【政策聚焦】扩大农村基建投资，补齐农业农村基础设施短板
近日，农业农村部、水利部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》明确，到年底前，突出抓好灌区等水利设施建设和改造升级、农田水利设施补短板，以及现代设施农业和农产品仓储保鲜冷链物流设施等项目建设。扩大农村基建投资，既能提高农业综合生产能力，又有助于增加农民收入，对于更好发挥农业农村建设支撑国民经济的基础作用，促进经济稳定运行具有重要意义。
今年以来，受超预期因素影响，我国经济下行压力有所加大。统计数据显示，今年前9个月，全国固定资产投资同比增长5.9%。其中，基础设施投资增速连续5个月回升，为经济恢复增长提供了有力支撑。以水利设施建设为例，截至10月底，全国已经完成水利投资9211亿元，创下历史新高。现阶段，继续发挥农村基础设施建设投资的积极作用，对于稳住经济基本盘意义重大。
扩大农村基础设施建设投资，加快在建项目实施进度，开工一批新项目，一方面有利于补齐农业农村基础设施短板，提升农产品加工能力；另一方面，通过紧盯在建和新建两个重点环节，有效增加投资规模，对稳定宏观经济大盘、增进民生福祉有着重要作用。同时，也有利于改善广大农村地区的生产生活条件和整体面貌，还可以增加农民本地就业的机会，提高农民收入。比如，今年前9个月，水利项目施工累计吸纳就业人数209万人，其中农村劳动力171万人。
农村基础设施建设离不开资金保障。更好发挥农村基建促投资作用，要用足用好稳经济一揽子政策和接续政策。相对来说，农业农村基础设施建设往往投入大、效益低，融资较难。在积极争取各级财政投入的同时，要充分释放政策效能，拓宽项目建设融资渠道，积极争取地方政府专项债券、政策性开发性金融工具、金融信贷以及社会资本对农业农村基建项目的支撑力度，形成更多实物工作量。
在加快推进农村基建的同时，要强化工程项目建设管理，严格各环节质量控制，牢牢守住安全生产底线。要因地制宜、分期分批推进，防止“一刀切”和急于求成，确保经得起历史和实践检验。
当前，国内新发疫情不断出现，有关地区和部门要高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大限度发挥农村基础设施建设投资带动作用，为稳经济注入澎湃动力。
【企业融资案例】传统基建企业融资活动稳步进行
11月11日-11月14日，传统基础设施建设领域融资活动频出，助力基础设施建设发展。
案例一：安徽建工2.9亿参与股权投资基金 计划投资基建项目
11月12日，安徽建工集团股份有限公司，该公司拟参与设立“安徽垦建合作发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)”，认缴2.9亿元。为保障公司重点基础设施项目建设，安徽建工拟与安建资本、安徽皖垦资本运营有限公司发起设立“安徽垦建合作发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)”，其中本公司作为有限合伙人(LP1)认缴2.9亿元(占比49.914%)，皖垦资本作为有限合伙人(LP2)认缴2.9亿元(占比49.914%)，安建资本作为普通合伙人(GP)认缴100万元(占比0.172%)。
因安建资本是安建商业保理有限公司的全资子公司，同时安建商业保理有限公司是本公司控股股东安徽建工集团控股有限公司实际控制的公司，根据《上海证券交易所股票上市规则》第6.3.3的规定，安建资本为公司的关联方，本次交易构成关联交易。
本次关联交易金额超过3000万元但不超过公司2021年度经审计合并会计报表净资产的5%，因此本次关联交易无须提交股东大会审议。
资料显示，本次设立安徽垦建合作发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)，基金规模人民币5.81亿元，投资目标为公司重点基础设施建设项目公司，本合伙企业的经营期限为自合伙企业成立之日起35年。
