2020年12月20日，康业金融科技集团股份有限公司(以下简称“康业金融科技”)向香港联交所提交招股说明书，拟在香港主板上市。值得注意的是，近年来，其物业按揭融资和无抵押融资在香港所有持牌放债人中名列前茅。
1.公司简介
康业金融是湘钢首家持牌贷款服务商，以金融科技为支撑。根据Frost Sullivan的数据，截至2019年12月31日，康业金融在香港所有持牌放债机构中的收入排名第一和第五。康业金融主要从事向个人和公司提供有担保和无担保贷款融资的贷款业务。康业金融主要通过其主要运营子公司运营，所有子公司均持有放债人牌照，受香港《放债人条例》监管。康业金融的定位是创新和适应性强的持牌放债人。通过在业务中采用各种金融技术，康业金融可以丰富其借贷经验，并加强其监控和管理信用风险的能力。康业金融在运营中采用的主要金融技术包括:(一)视频柜员机；(二)IDCM；(三)中小企业仪表板；(四)RPA(五)区块链技术。
康业金融的历史可以追溯到2001年7月。当时，我们集团和创始人李先生先生、李太太和李根泰先生获得康业金融的第一张放债人牌照，开始了贷款业务。自1980年以来，李先生在房地产市场建立了庞大的网络，积累了丰富的物业估价经验。在香港楼市打下坚实的市场基础后，康业金融于2002年进入抵押融资市场，并于2015年在贷款产品的申请和审批中注入金融科技元素。康业金融也于2015年开始通过视频柜员机网络提供贷款服务。根据Jost Sullivan的说法，康业金融是第一家根据放债人条例获得许可的放债人，通过视频ATM网络在香港提供贷款服务。
下表载列康业金融于所示年度及期间的综合全面收益表:
来源:招股说明书
2.财务数据
招股书显示，2018年、2019年和2020年前9个月，康业金融科技的利息收入分别为6.03亿港元、8.11亿港元和7.32亿港元，对应的净利润分别为2.77亿港元、2.62亿港元和3.07亿港元。报告期内资产负债率分别为104%、142%、104%。
3.公司分析
在跟踪记录期内，康业融资人应提供以下类型的有担保和无担保融资，全部部分基于分期还款:
"一键式"贷款:向个人和公司借款人提供的贷款，由与财产有关的"一键式"担保；"财产第二次抵押"贷款:向个人和公司业主提供的贷款，以已经首先抵押或具有更高优先权的相关财产作担保；无抵押私人贷款:向个人提供的无抵押贷款，包括“7x24人工智能贷款”，审批流程完全自动化。
无担保业主贷款:向业主的借款人提供的贷款，但借款人没有为贷款提供任何抵押品；以及中小企业无抵押贷款:一般来说，中小企业无抵押贷款必须由中小企业借款人的董事提供私人担保。
于二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日及二零二零年九月三十日，康业金融的应收贷款分别约为20.771亿港元、30.590亿港元、40.962亿港元及44.856亿港元。
下表按贷款产品列出了康业金融在相关日期的应收贷款本金详情:
来源:招股说明书
下表列出了康业金融贷款产品的利息收入及其在记录期内占总利息收入的百分比:
来源:招股说明书
在康业金融通过线上线下渠道和室内外媒体采取各种销售方式和营销工作的同时，康业金融利用智能化进行精准营销(尤其是社交媒体)，包括聘请网络名人。康业金融在营销数据的管理上采取谨慎的策略，旨在对数据进行识别和改编，从中提取有用的观点和受大众欢迎的几码、脚印等市场信息，用于营销和营销目的。相对于电视播放等统一营销、营销的方法，此举更能精准地触达目标受众。康业金融还聘请了数码营销代理AQ通信(作为关联人士)提供服务，向特定客户群体发送康业金融的定制推广信息。比如，在浏览记录中明确显示有安装维修需求的客户，可以收到满足其安装维修需求的贷款产品在线广告。
康业金融商业模式:
来源:招股说明书
康业金融的业务在过去的2019年取得了长足的进步，利息收入从2018年的5.92亿港元增长到2019年的8.04亿港元。这一增长势头在2020年得以延续。截至2020年9月30日的9个月中，康业金融的收入比2019年同期增长了约22%，而同期行业整体营业额略有下降。对比香港按按揭融资成交额排名前五的持牌放债人名单和按无抵押融资成交额排名前五的持牌放债人名单，只有康业金融和另一家公司同时上榜，两个市场之间存在一定的壁垒。虽然康业金融在房产抵押融资市场优势明显，但作为非上市公司，已做到份额第五，但在无抵押融资市场，康业金融优势较小，2019年营业额排名第五。无抵押市场规模远高于房产抵押融资市场，康业金融仍有很大发展空。
4.行业分析
香港持牌放债人批出的贷款总额由2014年的约377亿港元增至2019年的约506亿港元，年复合增长率为6.1%。香港持牌放债人批出的贷款总额估计会稳步增长至2024年约578亿港元，即2020年至2024年的复合年增长率为4.6%。与持牌放债人所批出贷款总值的增长势头一致，贷款总营业额(即利息收入)由2014年的约84亿港元增加至2019年的约119亿港元，年复合增长率为7.2%。预计2024年贷款总营业额将增至约138亿港元，即2020年至2024年的复合年增长率为5.1%。
资料来源:约斯特·沙利文报告。
2019年持牌放债人授予的贷款产品的拥有者应包括无抵押融资和有抵押融资。其中，无抵押融资占持牌放债人提供的所有贷款产品总成交额的55.5%，而物业按揭融资占持牌放债人提供的所有贷款产品总成交额的24.4%。2019年，香港持牌贷款行业物业按揭融资总成交额达29亿港元。就物业按揭融资的总成交额而言，五家持牌放债人在物业按揭融资市场的市场占有率约为41.9%，显示香港市场的集中度较高。在前五大持牌贷款机构中，康业金融以17.4%的市场份额排名第一。康业金融努力通过电子媒体(如电视广告和互联网网站)提高其品牌知名度，使康业金融能够吸引新的和潜在的客户，并成为香港最广为人知的持牌放债人之一。
资料来源:约斯特·沙利文报告。
根据香港无抵押融资的总业务量，五家持牌贷款人的市场份额约占总市场份额的57.2%，表明香港市场的集中度相对较高。康业金融在五大持牌放债人中排名第五，2019年来自无抵押融资的总营业额为3.013亿港元，占市场4.6%。
资料来源:约斯特·沙利文报告。
我们对比了同样与康业金融提供贷款服务的上市企业(永旺信贷和爱华按揭信贷)，发现康业金融的净利润低于永旺信贷，高于爱华按揭信贷，但康业金融的资产回报率高于永旺信贷和爱华按揭信贷。
5.股东的构成
招股书显示，康业金融科技上市前的股东股权结构中，李氏家族透过一间共同投资控股公司(Konew Group Limited)持有100%股份，而Konew Group Limited由、李碧聪女士及其儿子李根泰先生及李根兴先生分别拥有25.0%、25.0%、28.5%及21.5%。
6.调解者
康业金融科技IPO的中介团队主要包括:建银国际为其独家保荐人；普华永道是其审计师；景甜功成和马士达分别是中国和香港的律师。约斯特·沙利文是一名行业顾问。
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