插图/李磊
中国时报(www.chinatimes.net.cn)记者李明慧·冉·东学从北京发来报道。
ABS(资产证券化)和REITs(房地产投资信托基金)市场欢迎新的管理者。
近日，上交所、深交所同意首批5家保险资产管理公司试点开展ABS、REITs业务，这意味着5家公司正式从“投资人”转变为“管理人”。
这五家保险资产管理公司包括中国人寿资产管理有限公司(以下简称“中国人寿资产”)、泰康资产管理有限公司(以下简称“泰康资产”)、太平洋资产管理有限公司(以下简称“太平资产”)、中国PICC资产管理有限公司(以下简称“PICC资产”)、平安资产管理有限公司(以下简称“平安资产”)。
对此，业内人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，保险资金的进入向资本市场释放了良好的信号。
北京社科院副研究员王鹏对《华夏时报》记者表示，这将推动保险资产管理行业创新发展，丰富资本市场投资品种，有利于增强市场活力和全球竞争力。
经济学家、新金融专家余丰慧在接受《华夏时报》采访时也表示，这不仅有利于促进资本市场的发展，也有利于提高市场流动性，为实体经济提供资金支持。
市场影响力几何？
对于新上任的五位经理，有业内人士大呼“钱来了”。
据5家保险资产管理公司披露，管理的资产总额可超过15万亿元，明显远高于这个市场的重要玩家券商。数据显示，2016年以来，券商资管规模呈下降趋势。截至今年6月底，40家上市券商及其资产管理子公司管理的资产规模合计7.56万亿元。
ABS作为一种创新的融资工具，是基于现有资产的现金流，通过结构设计发行资产支持证券的过程，不仅是我国资产证券化市场最重要的品种之一，也是我国基础设施公开发行REITs产品的必要组成部分，对拓宽企业融资渠道、盘活社会现有资产具有重要意义。
目前国内市场的资产证券化业务可分为三类:一是由央行和银监会监管的信贷资产证券化业务，主要由商业银行和信托公司发起，基础资产主要为中小企业贷款、债务重组资产等信贷资产；二是由中国银行间市场交易商协会牵头的非金融企业资产支持票据，主要由地方政府融资平台发起，均为私募发行；三是证监会监管的企业资产证券化业务，由证券公司及其子公司发起，基础资产主要是企业拥有的收益权和债权资产。
自2014年中国ABS市场重启以来，相关业务呈现爆发式增长。但近年来，ABS市场供给停止高速增长，进入相对稳定的低速增长阶段。Wind统计数据显示，2023年上半年，ABS市场新发行项目804只，发行规模达到8465亿元，比去年的9419亿元减少10%。
CICC的催收团队认为，随着中国经济动能的切换速度，居民部门消费相对低迷，银行信贷投放不足，表外需求减少。同时，企业投融资需求下降，ABS市场发行额和净融资额同比均有一定程度的下降。传统基础资产的旧格局可能难以重建，三大主流产品已经换位到融资租赁、应收账款、汽车。
相比之下，“保险资管版ABS”则呈现出另一番景象。
在此次交易所ABS业务获批之前，保险资产管理公司主要通过中保公司开展资产支持计划业务。该产品由保险资产管理机构发行，并在中国保险公司注册。因为没有进入公开市场，属于非标准化债权资产，被称为“保险资管版ABS”。
截至2023年9月21日，中保公司已注册资产支持计划51个，规模2733.81亿元，接近2022年3000亿元大关，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。目前，泰康资产注册的四个资产支持计划规模已超过300亿元。
保险资产管理“摩拳擦掌”
记者注意到，在上交所和深交所宣布同意试点的当天晚间，中国人寿资产、泰康资产和平安资管相继在官方微信官方账号发布回应。
国寿资产认为，这凸显了国寿资产作为行业“头雁”的综合实力，并表示下一步将充分发挥保险资金的独特优势，以交易所ABS为重要抓手，继续贯彻落实党中央重大决策部署，在更大范围、更深层次参与金融活动，盘活存量资产，扩大有效投资。
泰康资产CEO段表示，公司将与保险资金、企业年金、银行理财等机构资金合作，在期限、收益率、产品形式等方面打造合适的ABS产品。
平安资管也表示，相关业务资格的获得将进一步拓宽保险资产管理机构的投资渠道，为保险资金和各类机构投资者在ABS和REITs领域带来更多投资机会，助推行业高质量发展。
良好的资本市场
对此，业内专家也表示乐观。
王鹏认为，五家保险管理公司获准试点ABS和REITs业务，向资本市场释放了多个积极信号。
他表示，这一方面促进了保险资产管理行业的创新发展，为保险资金寻找更多投资机会、提高资金利用效率提供了空余地。另一方面，也将丰富资本市场的投资品种，增强市场活力和全球竞争力。
“资产证券化和房地产投资信托基金业务的发展将引入更多元化的投资工具，为投资者提供更多选择；允许保险资金参与资产证券化，将增加市场参与者，促进市场活力。同时，给予中国保险资金更多的投资机会，有助于提升中国资本市场的全球竞争力。”王鹏说。
余丰慧还表示，此举发出了促进资本市场发展的积极信号。“进一步促进了我国资本市场的多元化发展，对促进保险资金在实体经济中更有效运用具有积极意义。”
他还表示，“此举将有助于提高保险资产管理公司的收益水平，增加其产品投资选择，为投资者提供更多的投资渠道。”
不过，王鹏也指出，此举在为资本市场提供更多投资机会的同时，也增加了市场的风险和挑战，监管部门需要加强对市场的监管和风险防范。
国外有哪些经验值得借鉴？
事实上，与国外相比，我国保险资金参与资产证券化业务起步较晚。
美国作为资产证券化的发源地，拥有世界上最发达的资产证券化市场，保险资金的重要配置就是资产证券化产品。美国保险监管者协会(NAIC)认为，保险资金是资产证券化领域的重要投资者之一。早在2012年底，美国保险业就持有11.8%的美国ABS股票。在各类保险资金中，寿险资金占据重要地位。2014年，美国寿险机构投资资产证券化产品的比例达到22%。
王鹏认为，虽然我国保险资本参与资产证券化较晚，但有一些经验是国外资本市场可以借鉴的。一是建立完善的法律法规体系，确保交易的合法性和权益的保护，促进市场的稳定发展；第二，加强对资产质量和风险的评估和监控，确保市场的透明和信任；三是引入专业的第三方机构，如评级机构、担保机构等，提供中立有力的风险评估和保障；四是维护稳定的市场环境，避免过度波动和风险积累。
余丰慧还表示，虽然我国保险资金参与资产证券化业务处于起步阶段，但借鉴国外经验，完善监管制度和市场机制，有助于促进我国相关市场的健康发展。
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