21世纪经济报道叶麦穗
随着网贷合规备案进入倒计时阶段，现有平台的股东结构也出现了调整洗牌的趋势。
1月8日，北京产权交易所官网披露，国有股东“资本系”拟转让首都金融服务股权，合计44%，底价约1.02亿元。
这不是最近的案例。有分析认为，随着备案冲刺，不少“壳资源”担心无法选择转让相关资产，大平台也趁机低价吸收补充资产。
互金平台密集“洗牌”
网贷合规倒计时，其股份之间的交易也进入高峰期。
北京产权交易所官网挂牌项目显示，北京首创金融资产交易信息服务有限公司(以下简称“首创金融”)6000万股股份已转让，总股权比例为44%。分两批出售，一批占总股本的30%，另一批2800万股，占总股本的14%。对应的转让底价分别为6960万元和3248万元，合计10208万元。相关信息披露截止日期为2018年2月2日。
首创金融服务官网也显示，首创金融服务旗下拥有多家子公司和一家互金平台，包括北京首易融信息技术服务有限公司(以下简称首易融)从事网贷业务(包括消费信贷和供应链金融)；从事高端财富管理的北京首都网黄金投资管理有限公司(以下简称首都网黄金)；北京首金郑泰投资管理有限公司(以下简称金正泰)从事创新业务研发。其中，首易融主要从事线上业务，而首网金和首金郑泰多从事线下业务。
从运营角度来看，首都金融服务尚未实现盈利。根据北交所公布的信息，2016年首创金融服务营业收入为3957.23万元，净利润为-881.74万元。2017年11月30日，其营业收入增至5757.68万元，但净亏损也升至1254.84万元。
1月9日，广州市普惠金融协会监事长、易宝贷联合创始人罗在接受21世纪经济报道记者采访时表示，2018年6月是点对点借贷平台的备案截止日期，大量不合格平台将在备案考试中被淘汰。能够突破重围，顺利通过备案的企业，未来将被纳入“正规军”，这对行业的合规运营是好事。但是，对于可能被“清零”的企业来说，这段时间是很难熬的。导致部分平台对备案没有信心，选择在大考前退出。虽然卖“壳”的企业一直存在，但近期更为集中。
壳资源估值“迷茫”
罗还表示，在各地的整顿工作中，平台的兼并重组仍然令人鼓舞。并不是所有想卖的平台都是“有缺陷”的。比如有的之前集中做大额产品，但是按照新规，需要小额分散的项目，所以会选择退出，这样的平台如果有合规资产的接盘方就可以继续运营。
显然，大平台也需要通过并购获取更多业务场景，拓宽资产端。不能通过备案的中小平台，可以通过兼并重组生存。深圳某网贷公司负责人告诉21世纪经济报道记者，由于这几年业务比较稳定，前期已经完成自查工作，备案的概率很大。“已经有中介上门报价了，但我们暂时没有转让股权的打算。”
目前网贷平台的壳资源估值主要包括硬实力和软实力，其中硬实力包括股东背景、高管团队、盈利能力、风控能力、合规程度等。，而软实力包括奖励、关联、三方评价和认可等。
然而，这只是一个参考。从以往来看，网贷平台的估值变化很大。
广州安益达互联网小额贷款有限公司总经理许蓓告诉21世纪经济报道记者，现在市场上P2P平台的估值规律是，一般按照平台待收金额的30%上下浮动5%左右，即100亿待收，平台估值25亿-35亿。以往P2P平台估值高峰是在2014年12月lending club上市到2015年6月。那时候平台估值最高可以1: 1。2016年十部委的整改文件出来，一度降到了要收金额的10%，甚至是零转。“根据我的判断，如果这次平台能成功备案，无论大小，基本都是保底许可价1000万。此外，估价可以基于待收价格的50%甚至60%以上。但目前是敏感阶段，最终谁能成功立案还未可知。所以投标的虽然多，但最后成功的很少。”
一位P2P企业负责人告诉21世纪经济报道记者，由于前景不明朗，接手的资本出价不高，大多选择入股或接手部分股份，往往没有一定的对赌性。该负责人介绍，最近行业内这种模式的股权转让案例大概有十几个，而且都是大平台。
网贷之家研究院院长余百成表示，壳资源是指交易的标的物具有一定的价值，可以是经营资质或牌照，也可以是用户。P2P网贷领域，平台目前处于冲刺备案阶段，备案后价值会上涨，收购方也是看中了这一点。此外，一些收购方看中的是平台的用户和融资能力。从目前来看，一线城市的平台比较受欢迎，规模中等，股权和业务清晰，坏账较少。
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