1995年的“327国债事件”已经让人落泪。
自1994年以来，与股市的低迷不同，上海股市上的国债期货非常有吸引力。
1995年1月，人们普遍关心的一个问题是，是否提高1992年发行、6月到期的3年期国债利率。
时任万国总经理、后来被称为“中国证券业教父”的管金生认为，由于宏观经济过热，金融秩序混乱，监管层会实行相对保守的金融政策，国债不会加息，所以他选择了做空“327国债”。
管金生最大的对手是财政部唯一全资的信托公司“中国经济开发公司”。国债是否加息由财政部决定，呵呵！当时的操盘手叫魏东，父亲是中央财经大学教授，财政部公认的中央财经大学后花园，呵呵2！
就在管金生疯狂赌上全部身家，取得最后胜利的时候，上交所发文称，由于万国违规交易(其实是many 空双方违规)，在最后7分47秒取消交易，“万国”巨亏60亿，管金生输得满地找牙，因此锒铛入狱。
关锦生的失败成就了一大批百万富翁，周正毅，刘汉，魏东，袁宝静。
当然，这些人都没有好下场。刘汉、袁宝靖被处死，魏东自杀，周正毅入狱。
327国债的赢家似乎都没有好下场。其中有一个人本来可以打破这个怪圈，但他最终还是没有幸免，那个人就是戴志康。
01
戴志康和关锦生的出身很相似。
两人都是农村的，一个是江苏海门的，一个是江西清江的；两人学习成绩都很优秀，一个毕业于中国人民大学，一个就读于布鲁塞尔自由大学。两人都是靠自己的努力走上了人生的巅峰。一个曾经进入胡润百富榜第57名，一个管理万国成为全b股交易量和70%A股交易量的证券公司。
最终，管金生失去了“327国债”的称号，戴志康也终于被P2P毁掉了。让人不禁感慨，时代终于成就了人，人也需要顺应时代，顺应潮流。
戴志康有很多头衔:五道口学院，92学校，负责国内首只公募基金，喜马拉雅FM创始人...
戴志康在“327国债”中与管金生玩“对手的游戏”赚了600万左右，赚了人生第一桶金；然后用2000万资金撬动2亿进入股市，赚1亿多；
2000年退出股市，进入房地产市场。口袋里只有几个亿，却敢以92亿拍下外滩黄金地块。虽然中间过程一波三折，但最终于2015年退出房地产行业；
后来，戴志康布局P2P。他说，他看好金融脱媒和脱媒，但这次不看时间节点，因为金融发展不仅要烙上时代的印记，更要烙上国家的独特印记。
2019年8月，上海证大投资咨询有限公司的“挖宝”陷入兑付危机。戴志康多次表示，他将“永不弃锅，永不逃跑，永不失联”。最终，他确实兑现了自己的承诺，只是换了一种方式，他选择了自首。
02
P2P作为一个新兴行业，一诞生就乱，很快就陷入了“一放就乱，一收就死”的窘境。
2015年，P2P平台e租宝惊雷，震惊整个金融圈。
成立短短505天，e租宝已经赚了747亿，涉及投资人90多万。
e租宝的宣传方式很疯狂，从地铁公交到网络电视，广告无处不在，360度无死角。尤其是电视广告，安徽卫视，湖南卫视，北京卫视...嗯！当然也包括央视来宣传。
作为一名金融工作者，笔者对e租宝在此期间的推广并不认同，但在央视看到e租宝的广告时，被感动了，投了500元。至今，这500元下落不明。
e租宝创始人丁宁有一个漂亮的高管团队。这些队员是恩佐通过一个贵族聚集圈招募的。这些漂亮的高管除了漂亮，对金融几乎一无所知。
丁宁善待这支美丽的球队。以“互联网金融第一美女总裁”张敏为例，丁宁先后给他打了5.5亿。
2018年7月底，基层理财如雷贯耳。草根理财只用了四年时间，总投资860亿，涉及投资人13万，贷款本金余额近100亿。
2018年8月，P2P平台“爱投资”，一档知名的带有广告的综艺节目，爆炸了。涉及130亿元，11万投资人，6家上市公司与平台有千丝万缕的联系。
……
2019年3月23日，运营10年、累计放贷4519亿元的P2P平台红岭创投宣布清盘；
2019年7月，陆金所宣布退出P2P业务；
Lufax的退出似乎预示着我们要告别一个野蛮的时代。
这时候我想起了马云曾经说过的话:P2P从第一天开始就不是互联网金融，而是一个网页的非法集资行业。
03
P2P的国家定位是信息中介。为什么在中国会成为非法集资行业？
专家解释，行业缺乏监管。确实如此，但是P2P行业在中国缺乏土壤是由中国的行业特点决定的。
长期以来，中国的生存产业是低端制造业，需要规模经营。比如一支粉笔可以赚一分钱，利润很小，但是生产一亿支粉笔呢？数量上来了，自然利润就多了，1亿支粉笔赚100万。
在中国，只要加工原材料后能赚一点钱，利用规模经济就能赚钱。
但随着产品同质化越来越严重，国外空房间能开发的越来越少，这个行业可分配利润越来越小。
如果生产自来水笔的企业平均利润10分，生产技术高的可以赚15分，生产技术差的只能赚5分，有的企业平均利润10分。
但是随着生产自来水笔的技术壁垒越来越低，更多的企业进入这个行业，大家只能一起获得平均利润，平均利润会越来越低，直到趋于零。
在这种情况下，会有企业寻求转型，寻找能够获得高利润的新行业，而能够获得高利润的行业就是高端制造业。
目前，中国正处于从低端制造业向高端制造业转型的过程中。很多企业在经营困难的时候求助于P2P，结果往往是和P2P公司同归于尽。
为什么？
第一，从行业来看，利润无法覆盖成本。
P2P给投资人10%的回报，加上各种成本，就是15%。无论是设立“资金池”进行业务(目前国内大部分P2P公司都存在资金池与期限错配的情况)，还是借给别人进行业务，回报都必须在15%以上，否则就会出现问题。
在目前的宏观背景下，找到一个收入超过15%的行业并不容易。
目前我们的低端制造正在走向高端制造。前期对于低端制造业来说，要么是够用，要么是赚了平均利润，或者是超额利润。然而，随着低端制造业进入库存期，企业普遍关注平均利润。
我们GDP增速不到7%，P2P借贷成本15%。你认为会没事吗？
第二，不知道什么是风险控制。
控制P2P风险，一定要看“第一还款人”是否安全，而不是从“第二还款人”(风控)入手。
说白了还是第一个问题。借款人的资本成本是15%。要看第一还款来源能否赚取15%以上的利润。如果赚了15%以上，可以说风险控制是安全的。其他都是扯淡。
如果对方赚不到15%以上的利润，即使承认欠你钱，但是没有还款能力怎么办？
第三，P2P投资标的不能看行业前景，要看现在能不能还钱。
P2P模式是债权模式，和股权扯不上关系。P2P行业一定要找稳定发展的企业，而不是找未来可能赚大钱的企业。
结论:
2019年4月，监管层对未来P2P平台的注册资本、风险准备金、风险补偿等做出了明确要求。
这个要求的具体内容我就不告诉你了。通俗地说，99%的P2P平台必须退市。
2019年7月，监管层明确了网贷整治时间表。《规定》已经明确指出，所有不符合条件的P2P必须清退，清退完成后会提到备案。
但是大部分P2P企业不会死，备案也不会出来。
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