情景一要求的压力为1045.66%，情景二要求的压力为1378%。截至二季度末，中融人寿现金净流出约6.8亿元，上季度末现金净流入约6亿元。
这是一组危险的指标值。事实上，由于万能险的大规模增长，中融人寿2015年末偿付能力充足率已降至64.72%，未达到监管要求的100%的最低水平，已经处于偿付能力不足的局面。
这一年，中融人寿通过在二级市场挂牌上市，被誉为新富保险公司。曾经，中融人寿持有21家上市公司的股份，包括振世通、天府通信、彭辉能源等11家上市公司的前十大股东。
今年一季度，中融人寿核心偿付能力充足率降至-18.22%，在综合风险评级中被评为最低D，被保监会列为重点监控对象。截至目前，中融人寿已被责令停止发展新业务，暂停设立分支机构，不得增加股票投资。
中融人寿陷入困境，高管波动。自今年5月3日起，王天佑的中融人寿董事、副总经理、财务总监职务被暂停。去年当选中融人寿董事长，但被保监会否决。
由于业务禁入，中融人寿预测公司今年三季度现金流出净额为3.05亿元，占6月末317.82亿元认可资产的0.96%。公司经营存在一定的流动性风险，但总体可控。
时代周报记者发现，在中融人寿的多次自救行动中，股东们已经产生了意见分歧。在清华控股决定退出之前，股东芜湖卫龙工贸也已经全部退出，而股东喜鹊和李绅也先后转让了部分股份。
正是因为中融人寿经营不善，后来者中天城投才有了机会。去年11月，中天城投通过收购联合铜箔(惠州)有限公司间接持有中融人寿20%股权，与清华控股并列第一大股东。
“目前中融人寿经营状态并不好。清华控股希望出售其股权。估计竞拍者不会很多。”中天城投董秘谭在接受媒体采访时表示，如果运营得好，(我们)当初也拿不到20%的股份。
中融人寿表示，正在与股东沟通增资事宜，使偿付能力充足率尽快达标，并恢复相关资质，争取今年第四季度实现现金净流入。
一旦中标，这一增资任务可能会落到最新掌门人中天城投的肩上。事实上，从成立6年多以来，杉杉、清华、诺德等几大资本势力都先后参与其中。由此，中融人寿股权频繁转让，实际控制人多次变更。
截至发稿时，中天城投尚未能给时代周报记者回复。但在中天城投2016年半年报中，中融人寿位列其“长期股权投资”之列。后者能否被中天城并表取决于行业监管政策和公司财务人员的账务处理。
求全金融牌照
控股中融人寿，中天城投看中的就是那一纸保险资格证。这也是其推进“金融全牌照”计划的重要一环。
与此同时，房地产企业收购保险公司的情况也屡见不鲜。去年，中天城投拿下了中融人寿、华宇再保险、百安互联网保险等三家保险公司的股份，切入传统保险、再保险、互联网保险三大市场。
几乎与此同时，新华联携手巨头成立再保险公司，泰禾、阳光城成立海峡人寿，恒大、万达相继入股中新大东方人寿、百年人寿，新城控股也携手红星美凯龙成立国丰人寿。过去一年，据不完全统计，已有12家房企发起收购保险公司。
中天城投和恒大、万达一样，寻求全金融牌照。金融牌照分别由银监会、证监会、保监会发放，管控严格。如果你能收集到主要的七张卡:银行、证券、期货、保险、基金、信托、租赁——你几乎可以召唤神龙了。在混业经营的趋势下，越来越多的企业加入牌照竞争队伍。
自2014年“大金融”转型以来，中天城投已斥资数百亿元遍地开花，在保险、基金、证券、银行的金融布局初具规模。
时代周报记者根据其公告等信息发现，中天城投主要依托贵阳金控平台，主要通过并购和发起新，获得传统金融机构的业务资质或牌照。比如发起设立贵安银行、贵州银行，获得中融人寿等保险资格，拿下海基证券等券商牌照，成立中天尤山基金等。
