1970年黄金牛市，黄金牛市是否终结

知史而鉴今，可以从金价的历史走势来分析金价当前的位置。连日来，金价连续6个月创新高。第三轮黄金牛市是否来临，我们来看看1944年以来的金价变化...

黄金价格表现的六个阶段

自1944年以来，根据黄金价格的变化，可分为六个阶段。其中有两次长达20年的大牛市(1968-1980，2001-2012)和一次大熊市(1981-2000)。

对比两轮黄金牛市，可以发现它们有以下共同特点:第一，黄金牛市之前，金价已经盘整了20多年。第二，黄金牛市来临时，大宗商品价格上涨会带动美国CPI上涨。第三，美元整体呈现下跌趋势。第四，国际货币体系格局受到冲击。

第一阶段的

从1944年到1967年，黄金价格是固定的。

战争期间与欧洲的贸易大大增加了美国的黄金储备。二战后，美国拥有全球69%的黄金储备，这让其他国家对美元承诺和黄金自由兑换充满信心；同时，欧洲国家的国家重建也需要美国的贷款，以美元为中心的布雷顿森林体系已经建立。其核心内容包括:美元与黄金挂钩，各国确认1944年1月美国制定的每盎司35美元的黄金官方价格；其他国家的货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例决定与美元的汇率；以美元作为国际货币结算的基础，美元已经成为全球最重要的国际储备货币。在固定汇率制度下，当超过规定的限度时，中央银行有义务进行干预。

第二阶段

1968 ~ 1980:第一次黄金牛市。

1968年3月，美元危机引发全球淘金热，黄金价格开始自由浮动。1971年8月，尼克松宣布停止用美元兑换黄金。1973年3月，金价涨到每盎司90美元，西方国家放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，布雷顿森林体系彻底崩溃。1979年10月，美国开始实施紧缩的货币政策，宣布此轮黄金牛市即将结束。两次石油危机引发美国的CPI指数从1973年的46.2上升到1980年的83.3。美元贬值和物价上涨共同推动黄金在1980年1月达到每盎司850美元的高位，涨幅达23.15倍。

第三阶段

从1981年到2000年，黄金价格波动下行。

从1981年到1984年，强势美元政策和美联储加息抑制了对黄金的投资需求。从1985年到1987年，广场协议之后，美元开始贬值，黄金上涨。1988年2月至1989年5月，卢浮宫协议签约，美元保持震荡，但美联储短期加息使得黄金下跌。从1989年6月到2000年，美元升值和各国央行抛售黄金导致金价震荡下行。

第四阶段

2001年到2012年，第二轮黄金牛市。

从2001年到2003年，恐怖袭击、美联储降息和伊拉克战争推高了黄金价格。从2004年到2006年，美联储提高了利率，但大宗商品价格上涨导致实际利率下降，黄金价格上涨。2007年至2012年，次贷危机和欧债危机相继爆发，欧元的国际地位受到冲击。货币宽松和避险情绪推动黄金价格在2011年9月升至1895美元/盎司，比2001年4月的255.95美元/盎司高出5.4倍。

第五阶段

2013年至2015年，黄金价格快速下跌。

大宗商品价格下跌，美国经济复苏，美元升值，导致黄金价格下跌。

第六阶段

2016年以来，英国退出欧盟和美国的贸易政策加剧了世界贸易形势的不确定性，欧洲经济下行风险加剧，美联储降息周期可能推动金价再次上涨。

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