易主已久的郑弘科技(000702，SZ)宣布控制权变更并不奇怪。令人意想不到的是，郑弘科技在易主后仍在做饲料。然而，钛媒体APP在研究了收购报告后发现，郑弘科技的未来可能是另一番景象。
新东家的背景和实力6月22日，郑弘科技公布了收购报告。报告显示，大股东屈原农垦拟将其持有的郑弘科技40，341，811股(占郑弘科技总股本的15.13%)转让给收购方的子公司关胜农业；同时，屈原农垦将其全部剩余股份26，675，805股(占上市公司总股本的10.00%)的表决权委托给收购人关胜投资。同时，郑弘科技非公开发行不超过79，990，372股(含79，990，372股)，全部由收购人关胜投资以现金认购。本次操作后，关胜投资及子公司关胜农业将合计持有上市公司股份120，332，183股(占本次非公开发行完成后上市公司总股本的34.72%)，同时拥有上市公司股份26，675，805股(占本次非公开发行完成后上市公司总股本的7.70%)相应表决权，合计拥有上市公司股份147，007股。
对于本次收购的目的，报告中称:“本次交易的目的是充分发挥收购人与上市公司在饲料生产、原料进出口贸易等领域的协同效应，促进双方共同发展。”言下之意，这次收购是利用双方各自的资源，把饲料领域做大做强。
饲料已经在红海地里了。郑弘科技2021年能产销的只有30多万吨，而全国百万吨规模的企业有40多家。新东家的自信在哪里？
根据收购报告书，收购方关胜投资的控股股东和实际控制人为岳阳城陵矶综合保税区管理委员会。主要负责岳阳城陵矶综合保税区厂房、道路的建设运营，为入区企业搭建服务平台，解决融资、政策复制创新、物流瓶颈等问题。显然，它没有制造饲料的“基因”。
按照它的财务状况，不具备这个实力。截至2121年9月30日，关胜的净资产只有50亿元，但资产负债率却达到了61.70%。在收入近93亿的情况下，归母净利润只有1亿出头。
不得不提今年6月8日成立的关胜农业，也是收购方之一。根据股权结构，关胜投资持股80%，君泰控股有限公司持股20%。企业调查中，君泰控股股权穿透后的实际控制人为自然人翁蓝翔。在君泰控股，有很多和农业、畜牧业、生物技术相关的公司。但这些公司的注册资本都不大，最多也就一个亿。在水产养殖行业，他们的实力相当一般。那么，未来郑弘科技的主要方向是什么？只有时间会给出答案，但大概率不是饲料或者只是饲料。
基本面正在恶化的郑弘科技，与被收购方郑弘科技形成鲜明对比，存在诸多问题。顶着“中国饲料第一股”的光环，郑弘科技于1997年通过重组在上交所上市。但财报显示，郑弘科技自上市以来大部分时间都处于净利润下滑或亏损的状态。近年来，需要通过出售资产来改善其业绩。
在其2017年净利润中，资产处置及政府补助收入占比61.65%。2018年，郑弘科技通过政府收储获得82.3%的净利润。2020年，郑弘科技出售子公司股权，同时获得公司土地收储项目补偿，2020年实现净利润增长258.07%。2021年，郑弘科技先后出售并清算了一家子公司的股权，并出售了该子公司的土地使用权。同时拟转让长沙14套房屋，上海浦东3个地下车位，2套办公物业。
作为一家老牌饲料生产企业，郑弘科技的主营业务为什么可怕？答案在于输出。相关数据显示，2021年，新希望、海大集团、郑达集团等行业巨头的饲料产量早已突破千万。同期，郑弘科技的饲料产销量仅为36.2万吨左右。大型企业一直在通过并购进行扩张。与此同时，郑弘的饲料业务停滞不前，产量甚至不如20年前。
主业惨淡的背后是高企的资产负债率。因为生猪养殖业务的需要，截至2022年3月31日，郑弘科技的资产负债率达到74.34%，高出同业近20个百分点。郑弘科技在报告中称，公司自筹资金长期来自银行贷款，使公司资产负债率逐步上升。
郑弘科技借了多少钱？通过计算，到2022年第一季度末，郑弘科技已借款3.71亿元。同时，截至2021年底，郑弘科技的生猪养殖业务实现销售收入仅为5.16亿元，毛利率为-8.14%。其他收入主要来自饲料销售，毛利率仅为8.7%。
实力弱小的新东家遇上基本面恶化的题材，郑弘科技如何回天？(本文为第一钛媒体APP，作者|刘中宁)
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