图片来源:协信官网
中国住房报记者付珊珊上海报道
7月6日，一则协信申请破产的消息持续发酵。
消息来源是，近日，北京易禾水星投资有限公司(以下简称“易禾水星”)向重庆市第五中级人民法院提出申请，请求对重庆协信源创实业有限公司(以下简称“协信源创”)进行破产重整。
对于此消息，协信相关人士解释称，重庆协信控股(集团)有限公司(以下简称协信集团)并未申请破产，申请破产的债权人主体为协信源创。对于债权人的申请，如果法院受理，协信源创也会按照司法程序跟进。
上述人士表示，由于申请破产的主体是协信源创，协信集团旗下的其他城市公司和区域公司的日常经营活动仍在努力，正常进行。
下一步，协信源创不仅将通过价格优惠、优惠促销等方式加快销售，还将通过加快部分房地产项目的清算、与金融机构沟通等方式积极筹措资金。
7月8日，协信源创大股东新加坡城市发展集团(以下简称CDL)发布公告称，获悉易禾水星公司于7月5日向协信源创提出破产申请。
CDL表示已对协信源创的财务风险敞口采取限制性措施，并重申不会支持协信源创的持续财务义务。将继续努力保护头寸并限制进一步的风险敞口。
据悉，截至2020年12月31日，CDL对协信源创的剩余风险敞口为1.26亿美元。
决策权在大股东手中。
2020年4月，新加坡城市发展有限公司(以下简称“城发”)以43.9亿元收购协信源创51.01%股权，成为协信源创最大单一股东。协信集团和绿地控股分别成为协信源创的第二和第三股东。
当时协信源创与城市发展的“牵手”，是双方的交易，不仅解决了协信源创的资金“燃眉之急”，也有利于中国房地产市场城市发展的发展。
然而，随着协信源创业绩的提升和城市发展中的一些矛盾，曾经的“香饽饽”变成了“烫手山芋”，城市发展在处理协信源创的相关问题上也开始“疏忽”。
协信源创申请破产后，大股东城市发展一直未对此事件发声或给出意见。
协信集团相关人士表示，从城市发展成为协信源创大股东后，公司的实际控制权掌握在大股东手中。城市发展的管理模式与内地企业不同，决策相对较慢。目前协信源创和城市发展的沟通方式还是以邮件为主，所以很多决策从上报到执行可能一个星期就没了。这也是协信源创目前处境的重要原因。
此外，城市发展中的一些矛盾导致管理层对协信源创发展的处理存在差异。据此前报道，去年下半年，城开三位董事郭氏家族成员郭，以及另外两位独立非执行董事徐天福和，因与董事会和管理层就如何处理协信源创收购后的投资产生意见分歧，相继辞职。尽管城开执行主席郭令明曾写公开信称，应在快速变化的商业环境背景下看待三位董事的辞职，但很明显，与协信源创的投资分歧是他们辞职的导火索。
在上述人士看来，协信集团只是协信源创的二股东，集团实际上还有物业服务、企业管理等其他业务。至于协信源创最终如何解决这个问题，协信集团没有决策权，最终决策权在城市发展。
其中还提到协信源创是被债权人申请破产重整，与破产清算不同。
一般来说，破产重整是指破产企业不立即清算，由法院主持，债务人与债权人达成协议，制定重整计划，约定债务人在一定期限内以一定方式清偿全部或部分债务，债务人可以继续经营企业。破产重整可以使面临困难但有希望挽救的企业避免关门清算，从而获得复苏的机会。
协信源创的破产重整申请如果被债权人接受，还在第一步。上述相关人士也表示，将积极协商，以合理的方式解决相关问题。
未偿债务问题
事实上，协信源创的债务问题由来已久。
由于商业、办公项目沉淀了大量资金，2018年，协信源创开始出现资金问题。根据其经营状况，协信的项目中除了商场和酒店，还有大部分商业写字楼和公寓。近几年商业写字楼和公寓市场惨淡，销售回款没有逾期。真正能快速变现的房子在协信的项目中比较少，流动性危机也由此而来。
处于财务困境的协信，只能通过发债来解决问题。公开资料显示，截至2020年底，协信源创累计有息贷款330.72亿元，债务规模巨大。
遇到经营问题的协信源创，正面临资不抵债的局面。随着行业融资监管政策的收紧，房地产开发商的开发节奏被打乱，项目复工被推迟，销售、回款、融资都受到不同程度的影响。协信源创也是受影响严重的企业之一。
数据显示，2020年协信源创营收同比下降54.36%至55.59亿元，净利润72.77亿元，净利润同比暴跌865.67%。截至2020年末，公司资产负债率高达86.09%，同比上升6.45%。
据公开数据统计，协信源创的有息负债中，单笔金额超过1000万元的逾期债务有7笔，未偿还金额为51.34亿元。其中渤海信托、上海银行、中原信托等金融机构均有拖欠。
为了偿还债务，协信源创还出售了其资产以帮助其摆脱困境。比如重庆大竹林项目卖给融创，湖州项目卖给海伦堡。即使股权最终卖给了城开，协信源创的资金问题也没有解决，债务问题依然严重。
今年2月23日，上交所披露协信源创公告称，未来一年，公司多只公司债券将陆续到期，集中兑付压力较大。在此之前，联合资信评估有限公司于2月8日下调了协信源创及其相关债券的信用评级。
交易所和金融机构的担忧并非空空穴来风。
今年3月，协信源创两只债券“18协信01”和“16协信03”到期。当时协信源创相关人士回复《中国房地产报》记者称，只还了利息，还没还本金。
其进一步表示，公司正在积极解决资金问题，但公司的债务偿还高度依赖股东的支持。
一方面面对沉重的债务，另一方面期待中的“白衣战士”并没有给协信源创带来希望。协信源创接下来会怎么做？
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