湘潭被誉为“东镇江、西遵义、南湘潭、北大连”的城投四大天王之一，九华建投是债市网上名人。
01
非标准逾期
7月1日，湘潭九华经济建设投资有限公司(以下简称“九华建投”)披露2020年财报显示，截至2020年末，其融资租赁款和信托贷款逾期，合计逾期本金金额约7.48亿元。
2020年财务报表及附注截图
财报显示，九华建投逾期非标融资债权机构分别为中信富通融资租赁本金1.06亿元；微众银行融资租赁1.2亿元；国网国际融资租赁本金6176万元；陕西国际信托本金1.55亿元，郭彤信托本金1.69亿元。
不规范逾期债权机构
此外，九华建投对非关联方担保余额为12.54亿元，其中逾期11亿；对关联方担保余额57亿元，逾期18.8亿元。
此前，由于2020年审计工作进度不达预期，九华建投审计报告编制工作未能完成。2020年经审计的年度报告和2021年第一季度的财务报表本应在4月30日前披露。
据悉，湘潭市政府目前正在协调CDB、工商银行、建设银行等多家银行对接九华建投的非标置换业务。
据“小债看行情”统计，九华建投目前存续债券14只，规模97亿元，其中53亿债券将在一年内到期，短期集中兑付压力较大。
存续债券的到期分布
值得注意的是，目前九华建投的公募债券未发生违约，其最新主体及相关债务信用等级均为AA，评级展望为“稳定”。
02
370亿负债累累
公开资料显示，九华建设投资有限公司成立于2003年。是湘潭九华示范区唯一的一级土地开发和重大基础设施建设主体，是园区重要的国有投融资公司。
从股权结构来看，九华管委会持有九华建投100%股权，是公司唯一股东和实际控制人。
所有权结构图
近年来，九华建设投资公司业绩持续下滑，利润总额高度依赖政府补助等非经常性损益，盈利能力一般。
2020年，九华建投实现营收42.27亿元，同比增长0.83%；归母净利润5.01亿元，同比下降23.69%。
2017-2019年，九华建投分别获得政府补贴收入6.69亿、6.61亿、6.5亿，三年共获得补贴19.8亿。
政府补贴
截至今年一季度末，九华建投总资产679.29亿，总负债373.84亿，净资产305.44亿，资产负债率55.03%。
根据小债市场债务结构分析，九华建设投资有限公司以流动负债为主，占总债务的64%，债务结构有待优化。
截至2020年末，九华建投流动负债240.33亿元，主要为其他应付款153.72亿元，一年内到期的短期债务78.46亿元。
相比短期债务规模，九华建设投资有限公司流动性非常紧张，账上只有不到5000万的货币资金，短期偿债压力巨大。
从短期偿债能力指标来看，由于九华建投资生产的非流动性存货比例较高，截至今年一季度末，其速动比率仅为13.91%，短期偿债能力非常弱。
在资金弹性方面，截至2020年6月末，九华建设投资银行累计授信234.37亿元，未使用授信额度107.34亿元，可见其储备资金充裕。
银行信贷
此外，九华建投非流动负债137.12亿，主要为应付债券，长期有息负债合计86.72亿元。
总体来看，九华建投刚性债务为166.69亿元，主要为长期有息债务，有息负债率为45%。
有息负债很高。2018-2020年，九华建投财务费用分别为3.03亿、2.78亿、2.43亿。此外，其管理费用也很高，大大侵蚀了利润空比率，其成本控制能力有待提高。
从融资渠道来看，九华建投除了发债、借款外，还通过股权质押、租赁、应收账款等方式进行融资，对流动贷款和非标贷款依赖较大。
值得注意的是，2017年以来，随着大量债务到期，九华建投借款现金骤降，融资现金流持续流出，尤其是2019年以后，融资渠道发生了较大变化，从银行贷款转向融资租赁和信托借贷渠道。
融资现金流情况
总体来看，九华建设投资有限公司盈利能力一般，主要依靠政府补贴；债务负担沉重，短期偿债压力巨大；外部融资严重依赖活期贷款和非标贷款，融资环境恶化。
03
“城投四大天王”之一
湘潭被誉为“城投四王”之一，债券市场素有“东镇江、西遵义、南湘潭、北大连”之称。
湘潭市是湖南省下辖的一个地级市，位于湖南省中东部地区。下辖湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区五个县市。拥有湘潭高新区、九华示范区两个国家级园区和湘潭综合保税区。
九华示范区创建于2003年，是长株潭城市群国家资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验区的五个示范区之一。2011年升级为国家级经济技术开发区。
九华示范区
2019年，湘潭实现地区生产总值2257.6亿，同比增长7.6%。其经济金融实力低于湖南省，但发行城市的有息负债率却位居第一。
2017年以来，九华建设投资有限公司在经开区管委会的全力支持下，制定了10年债转股计划，以化解政府债务。2020年以来，偿债压力逐年下降。
根据九华建投2020年偿债计划，重点是支付债券本息，争取银行贷款展期或展期，对信托、租赁类产品逐一讨论，按照优先原则争取赎回、置换、展期或展期一批。
2020年，九华建投的贷款已全部实现自收自还，大部分信托租赁产品已完成兑付、置换或展期，其余项目处于洽谈阶段。
温馨提示：注：内容来源均采集于互联网，不要轻信任何，后果自负，本站不承担任何责任。若本站收录的信息无意侵犯了贵司版权，请给我们来信(j7hr0a@163.com)，我们会及时处理和回复。
原文地址"九华经建投2020兑付，九华投资控股集团董事长"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/240234.html。
微信扫描二维码关注官方微信
▲长按图片识别二维码
