今年下半年，基金子公司在资产证券化领域日益活跃，基础资产范围越来越广。其中，房地产领域也成为热点，各种相关的资产支持证券(ABS)产品相继推出。
中国基金报记者采访多位业内人士了解到，房地产ABS项目的风险控制是重中之重，未来与抵押相关的资产证券化仍将有较大发展空。
房地产成为ABS“蓝海”
近期多家基金子公司针对房地产领域的资产证券化空 room，多单ABS产品落地。
如万家基金子公司推出“搜房小贷一期专项资产支持计划”，以上海搜房小贷有限公司根据借款合同享有的小贷资产为基础，产品发行总规模5亿。
除了首付贷作为基础资产，首款基于11月购房尾款的ABS产品也已经落地。据了解，“汇添富资本-世茂物业尾款资产支持专项计划”以汇添富资本为管理人和推广机构，期限为3年。
此外，由上海公积金中心发起的公积金个人住房贷款资产证券化项目启动，该项目包括“上海公积金2015年第一期个人住房贷款资产支持证券”1号、2号两款产品，总发行规模69.63亿元。
上海某小型基金子公司资产证券化负责人表示，中国房地产市场仍有杠杆空房和意愿，与房贷相关的资产证券化仍有很大发展空房。
据了解，除了首付贷、购房尾款以及公积金贷款相关ABS产品的落地，房地产领域围绕物业管理费和商业租金收费权的房地产信托投资基金(REITS)也在蓬勃发展。
上海某大型基金子公司相关负责人对记者表示，公司的重点将是以房地产为基础的资产证券化项目，包括各类住房尾款和基建项目。
万家基金公司金融部总监高鹏对首贷市场更为乐观。他认为，购房首付贷款是一个蓝海市场，未来发展潜力巨大。越来越多的家庭会需要首付贷服务，搜房小贷的资产证券化项目可以复制空。
基础资产符合大数定理。
对于房贷资产证券化，业内有不同的声音。上海某基金子公司资产证券化业务负责人告诉记者，小贷资产的资产证券化有很多顾虑，尤其是抵押贷款的资产证券化，风险较大，目前不太容易尝试。
据了解，在现有的房地产ABS项目中，风险控制一直被放在首位。万家专项计划设置了高额初始超额抵押和各种信用触发机制，保障优先投资者的赔付。同时，利用互联网因素筛选客户符合大数定律。
汇添富资本通过内部分层、高比例资产包抽查、强制压力测试等方式保障产品的风险控制。
在风险控制方面，最关键的环节来自于基础资产。高鹏用大数定理来解释基础资产的选择。在他看来，基础资产具有金额小、分散性强、超额利差高的特点，符合大数定律，是保证小贷资产证券化项目安全性的因素之一。
据了解，租赁债权、公共基础设施等基础资产，以及分散性好、符合大数定律的基础资产，在市场上更受机构欢迎。
“这几类ABS产品结构比较清晰，数量也比较丰富，受到投资者的认可。整个ABS市场的发展离不开监管部门的支持。随着后续基金行业协会的负面清单可以进一步调整优化，我们也会看到越来越多不同类型的基础资产。”高鹏说。
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