11月28日，新华股份(603867)向社会投资者公开发行6.5亿只新可转债(113663)，期限6年。
据悉，新可转债发行期限为6年，票面利率分别为第一年0.3%，第二年0.5%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年2.0%，第六年3.0%，到期赎回价格为115元(含最后利息)。新华转债债信用等级为“AA-”，本次发行的可转债初始转股价格为32.41元/股。
募集资金拟投入宁夏新华化工有限公司合成香料产品基地项目(一期)，计划总投资74，317.22万元。
根据招股书，转股价格下调的条件是，在任何连续30个交易日内，当公司股票收盘价至少有15个交易日低于当前转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格下调方案，提交公司股东大会表决。
根据到期赎回条款，公司将在已发行的可转债到期后5个交易日内，以可转债票面金额115%的价格(含最后一次利息)向可转债持有人赎回全部未转换的可转换公司债券。
但在可转债转股期间，若公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于本次转股价格的130%(含130%)。或者当可转债未转股余额低于3000万元时，将触发附条件赎回条款，即董事会有权决定按债券面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股的可转债。
此外，招股书还显示，在可转债最近两个计息年度内，如果新华股份在任意连续30个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其新增可转债全部或部分按面值加当期应计利息回售给公司。
新华股份成立于1997年9月，2019年6月上市。主要从事脂肪胺、有机溶剂、合成香料、双氧水等精细化工产品的生产经营。其行业属于化学原料和化学制品制造业，环保监管要求严格。
从公司财务状况看，公司资产负债率为35.26%、37.38%、37.62%、38.13%，流动比率分别为1.93、1.84、1.79、1.95。速动比率分别为158、1.54、1.43和1.58，短期偿债能力良好。经营活动产生的现金流量净额分别为23，564.53万元、9，530.67万元、5，504.85万元和14，672.41万元，总体情况良好。
各报告期末，公司应收账款账面价值分别为11，521.97万元、21，701.86万元、22，975.40万元和27，356.68万元，分别占流动资产的8.62%、14.27%、14.56%和16.31%。
对此，公司表示，公司已按照既定会计政策对期末应收账款计提相应的坏账准备。但随着公司业务规模的不断扩大，应收账款总额可能会进一步增加。如果下游客户发生财务恶化、经营危机或重大宏观经济调整，导致公司应收账款无法按时收回或无法收回，产生坏账，可能降低公司资金周转率和经营效率，存在流动性风险或坏账风险，对公司业绩和生产经营产生一定影响。
2019年至2021年，公司主营业务毛利率呈逐年小幅下降趋势，分别为23.19%、23.91%和20.47%，但2022年上半年有所上升，达到26.86%。公司表示，由于原材料价格、产品价格、产品产量和供求关系的变化，以及公司江苏基地停产，所有主要产品的毛利率均存在。
2022年1-9月，公司实现营业收入201，936.77万元，同比增长7.54%；归属于母公司所有者的净利润24，812.89万元，同比增长125.81%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润23，000.42万元，同比增长138.18%，公司经营业绩稳步增长。
目前公司市值59.46亿，市盈率17.75，市净率3.22，净资产收益率13.90%，正股盈利能力良好，纯债价值较高。
东北证券的研究报告指出，新华转债发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护尚可。预计上市首日溢价率为22%-26%，对应价格为124 -128元。
本文来自金融界。
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原文地址"转债申购观察：新化转债发行规模较小仅为6.5亿，正股的盈利能力较好"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/191696.html。
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