摘要:乐心第四季度营业收入20.9亿元，同比增长31%；本季度新增活跃用户数为60.6万，环比下降13%。在趣店砸了汽车金融之后，乐心推出新产品“车主贷”，进军车贷红海市场。
北京时间3月14日，乐心集团(纳斯达克:LX)发布了2018年第四季度及全年未经审计的财务业绩报告。
财报发布后，乐心股价下跌6.82%。截至本文撰写之时，乐心的股价为10.39美元，市值为17.21亿美元。
(来源:东方财富网)
财报显示，第四季度，乐心营收20.9亿元，同比增长31%，净利润6.9亿元，同比增长585%。累计注册用户数达到3728万，比上季度增长14.36%；信用用户数达到1050万，环比增长9.4%。
金融服务收入占总收入的63%，与上季度基本持平。
乐心的收入可以分为两类:网上直销和服务收入以及金融服务收入。
其中，线上直销及服务收入达7.69亿元，金融服务收入达13.24亿元，占总收入的63%，占比与上季度基本持平。
(来源:财报)
第四季度，乐心金融服务收入为13.24亿元，同比增长46.8%，环比从上一季度的12.22亿元增长8.35%。增加主要是由于贷款额度和服务费增加。
金融服务收入分为利息和金融服务收入，主要是用户分期购物和分期贷款产生的利息收入；贷款便利和服务费主要来源于服务各类金融机构获得的配套服务费；其他收入，主要是提前还款或逾期还款的利息收入/违约金。
第四季度，利息及金融服务费为4.6亿元，环比下降26.12%，占金融服务业务收入的34.7%，而第三季度，这一数字为51%，占比下降近16%。
贷款便利和服务费达到8.25亿元，占金融服务业务收入的62.3%，第三季度为45.7%。
这主要是因为自2018年4月底以来，桔子理财新业务模式下的个人投资者新增贷款资金已全部纳入表外贷款。此前，橙色金融的个人投资者提供的贷款被纳入资产负债表。
2018年，乐心录得收入76亿，较2017年的55.8亿增长36%；营业毛利30.1亿，较2017年的13.2亿增长128%；非美国通用会计准则息税前盈利22.5亿，相比2017年的6.3亿增长259%；净利润19.8亿，较2017年的2.4亿增长723%。
客户获取成本未公布，第四季度运营成本和运营费用均有所增长。
第四季度，乐心运营成本为11.69亿元，环比增长8%。
(来源:财报)
第四季度，乐心的运营费用为3.68亿元人民币，比上一季度增长22%。其中，销售和营销费用增长了56%，而R&D费用下降了14.6%。
此外，乐心没有像往常一样公布获客成本，乐心第三季度获客成本为97元。
(来源:财报)
新增活跃用户数环比下降13%，逾期率上升。
截至2018年12月31日，乐心累计注册用户数达3728万，平台信用用户数达1050万。第四季度乐心信用用户增加90万，活跃用户增加60.6万，环比增长13%。
(来源:财报)
2018年，乐心的贷款余额为324亿英镑，比去年同期的193亿英镑增长68.1%。
平均贷款期限从2017年底的9.5个月延长至14.2个月；平均年化贷款利率为25.8%，比2017年底的22.8%上升3个百分点。延长贷款期限，提高贷款利率，给逾期率的上升带来了压力。90天以上逾期率从2017年末的1.14%上升到1.41%。逾期率提高了，但坏账准备相对减少了，要警惕。
(来源:财报)
老对手趣店砸了汽车金融后，乐心推“车主贷”
财报显示，2018年，乐心共贡献贷款661亿元，同比增长38.5%。第四季度贷款规模210亿元，较前期增加后的预期上限高出10亿元。
据接近乐心的知情人士向关彝财经透露，乐心已经推出了新产品“车主贷”。据悉，“车主贷”为专线，最高可申请额度为5万元，最长服务期限为12个月。申请时需要有正常使用6个月以上的实名登记系统手机号，需要提供芝麻信用认证。
有知情人士向关彝财经透露，“车主贷”主要采用推的方式获取客户。新品推广初期，分期乐对芝麻分的硬性要求是630-640分以上，现在芝麻分的硬性要求提高到了650分。
目前并不是每个用户都能看到“业主贷”专项额度的入口，只有邀请用户才能看到，新用户看不到。
(新用户的信用卡额度)
基于此，初步推测，在新品推广上，乐心首先会对平台的优质用户(一般指在乐心消费多次、借款、逾期为0的用户)进行定向邀约。
值得注意的是，乐心是以“校园贷”起家的，最初的用户是校园用户。因为还款能力不足，平均授信额度在8000元左右，超大型车主专属授信额度在5万元左右，可能更高。关彝财经在某信贷论坛看到，其他用户的“车主贷”额度为6万元，日利率为0.066%。
“业主贷”专项授信额度是否与实际经济还款能力相匹配，需要在一段时间内打上问号。
以下是不同财经粉丝提供的乐卡额度中心截图。
(来源:不同财经粉丝供图)
从上图可以看出，这位网友作为分期乐的邀请用户，其音乐卡的总金额为18700元。而且在此之前，他的总授信额度为18700元，可用的购物额度和贷款额度全部用完，为0。其专项额度为41100元。这条专线远远高于齐乐卡的信用额度。他真的有足够的还款能力吗？
对于平台来说，有增加用户额度的选择。有资深业内人士对关彝财经表示:“失去校园海量流量入口后，乐心为了实现用户价值最大化，会提高个人用户的授信额度，以此来提振贷款额度。”
一位不愿透露姓名的信贷行业资深人士告诉关彝财经:信贷额度越大，贷款损失和坏账率就会越高。中国有庞大的线下贷款中介，即所谓的专业贷款诈骗团伙，从业人员达数十万人。当单笔贷款平均金额太少时，因为成本太高，他们不会去小额贷款平台“薅羊毛”。但当用户的信用额度达到5万甚至更多时，就会被专业的信用中介团伙盯上。一旦平台风控漏洞被破解，贷款损失将大大增加。
“车主贷”这个新产品让人想起了乐心校园贷时期的老对手趣店。
趣店在纽交所上市不久，就宣布推出“大白汽车”，进军汽车金融服务领域。一年后，“大白汽车”陷入大规模关店裁员风波。由此看来，趣店的汽车金融可谓举步维艰。
继趣店之后，乐心也进入了车贷市场。乐心“车主贷款”何去何从？不同观点财经将持续关注。
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