票据理财风险大吗，票据理财指的是哪些

为了让我们的投资者更好的了解票据理财市场，虎哥根据客户的投资渠道，将中国金融市场的票据相关理财产品分为三类。

票据理财产品分类

1.票据型银行理财产品；

2.互联网金融票据理财产品；

3.私募票据理财产品(包括基金管理和信托产品)。

第一类，票据银行理财产品。

票据型银行理财产品被银监会全面叫停。其运作模式是银行在信托公司的帮助下，用自己的理财产品购买自己的票据资产，主要目的是改善银行的财务报表。

银行通过票据贴现业务向贴现申请人发放贷款后，实际上形成了银行的信贷资产。在国家采取从紧的货币政策，严格控制贷款规模的情况下，发行票据类理财产品可以将银行资产负债表内的信贷规模转移到表外，这在一定程度上违背了国家宏观调控的意图，因此银监会最终于2012年初叫停了票据信托及相关银行理财产品。

第二类是互联网金融票据理财。

企业需要融资时，以银行承兑汇票作为质押担保。互联网金融平台找商业银行合作，核实这张银票的真伪，让银行完成托管、质押等手续。平台不直接涉及票据的所有权和收益权，成为信息中介，通过托管避免无真实贸易背景的票据贴现问题。然后在互联网平台上发布理财产品，向投资者募集资金。其本质是一种P2B，也是一种人与企业的关系。

目前国内从事票据业务的网贷平台超过80家。有人说P2B网贷的安全性远高于P2P，这是网贷未来的发展方向。的确，票据理财噱头式的高收益率，以及“零风险”的宣传，确实吸引了不少人的眼球。再加上20多万亿的商业票据市场，票据融资的前景看起来很美好，所以很多机构都参与进来了。但作为一个聪明的投资者，你能这么轻易相信吗？在不了解全局的情况下，如何掌控自己的财富？

张虎成谈票据:财富正在远离不了解票据融资市场的投资者和从业者。

胡哥

虎哥之前说过，进入票据理财领域的门槛其实很高。目前互联网金融平台主要由两类机构组成。

第一类:银行部

主要有民生银行的民生易贷，招商银行的小企业E家，平安银行小额收单通。因为这些平台隶属于银行，专业性高，信用好，所以给出的年化收益基本在4%-6%之间，基本就是银行的折扣率。

第二类:互联网部门

有阿里的招财宝，JD。COM的JD.COM比尔，新浪的微财富等等。这些平台本身不开展票据业务，没有票源优势。但是他们背靠大型互联网公司，有非常好的流量优势。通过与票据中介合作形成销售渠道，其给出的年化收益率一般在6%至7%。除此之外，还有一些互联网金融平台，如金银猫、票据宝、票院等很多P2P平台也从事票据业务。一般这些平台因为长期线下从事票据业务，积累了丰富的票据业务资源，然后转战互联网。这些平台给出的年化收益率一般在7%到9%左右，这是从事票据业务的互联网金融平台的普遍情况。

第三类，私募融资产品。

主要包括基金资产管理。这类产品有一个非常显著的特点:必须面对合格投资者，门槛100万，以银行、券商为托管人，以契约型私募基金或基金资产管理计划、信托计划为主体。期限从3个月、6个月、1年、1.5年不等，收益率一般在7%-10%之间，因为其门槛较高。

需要注意的是，期货也有子公司，由期货业协会监管。凭借银票产品，合资公司成为期货资产管理规模第一，现有与合资公司的银票业务管理规模约为60亿。其实市场上有一些私募基金管理人是把银行承兑汇票作为底层资产来管理的，但是因为私募基金行业的信息披露程度不高，如果你比较感兴趣的话，可以研究一下最优财富，我们愿意披露所有的信息。

张虎成谈票据:财富正在远离不了解票据融资市场的投资者和从业者。

胡哥

以下是投资者在投资票据理财产品时经常遇到的一些典型的、常见的问题。

票据理财收益率在什么区间比较合理？

我们先来看看传统票据中介的市场价格。一般情况下，国有银行或股份制银行发行的银票买断价基本在年化4%至5%左右，价格非常透明。只根据每张票据的具体细节，包括:面值大小、期限长短、承兑行强弱、票据是否有瑕疵、便利贴数量等。，结合各种因素，才能最终确定一张银票的真实买断价格。事实上，一些有轻微瑕疵、小面额或由县级农村商业银行发行的银票定价在7%以上是很正常的。

所以票据理财市场收益率差异很大，有的平台都在5.6%，有的超过7%。这是因为银行承兑汇票的贴现率不同，主要是因为市场上存在“小额票据”和“大额票据”的区别:面值越大，贴现率越低，反之亦然。

