作者:李欣
出品:全球金融理论
华为将把荣耀业务出售给神州数码(000034。SZ)、国有资本和众多渠道商以1000亿元的价格。据悉，这笔现金交易几乎囊括了荣耀的全部资产。
毛利率个位数的消息一出，资本市场一马当先。神州数码11月12日报营收35.80元，异常区间(11月10日-11月12日)24.31%，累计偏离度25.18%，区间成交额84.08亿元。
由此，华为销售千亿荣耀的魅力可见一斑。11月10日，受荣耀接盘消息影响，神州数码尾盘封板，成交额超23亿元。
11月11日上午，神州数码表示，未与华为就荣耀出售达成任何协议。随着这份类似于“澄清”的公告发布，市场声音更倾向于TCL等公司组成的小股东阵营形成的合伙关系。但神州数码只是表示没有与华为签署相关协议，并没有完全否认参与竞购华为荣耀的事实。
所以11月12日，神州数码又涨了。主要从事消费电子分销业务和企业IT产品分销业务的神州数码，是2000年从老联想分拆出来的。2001年，神州数码(当时名为神州控股)在香港股票市场上市。
2015年，神州数码对泰丰深信不疑，2016年正式登陆a股。多年来，神州数码一直受困于主营业务的低毛利。
这也是业界分析神州数码为什么要竞购华为荣耀的主要原因。相比目前主营业务多年来个位数的毛利率，2019年上半年，华为消费者业务的毛利率为30.24%。荣耀业务虽然只是其中之一，但其毛利率远高于神州数码却是不争的事实。
再加上坊间传闻，荣耀独立融资后，荣耀高管将负责运营，这对神州数码的挑战并不大。这明明是一块肥而不腻的好五花肉。
一切看起来都很美？但是，在浓雾下，它往往是不同的。10亿竞购实际上才20多岁的神州数码，并不是一件容易的事情！
百亿负债截至2020年9月30日，神州数码营业收入636.87亿元；归属于母公司股东的净利润3.94亿元，较去年下降22.85%，基本每股收益0.61元；货币基金只有39.42亿元，流动资产总额223.08亿元，流动负债总额228.42亿元。
同时，神州数码有息负债超过100亿元，其中短期借款90.55亿元，长期借款18.18亿元，一年内到期的非流动负债6.35亿元。
此外，根据2019年年报，神州数码对子公司提供的担保在财报中列了多达17页。报告期内对子公司实际担保金额合计95.03亿元，报告期末对子公司实际担保余额合计150.72亿元。
子公司对子公司的担保在财报中也占了5页多。报告期内子公司对子公司实际担保金额合计72.68亿元，报告期末子公司对子公司实际担保余额合计88.78亿元。
对担保进行汇总后，报告期内神州数码实际发生的担保金额共计167.71亿元，报告期末实际担保余额共计239.49亿元。实际担保总额占公司净资产的547.77%。
但连带担保有17种情况，在公司及子公司担保和子公司担保中列示。根据这一情况，公司报告期末批准的担保总额为487.17亿元，报告期末实际担保余额为205.66亿元。
近年来，许多上市公司越来越多地为子公司提供担保，这在很大程度上是上市公司提高子公司融资能力、优化融资条件的一种措施。
当然，这种担保如果运用得当，可以提高上市公司的业绩，降低企业的经营风险，在一定程度上实现双赢；但如果过度使用，一旦子公司经营状况变差，以致不能按时偿还债务本息，上市公司将面临为子公司清偿债务的巨大经济压力，或有负债此时就变成了真实负债。如果担保总额过大，对上市公司的反作用也很明显。
如重庆神州数码慧聪小额贷款有限公司(以下简称神州数码慧聪小额贷款)，由神州数码实际控制人郭为担任法定代表人和董事长，自身风险893项(数据来源于企业调查)。
图片来源:企业查
虽然神州慧聪小贷70%的股份属于香港慧聪集团，但神州数码的风险远不止于此。企业调查数据显示，有12条清算信息(包括神州企橙(北京)科技有限公司、长沙神州数码有限公司)，6条注销记录(包括海南神州数码小额贷款有限公司、沈阳神州有为股权投资基金管理有限公司)，13条简易注销记录(神州数码投资咨询有限公司、华东智慧神州科技有限公司)。
从上面可以清楚的看到，神州数码想要全额收购荣耀是不争的事实。
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原文地址"华为荣耀出售神州数码，神州数码是荣耀的供应商吗"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/234110.html。
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