【固定收益】CMBS和类REITs全景对比，下面是鲁政委给大家的分享，一起来看看。
reits 重组贷款
作者：唐诗，臧运慧，鲁政委CMBS和类REITs均为以不动产为底层资产发行的证券化产品。因为二者在底层资产的遴选标准上有相同之处，在实务中易造成混淆，然而在交易结构、会计及税务处理、信用评价逻辑和风险处置等方面存在明显差异。从融资人视角来看，CMBS本质是不动产抵押贷款证券化，直接基础资产为贷款债权，未转移不动产产权，结构简单，业务周期短，税负成本低。类REITs本质是不动产所在项目公司股权的转让，相较CMBS因避节税的诉求而需要进行资产重组，结构复杂，税负成本高，但可改善融资人杠杆指标。在账面指标改善诉求不大时，融资人通常基于融资便利性和低成本而优选CMBS。从投资者视角来看，CMBS外部增信普遍是融资人或其关联方提供担保或差补义务，属于强约束，而类REITs外部增信普遍是融资人或其关联方因拥有优先回购权支付的权利维持费，融资人不存在强履约义务，偶有类REITs辅以流动性支持等强约束的外部增信。叠加类REITs拥有底层资产的所有权和处置权，而CMBS专项计划仅拥有底层资产的抵押权，触发风险事件时类REITs对底层资产的处置力度强于CMBS。因此CMBS一定程度上可轻资产、而需强主体，而类REITs更需强资产、可适当弱主体。完整版内容仅限PRO用户查阅请登录“兴业研究”APP查看全文温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"reits 重组贷款（贷款重组可以采取的措施有）"：http://www.guoyinggangguan.com/dkzs/94346.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
