作者:凯伦
2018年，国内互联网金融公司掀起又一波上市热潮。在信用卡余额代偿垂直领域，维信金科、小赢科技相继登陆资本市场，萨摩耶金夫于9月底正式向美国证券交易委员会提交首次公开募股申请。如果萨摩耶金融服务能够顺利上市，那么国内第一梯队的信用卡代偿平台将在资本市场布局。
信用卡余额转账是指信用卡持卡人在偿还发卡行信用卡账单时，通过在第三方机构申请较低利率的贷款，一次性结清信用卡账单，然后分期偿还给金融机构。开展信用卡代偿的第三方机构主要有互联网金融平台和商业银行。
信用卡代偿业务的鼻祖是美国公司Capital One。凭借信用卡赔偿业务，Capital One从一家名不见经传的公司跃升为美国第二大消费金融公司。
今年上市的三家平台中，只有萨摩耶金夫从一开始就从事信用卡代偿业务，维信金科从线下门店模式逐渐发展到线上平台模式，小赢科技从网贷业务切入信用卡代偿领域。下面简单介绍一下这三家公司的商业模式和盈利情况。
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威金鑫克
成立于2006年的微信金科是国内消费金融领域第一批“吃螃蟹”的公司。公司最初的业务是线下借贷。互联网金融兴起后，将业务从线下转移到线上，并于2015年5月推出信用卡余额代偿产品“卡贷”。
目前，微信金科主要提供三类信贷产品:
(1)信用卡余额代偿产品:持卡人将其信用卡未偿还余额结转至信用卡贷款；
(2)消费信贷产品:针对特定场景的分期信贷解决方案；
(3)线上对线下的信贷产品:满足消费者更大的融资需求。
在过去的三年里，公司逐渐将业务从线下转移到线上。信用卡代偿和消费信贷业务占比持续上升，线下大额信贷业务规模逐年下降。贷款发放方面，2017年信用卡余额代偿、消费信贷、线下信贷占比接近6: 3: 1。
维信金科2015-2017年贷款金额
线下大额信贷业务对贷款规模的贡献持续下降，加上运营成本高、监管压力大，使得维信金科考虑剥离线下大额信贷业务。今年10月，微信金科宣布以1180万元出售线下大额信贷业务，战略重心转向纯线上消费信贷，主要原因是盈利能力不理想和监管压力。
财务上，2015年、2016年、2017年和2018年上半年，微信金科总营收分别为10.6亿元、14.3亿元、27.1亿元和12.71亿元，调整后净利润分别为-1.56亿元、-2.75亿元、2.93亿元和9560万元。虽然上市前扭亏为盈，但作为一家成立十几年的公司，维信金科的表现略显平庸。
威信金科在二级市场的表现也令人担忧。威信金科上市首日盘中破发，随后几乎一路下跌。截至12月19日，收盘价为6.80港元，比20港元的发行价低了三分之二。
2
小影科技
小赢科技成立于2014年3月，前身为小赢金融，2017年1月正式升级为小赢科技集团。小赢科技从网贷业务切入信用卡代偿领域。2016年12月，推出信用卡余额代偿产品“小赢卡贷”。
目前，小赢科技针对不同的目标客户推出了三款信贷产品，分别是小赢卡贷、小赢优贷、小赢按揭。小赢信用卡贷款是公司的主打产品，目标客户是信用卡持卡人。小赢优贷和小赢优贷是小微企业主。不同的是，小赢优贷是信用贷款，不需要房产抵押。小赢优贷是房产抵押贷款，借款人应将房产抵押给小赢科技。
2015年10月15日，小赢理财(小赢科技的前身)与众安保险达成深度战略合作关系，众安保险在其平台上为贷款标的承保“信用保证保险”。“P2P+履约保证保险”的模式无疑给投资者吃了一颗定心丸。
小赢科技的贷款规模增长迅速。2016年、2017年、2018年上半年，小赢科技经纪贷款总额分别为74.9亿元、182.8亿元、199亿元。
财务上，2016年、2017年、2018年上半年，小赢科技营业收入分别为2.303亿元、17.869亿元、18.483亿元，净利润分别为-1.202亿元、3.39亿元、4.433亿元。
可以看出，小赢科技在成立的第三年就实现了盈利。此外，小赢科技今年上半年的营收和净利润已经超过2017年全年。作为一家成立仅四年的公司，小赢科技的成长速度着实惊人。
然而，小赢科技在二级市场也并非一帆风顺。小赢科技虽然上市首日股价大涨，但从上市第四天开始连续下跌。截至12月19日，收盘价为6.04美元，股价已下跌35%。
三
萨摩耶德·金夫
萨摩耶金夫是三家平台中唯一一家从一开始就从事信用卡赔付业务的。萨摩耶成立于2015年5月，通过首款产品“省呗”进入消费金融市场。除了信用撮合业务，萨摩耶金融服务还为客户提供第三方金融服务商提供的信用卡办理、保险产品和理财产品。
目前，萨摩耶金夫的主要信贷产品包括三大类，即信用卡补偿、预借现金和信用贷款。公司以信用卡代偿起家，之后增加了现金垫款和信用贷款业务，其中信用贷款增长最快。2018年上半年交易量占比35.3%，贷款余额占比超过40%。
2018年上半年，萨摩耶金融服务实现营业收入2.3亿元，净利润2560万元。收入同比大幅增长，首次扭亏为盈。2018年9月29日，公司在美国提交IPO文件，计划融资8000万美元。
综上所述，可以看出，三家主打“信用卡代偿业务”的平台都是针对信用卡持卡人，但也在积极拓展非信用卡客户。
在这三家公司中，威信金科成立时间最长，资格最老。从线下借贷业务转型为纯线上平台，业绩上应该遥遥领先，但目前盈利能力堪忧；小赢科技和萨摩耶金融服务是在互联网金融发展浪潮中成立的轻互金平台。公司成立时间较短，未来业务发展和持续盈利能力需要时间进一步检验。
此外，由于薪酬平台前期以股东资金为主要资金来源，因此，微信金科、小赢科技、萨摩耶金融服务在上市前均获得了大量融资。其他从事信用卡代偿业务的初创公司，大多比较知名，如拉卡拉支持的“为你还”，中信产业基金支持的“小花钱包”，分众传媒支持的“为白还”。
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