一般来说，香港资本市场主板上市公司的“壳价”在5亿港元左右。最近为了收购一家从事证券业务的上市公司，要价高达6亿港元。从事证券业务的公司如此吃香。据投行朋友透露，由于内地停止发放证券牌照和深港通，国内很多证券公司都想和香港证券公司合作，所以证券业务公司的壳价很难达到6亿港元。
内地投资者在香港的借壳上市活动从未停止。目前壳价越来越贵，进入公司后一定要做好资本运作。但并不是每家上市公司都是“好壳”，有些资金压力大的公司回购时需要“大修”，所以这类“壳股”的“壳价”甚至不值4亿港元。
昨天看到一个借壳公告，就是从事各种LED照明和PCB产品生产和交易的大金东方照明(00515-HK)向17名投资者配售本金为2.85亿港元的可转债，其中一名认购可转债的是内地商人。朱德超和曾贾敏通过Orient Elite Investments Limited(OEIL)购买了1亿港元的可转换债券，这些债券可兑换10亿股新股。剔除其他16名认购人，OEIL将持有扩大后股本的49.27%，成为大股东。如果算上其他人，持股25.78%，也是单一大股东。
既然是北方来的投资人，就要马上看他们的背景，研究注资的概念。公告的第12页介绍了朱德超，一位从事房地产开发和放贷的中国商人。他是湖南德隆置业有限公司监事，岳阳市岳阳楼华盛小额贷款有限公司副董事长，朱德超是(湖南省)岳阳市第五届、第六届人大代表，现为湖南省第十二届人大代表。
其他16名投资者中，有13名来自内地，包括居民、商人和资深投资者。另外三个，一个是香港商人，一个是香港资深投资人，一个是澳门商人。虽然他们没有提供详细信息，但其中有资深投资者，这意味着他们不会盲目投资。
稍微了解一下人家的背景，认购可转债最多的OEIL实力如何？公告第17页强调，将定期检讨公司经营及业务，并发掘商机，但目前未有具体计划。总的来说就是“例题卡”答案。但要注意的是，公告称“除非证监会进行全面收购，否则OEIL不会认购可转债”(第7页)。而且OEIL目前也没有兑换可转债的时间表。
看到这个，不用说了。朱德超和曾贾敏控制着OEIL，他们永远不会进行全面收购。那么，他们只是想成为债权人吗？或者只换取部分股份，底线是持股不超过30%。
在普通投资者眼中，可转债的转股价格为0.1港元，较停牌前下跌67.21%。以昨日收盘价0.28港元计算，基本没什么损失，但朱德超和曾还是做出这种选择，有些说不清楚。
公司真的那么差吗？要“复活”它，真的需要发挥洪荒之力！
看一下公司的财务数据。截至2015年12月31日，公司经审计的综合流动资产和流动负债分别超过6.87亿港元和6.77亿港元。流动资产净额只有981.6万港元；2014年和2015年亏损分别超过1.11亿港元和8122.5万港元。
大金东方照明遭受的侵蚀较小，但该公司指出，由于全球经济放缓和需求低迷，PCB行业面临压力。如果该公司的亏损趋势今年继续，董事会担心该集团可能在2016年录得净流动负债。
大金东方照明的焦虑是可以理解的。公司在今年5月、6月、9月三次集资，共集资7075万元，但资金仍无用处。公司管理层不敢用这笔钱，其实是想告诉客户、供应商、债权人“公司有现金。”
所以大金东方照明市值只有2.57亿港币(一般“壳股”市值都炒过4亿港币)，自有道理！
今天股价震荡，一度跌近12%，最后不涨反跌，0.28港元。这只股票虽然股价没问题，交易成本也不高，但是你投资的时候还是要仔细研究一下。
记者:李伟
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