2022年过去了，上市公司有的喜有的悲。深圳连赢激光股份有限公司(以下简称“连赢激光”)预计，2022年归属于母公司所有者的净利润为2.66亿元至3.05亿元，同比增长188.57%至231.85%。
被誉为“激光焊接第一股”的连赢激光成立于2005年，2020年6月在科创板上市。是全球精密激光焊接设备和自动化解决方案供应商，专业从事精密激光焊接机和激光焊接成套设备的研发、生产和销售。
从其2022年上半年的营收构成来看，主要产品为激光焊接相关设备，其主要市场在中国，海外市场占比不到10%。
疫情发生前，连赢激光的收入增长已经放缓。不知道是受疫情影响还是其他原因。上市当年，也就是2020年，连赢激光的营收也下降了13.2%。但很快又恢复高速增长，2022年前三季度增长超过一倍，预计全年也将增长一倍左右。
经过几年的波动，净利润的表现在2021年回到之前的峰值水平，2021年前三季度同比增长2.3倍。从其业绩预告来看，这一增速几乎与全年持平。有分析称，这是受下游新能源汽车和动力电池行业高景气度的影响，应该比较合理。
2018年，毛利率大幅下滑后，连续三年持续小幅上升，但2022年前三季度开始回调。其实35.9%的毛利率并不低，但他们的期间费用也很高。近几年它的净资产收益率不太好，预计2022年能达到15左右甚至更高，但可能还是无法超过2017年的水平。
期间，连赢激光的成本一直不低。经过这几年的营收增长，它的规模效应并不明显，主要是它的管理成本增长很快，我们就不仔细看它的构成了，以后看年报的时候再说。管理费的大幅上涨其实是一个不好的征兆，应该引起重视。
连赢激光经营活动的净现金流量表现不太稳定。规模小的企业，一般受大客户等合同的影响，这方面的稳定性更差。前几年，他们的固定资产投资较少，2021年以来大幅增加。而这类装备制造企业其实并不特别需要产能这种大规模的投入，至少没有化工企业那么重要。
其长期偿债能力尚可，但资产负债率不低。短期偿债能力的特点是流动比率好，但速动比率差。
主要原因是存货占比达到了57.8%，确实很高。好在其流动负债的一个主要组成部分是“合同负债”，相当于之前的预收账款，都是客户订的钱。这些交付可以在不使用现金资产清偿的情况下进行结算。
扣除这两项的影响，主要的债务压力是供应链的欠款。虽然通过客户的应收款滚动回款还有很大的差距，但是在业务增长的情况下，这方面的压力其实并不是太大。
虽然有大量订单，但一年来库存的增长还是有点快。虽然是经营需要，但会明显增加资金占用，是其流动资产质量下降的重要原因。
连赢激光的经营状况良好。虽然有业务相对单一、对个别行业依赖程度较高的影响，但这几年搭下游行业的顺风车，将营收规模扩大到相对较大的利润还是很有可能的空。
声明:以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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