招财宝的“票据贷”和民生易贷的“e票通”属于银行承兑汇票的大票派；金银猫、票据宝等年化收益在7%左右的平台，就是典型的银行承兑汇票小额票据。这些小额票据的面额一般在50万元以内，大多在10万元左右。同时，承兑银行一般是城市商业银行、农村商业银行，甚至是农村信用社。需要注意的是，他们到期回款的违约率是高于平均水平的，但是对于我们投资者来说，我们不用太担心，因为他也有小额分散的特点，但是对于投资者来说，还有一个尴尬，就是小额回款的金额非常少，所以秒杀现象非常严重。

为什么有些机构给出的年化收益率比较高？

我们以前仔细研究过这个问题。比如新浪小额贷款给出的年收益率是9.8%。后来仔细分析发现，其实际收益率为7.0%，其中1.8%来自与其合作的票据宝平台的补贴，1.0%来自新浪小额贷款的补贴。既然都是真金白银的补贴，营销范围自然会扩大，所以它设定了每人只5000元的投资上限。所以它所谓的9.8%的收益率其实是不可持续的。

还有一些票据理财平台收益率超过15%，更夸张到18%。事实上，如果融资企业不支付额外成本，那么年化收益率超过8%的产品，要么被平台贴现，要么通过其他方式赚取额外收益，盘活票据资产。我们第一期讲的委托贸易支付模式是这些平台中最常见的业务逻辑(点击此处查看):持票企业向平台交付票据，平台通过关联的贸易公司直接支付现金买断银票，一次性向持票企业收取3%左右的费用。由于银票一般是半年，综合年化收益率6%，然后自行发布贷款标的，获取用户的投资。

当然不会眼睁睁看着银票躺在保险柜里，因为额外的利息成本难以承受，所以平台会继续寻找其他有融资需求的企业。你不想借钱吗？票据也可以当钱用。我可以把它们借给你，然后你可以把它们作为报酬付给别人。只要你下家愿意收银票，你要多少我就借给你多少，到期你可以用现金还我。

目前国内中小企业资金链并不紧张，拖欠账款现象也很严重。卖方企业自己也知道应收账款会被拖欠，不如先拿到银票，至少到期时承兑银行还有希望兑付。所以大部分融资企业的上游卖家都会同意用银票支付。一般这种银行票据贷款基本都是短期的，每天1‰的利息。理想状态下，如果每天规模足够，年化收益率可以达到36%左右。这也是为什么很多平台可以宣称自己专门做银行承兑汇票的票据理财，投资收益可以超过15%的原因。但我们投资人需要注意的是，与高收益相对应的是，委托贸易支付模式下的风险不容忽视，因为最终的投资还款渠道变成了借款人的还款。

一旦借款人违约，也会导致我们本金的兑付风险。有些平台玩出了新花样，这也是一种创新。我们都知道，商业汇票除了银行承兑汇票，还包括商业承兑汇票。正常的折价率一般高于8%，收益率非常诱人。但是商业承兑汇票的违约率很高，很多时候没人管。如果大机构承诺对赎回承担无限连带责任保证，安全性也有保障。目前已经有平台试水了。商业承兑汇票由银行担保，所以这项业务实际上是银行的担保业务，收益率自然会更高，但同时这项业务也会占票据出票人的信用额度。

面对风险，投资者如何有效规避？

票据业务的平台或经理声称会有验票团队和托管人共同验票。事实上，按照银行或券商的效率，对票据托管进行逐一核实几乎是不可能的。因为每天有上千张票在跑，另外，在查阅托管合同时，托管机构在托管合同中明确表示“将对审批单下所附票据进行收集保管，不承担任何审核票据合法性、合规性的义务”。因此，投资者要重点关注理财产品背后的信息披露是否完整，比如是否有托管清单，资金流向如何，票面要素是否完整等。另外，所有票据都有汇票编号，汇票编号是唯一的，可以被承兑行确认，可以作为判断票据业务真伪的参考手段。

此外，投资者还需要关注平台或管理人是否存在违规操作。验票后，借款人质押票据是托管还是直接留给管理人？如果留在平台或者管理员那里，可能会有一票多卖的风险。

另外，虽然部分产品名为票据投资私募基金，介绍材料中也提到了银票，但从投资范围可以看出，产品并非纯粹投资于银行承兑汇票，也可能投资于其他资产。它们是什么资产？可能是商业承兑汇票，也可能是其他资产的收益权，甚至可能是作为过桥贷款，所以风险根本不是银行承兑汇票的风险。