中国时报()记者李未来深圳报道。
近日，协信源创申请破产重整的消息备受业内关注。
协信源创曾被列为“渝派三强”，多次被中怡园和柯睿列入房地产企业百强。《华夏时报》记者了解到，近年来，陷入危机的中大型房企不少，但协信地产是申请破产重整的百强房企中的第一家。
值得注意的是，目前协信源创的大股东是新加坡城市集团(以下简称“CDL”)，CDL的态度是市场关注的焦点。7月8日中午，CDL发布公告称，公司已知悉上述破产事项，并已对协信源创的财务投资采取限制措施，不会支持协信源创继续履行财务义务。
申请破产重整
7月5日，重庆市第五中级人民法院(以下简称“重庆五院”)发布了一份案号为(2021)渝05泼申428号的破产审查通知书，内容显示，重庆协信源创实业有限公司(以下简称“协信源创”)申请破产，申请人为北京易禾水星投资有限公司(以下简称“易禾水星”)。
协信源创相关负责人对《华夏时报》记者表示，不方便回答债权人申请破产重整的原因，需要问易禾水星。申请破产重整是债权人的权利，不能多加评论。易禾水星成立于2010年，主要经营范围为项目投资。
该负责人表示，债权人提出的是破产重整，不是破产清算。破产清算容易出现廉价出售资产的情况，破产重整实际上是对公司和所有客户在同等条件下的一种保护，更有利于公司未来的稳定和发展。另外，破产重整目前还处于申请状态，还处于起步阶段，后续申请成功还有很长的路要走。
协信源创申请破产重整会带来哪些影响？上述负责人表示，协信源创的平台是申请破产重整的，协信源创的区域公司、城市公司、项目公司都不是破产重整的对象，下属公司的具体业务目前没有受到破产重整事件的影响。
但万德数据显示，目前协信源创对外担保余额近45亿元。企业调查显示，2020年以来，协信源创已被执行死刑3次，共计2.57亿元。2019年，协信源创两次成为执行人，共计7.04亿元。值得注意的是，协信源创成为执行人，旗下多家子公司和参股公司的股份也被冻结。目前有14条股份被冻结的信息。
协信源创会采取什么措施？上述负责人对《华夏时报》记者表示，由于协信源创的大股东是新加坡的CDL(“CDL”或“新加坡城市发展有限公司”)，CDL决定了协信源创走到今天，也决定了协信源创的未来。
那么，大股东CDL会伸出援手吗？7月7日，协信源创对媒体表示“不便评论”。
协信源创官网显示，2020年4月，CDL成为协信源创股东。股权变更后，协信源创的控股股东变更为CDL。至此，CDL、协信和绿地分别持有协信源创51.01%、29%和19.99%的股份。
CDL集团的介入似乎并没有给协信源创带来实质性的好处。协信源创官网显示，CDL控股后，公司治理结构和审批程序都发生了重大变化。源创的重大事项本应由公司董事会决定，日常经营管理本应由管理层组织实施，但CDL仍在审批节点将相关事项提交CDL新加坡总部审批。没有CDL新加坡总部的批准，源创董事会的决策和管理层的日常经营管理无法实施。由于控股股东决策的延迟，及时实施融资和资产处置以改善公司经营和现金流的行为受到了严重影响。
7月8日，CDL公告称，集团已了解上述破产事项，并已对协信源创的财务投资采取限制措施，不会支持协信源创继续履行财务义务。公告显示，它将限制进一步的风险敞口。据悉，截至2020年12月31日，集团对协信源创的剩余风险敞口为1.26亿美元。
109亿元债务逾期
事实上，协信源创今年已有多只债券违约。
早在今年2月，协信源创的信用评级就被下调至AA-。上交所公告称，联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)下调其主体及“18协信01”、“16协信03”、“16协信05”、“16协信06”、“16协信08”信用等级至AA-，并将其列入可能降级的评级观察名单。对于信用评级下调的原因，上述公告表示，公司项目储备构成中，商业产品占比高，住宅产品占比相对较低，去化周期过长，公司流动性紧张。未来一年，公司还有好几期债券到期，集中兑付的压力很大。
6月底，联合征信发布的信用评级公告显示，决定维持协信源创长期信用等级为C，“16协信03”、“16协信05”信用等级为C，“16协信06”、“16协信08”信用等级为CC。
协信源创年报显示，截至2020年末，其总资产为791.08亿元，同比下降14.75%；净资产110.06亿元，同比下降41.74%；归属于母公司股东的净利润为71.61亿元，较2019年77.21亿元的利润下降1027.45%。值得注意的是，2020年协信源创的资产负债率为86.09%，同比上升6.45%。一般情况下，80%以上的资产负债率已经是高水平了。
联合资信称，协信源创部分债务未能如期偿还。截至2021年6月22日，协信源创及子公司逾期债务所涉及的本息为109.18亿元，包括银行贷款、信托贷款、公司债券、关联方贷款及其他形式的债务。值得注意的是，协信源创今年还有两只债券到期，金额为13.78亿元。
为什么这么远？
协信源创创建于1999年，曾被誉为“重庆三强学校”之一。然而，协信源创的辉煌已不在。克而瑞数据显示，2020年，协信源创交易金额220亿元，排名102。已经被曾经“重庆前三”的队友龙虎和金科甩在身后。
市场普遍认为，偏重商业地产和工业地产是协信源创停滞不前的重要原因。
2014年，协信源创销售额突破100亿。同年，协信源创董事长兼经理吴旭被有关部门带走协助调查。2015年复出后，吴旭确立了“地产是基础，金融是桥梁，科技是未来”的转型战略，旨在将协信打造成拥有地产投资、运营管理专家和金融科技资产的投资集团。
协信源创坚持“高周转为主导，产商合作”的发展战略，强调资产持有与轻资产战略协同发展，涉足商业、住宅、科技园、公寓等领域。然而，在过去的五年里，协信的销售金额只有180亿。
有业内人士认为，吴旭的转型策略并非绝对错误，只是他把协信塔空带到了上一个地产周期。没有销售规模的支撑，通过将资金沉淀到商业综合体和多元化业务中，现金流状况逐渐恶化，最终陷入危机境地。
值得一提的是，近年来出现危机的大型房企很多，房企破产的数量也在增加。58安居客房产研究院首席分析师张博对《华夏时报》记者表示，房企破产的很大一部分是项目公司，并不意味着房企母公司破产，大中型房企破产比例并没有明显上升。房企破产数量的增加主要是由于中小房企融资困难，导致房企集中度越来越高，生存压力压缩空。张博预测，在此背景下，未来房企破产数量可能会增加。
知名地产分析师严跃进对《华夏时报》记者表示，类似的破产事件并非偶然，实际上说明企业需要关注市场风险，尤其是债务风险。严跃进也表示，破产确实会增加。从行业角度看，需要防范破产带来的财务风险。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"协信远创被申请破产重整背后：大股东作为不给力？还是转型转进了“死胡同”？「企业观察」"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/262139.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