安徽建工表示，本次发起设立“安徽垦建合作发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)，系为了保障公司重点基础设施项目建设。本次投资符合公司主业做大做强的战略发展方向，有助于整合利用各方优势资源，发掘投资机会，通过专项投资和市场化管理，提升公司资本运作能力及效率。
案例二：福建晋江城投4亿元超短期融资券已完成发行 期限270天
11月11日，北京金融资产交易所披露了福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司2022年度第三期超短期融资券发行情况公告。公告信息显示，本期债券简称为“22晋江城投SCP003”，发行金额4亿元，期限270天，利率2.48%，于2023年8月8日兑付。申购情况如下：合规申购14家，有效申购为6家；合规申购金额8.9亿元，有效申购金额为4.3亿；申购价位为在2.4%-2.7%之间。
另悉，本期债券簿记管理人和主承销商中信银行股份有限公司，联席主承销为中信证券股份有限公司。
案例三：桐乡市城投发行2亿元超短期融资券 利率2.4%
11月11日，据北京金融资产交易所披露，桐乡市城市建设投资有限公司发布2022年度第五期超短期融资券发行情况公告，实际发行金额2亿元，发行利率2.4%。披露信息显示，本期债券简称“22 桐乡城投 SCP005”，期限为150日，起息日为2022 年11月11日，兑付日为2023年4月10日；计划发行金额2亿元，实际发行金额2亿元，发行利率2.4%，发行价100元/百元面值。
申购情况显示，合规申购家数7家，合规申购金额2.2亿元，最高申购价位2.40，最低申购价位1.80；有效申购家数7家，有效申购金额2.2亿元；簿记管理人及主承销商均为兴业银行股份有限公司。
【龙头企业】以清研环境为例
清研环境科技股份有限公司（简称：清研环境；证券代码：301288.SZ）是深圳清华大学研究院孵化的国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业。公司坚持“以创新技术装备化为路径，以创新装备工艺包为产品，为行业上下游提供高质量价值服务”的发展战略，致力于打造国际领先的高端环保装备研发推广服务平台。公司以市政污水处理厂缺地新建、提标、扩容，黑臭河道控源截污及流域水体水质改善，村镇分散污水低成本处理，工业有机废水治理等领域巨大的市场需求为导向，围绕快速生化污水处理技术方向，持续研究完善RPIR快速生化污水处理系列技术，持续对创新技术进行装备化，结合行业上下游不同应用场景，提供专利装备工艺包，成为污水处理创新技术装备化变革的引领者，赢得了企业的快速发展。
一、企业发展概况
一方面，企业处于主营业务转型的阶段。2022年上半年清研环境的主营业务收入为48,032,803.44元，较2021年的104,895,352.94元下降了54.21%，主要原因是销售项目类型的转型过渡。受益于国家关于城市黑臭水体整治专项行动的推进，2018年以来公司参与了较多的水处理应急项目。2021年以来，随着应急项目的减少，公司销售项目类型从具有短平快特点的应急项目逐步转向常规污水处理厂项目（非应急项目），常规污水厂处理项目一般处理污水规模大，所需投资金额高，并且需要项目立项、可行性研究、初步设计、招投标等流程，其流程耗时相对较长，需要投入更多的时间进行跟踪服务和市场营销，虽然公司有较多的在跟进项目，但在过渡阶段尚未都转化为订单和销售收入；2022年上半年主营业务成本为26,850,435.52元，较2021年的47,522,136.92元下降了43.50%，变动原因主要是主营业务转型。
另一方面，企业具有核心竞争力。公司的技术优势和持续研发优势体现在RPIR技术系公司核心团队多年研发诞生，并在公司成立以来于产业化实践中不断迭代提升，凭借“投资省、占地少、运行成本低、管理简单、出水水质优良”等特点，在水处理领域已拥有较强的优势。RPIR技术作为创新型污水处理技术，荣获2014年度环境保护部环境保护科学技术三等奖、2015年度深圳市技术发明一等奖、2016年度广东省科学技术三等奖，获中国环境保护产业协会评为“国家重点环境保护实用技术”，入选广东省科学技术厅及广东省环境保护厅《广东省水污染防治技术指导目录》、广西省住房和城乡建设厅“十三五”《乡镇污水处理项目推荐工艺》、深圳市科技创新委员会《深圳市水污染防治技术指导目录》、深圳市环境科学学会《深圳市2019年度环境科学技术创新项目（技术）推荐名单》等技术名录。A?/RPIR工艺获得广东省环境科学学会颁布的2020年度广东省环境保护科学技术一等奖，2019年经中国城镇供水排水协会鉴定为“国际先进水平”。