去年，首次纳入合并报表的贵阳金控实现净利润8.09亿元，占中天城业26亿多元净利润的三成以上。目前，海基证券已迁至贵阳，成为贵州省首家民营证券公司。贵安银行作为贵州首家民营银行，正在由贵州省政府、金融办、银监局筹建。
创新金融方面，中天城投以全资子公司“中天普惠金融”为主体，以控股、参股、新设等方式，初步形成了P2P、小额贷款、融资担保等新兴金融业态集群。此外，中天城投已迈出海外布局第一步，拟投资2亿元在香港设立投资公司，获取海外优质金融资产。
谭曾在券商调研中透露，从2013年开始，中天城投就提出，如果在房地产行业做不到最好，需要考虑新的业务方向；然后在2014年年中，明确提出了上述“大金融”战略概念。
“我们考虑了三个因素，贵州省的产业变化，贵阳的生态气候优势，房地产行业的周期阶段。”谭说，贵州没有本地的金融业态，金融服务基本都是从外地引进的。政府也想在不留下短板的情况下发展地方金融业。
她看到的是贵州金融业发展的机遇。国务院批准设立“贵州内陆开放型经济试验区”和“全国首批生态文明试验区”，为贵州强化大数据、大生态、大旅游三大优势，推进以金融业为核心的现代服务业发展带来了难得的战略发展机遇。贵州也提出要把贵阳打造成西部区域性金融中心。
“另外，金融和房地产也一样，关键在于金融工具的开发和利用。”谭表示，考虑到金融和地产有着相同的DNA，公司做出了金融转型的决定。
随后的动作迅速而激烈，也导致中天城投资金需求巨大。自去年以来，它多次通过股权和债权融资。今年上半年，中天城投的资产负债率为72.6%，略低于去年底的76.61%，但一年内到期的非流动负债达到59.53亿元，短期偿债压力明显。
房地产轻资产路线
近两年，老牌贵州地产寡头中天城投开启了“大金融、大健康、高品质地产”的BHR战略转型。
虽然在“大金融”领域，但值得注意的是，中天城投的营收和利润来源仍然是房地产主业。今年上半年，中天城投104.28亿元，其中地产板块收入100.61亿元，占绝对份额。安信证券分析师陈天成表示，虽然中天城投上半年净资产收益率下降，但销售毛利率仍稳定在较高水平，公司整体费用率降至6.2%。
据时代周报记者了解，不同于以往的房地产运作模式。去年以来，中天城投提出了“开放式地产”的转型战略，以“项目+管理+基金+品牌+整合”的轻资产战略模式推进地产开发，地产和金融板块要实现协同。
具体来说，“开放地产”就是通过托管代建、品牌合作、股份合作开发、地产子基金、社区O2O，打造“代建团队+项目来源+资金来源”三大开源。他们的目标是在“开放式地产”销售模块实现70亿-100亿元的销售额。
与一二线城市经常抢地王的同行不同，中天城投很少出现在公开的土地市场。据时代周报记者了解，中天城投目前正在重点布局未来方舟、贵州金融城等几个地方超级市场。
今年4月19日，中天城投斥资12.3亿补充未来方舟17宗地块。该项目是一个700多万平方米的整体开发项目。几乎是一个没有任何配套而建的大城市空，是近几年中天城投地产销售的主力项目。
10天后，中天城投发布127亿元定增融资方案，其中49亿元分别用于未来方舟和假日方舟项目开发。
位于观山湖区的贵州金融城，是贵州省全力打造的“引金入黔”战略的落地项目，由中天城投与当地政府共同打造，目标是成为“西部金融中心”、“中国第四金融城”。据了解，观山湖区还成立了贵州金融城建设指挥部，作为政府和企业共同推进项目的平台。
今年年初，在观山湖区委、区政府的指导下，贵州金融城制定了升级规划，包括产业升级、规模升级、配套升级、服务升级。观山湖区领导带着中天城投的负责人四处走访招商，希望将其打造成贵州经济发展的重要一员。
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