清研环境目前业务增长，不断更新业务形式，适应市场变化，公司的创新技术及创新装备产业化优势明显，应用规模持续扩大，尤其是在技术壁垒高、项目规模大的市政污水领域，公司不断树立成功项目，基于企业融资互惠互利，清研环境科技股份有限公司对融资的需求较大。
二、企业财务状况
（一）企业偿债能力
1、短期偿债能力很强，需要关注流动资产利用效率
清研环境科技股份有限公司2022年三季度的流动比率为1283.95%，公司2022年三季度的速动比率为1265.89%，公司2022年第三季度流动比率大于150%并且速动比率大于100%，说明公司资产流动性较好，短期偿债能力较强，但需要注意流动资产的利用效率以及货币资金是否存在闲置。
2、长期偿债能力较强，且强于行业平均水平
清研环境科技股份有限公司2022年三季度的资产负债率为7.13%，说明企业的资产总额中仅有7.13%是通过举借外债得到的，也可以认为企业每7.13元的债务有100元的资产做后盾，行业资产负债率平均值为40.49%，说明企业长期偿债能力较强，且强于行业平均水平。
图表1：资产负债率趋势变化图
（二）企业现金流充足
1、企业经营活动创造现金的能力比较强
把清研环境科技股份有限公司的现金偿债能力各项数值和同行业做对比后可得到，2022年清研环境科技股份有限公司的经营活动现金流入流出比为138.91%,远高于行业平均值，清研环境科技股份有限公司经营活动现金流入流出比在同行业中处于极高水平，这说明其经营活动创造现金的能力比较强，可以满足企业的资金周转需要，企业盈利水平很高；现金流动负债比率为46.62%，远高于行业平均值，清研环境科技股份有限公司现金流动负债比率在同行业中处于极高水平，说明其所筹集的流动资产未能得到合理的运用；现金到期债务比为1300.18%，远高于行业平均值，清研环境科技股份有限公司现金到期债务比在同行业中处于极高水平，说明其偿还全部债务能力很强；经营现金偿还期为0.77，远高于行业平均值，清研环境科技股份有限公司经营现金偿还期在同行业中处于极高水平，说明其偿还贷款所需的时间很长，偿债能力较差。
2、企业现金盈利能力强且管理效率高
盈利能力方面，2022年三季度在公司的营业收入中，有35.71%是现金收益。2022年三季度公司资产现金回收率为3.22%。
盈利质量方面，2022年三季度公司盈余现金保障倍数是3.79倍，其中，经营活动产生的现金流量净额为2,796.39万元，净利润为738.36万元。
2022年三季度在公司的销售收入中，现金收入占120.46%，当期收到的销售现金大于销售收入，说明销售收入全部变现，且部分前期应收款项也被收回，这种状况应与应收款项的下降相对应。在公司的营业成本中，现金支出占75.34%。
当期公司的交易性现金收支比为277.00%，与营业收入成本比相比，高出103.76%，说明企业的现金管理效率较强。
三、企业价值评估
图表2：清研环境企业价值评估表
（一）市盈率高于行业平均水平，对投资者不友好
市盈率（P/E）是股票市价和每股盈利之比。截止至2022年11月14日11时，清研环境的市盈率为197.08，行业同类企业股票市盈率为35.33，则表明市盈率高于行业平均水平，对投资者不友好。
（二）市净率低于行业平均水平，企业估值较低
市净率（P/B）是股票市价与每股净资产之比。截止至2022年11月14日11时，清研环境的市净率为2.45，行业同类企业股票市净率为2.640，表明企业账面价值1块钱的资产在资本市场被估值为2.45元，企业估值较低。
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