记者|牛启昌
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可转债发行方案被否后，益生股份(002458。SZ)不停地抛出11.6亿元的定增方案，誓要沿着养鸡养猪的“双轮驱动”之路一路走下去。
9月29日晚间，益生股份发布公告称，公司拟非公开发行a股股票募集资金不超过11.6亿元，投资种猪养殖项目、种鸡孵化场项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款。发行对象为包括公司实际控制人曹继生在内的不超过35名特定对象。曹继生承诺在本次非公开发行中认购不低于30%的股份。
聚焦超重猪养殖业务
界面新闻注意到，本次募集资金主要投向种猪养殖项目。其中，拟募集资金3.9亿元用于黑龙江省双鸭山市宝清县祖代种猪场建设项目，1.6亿元用于山西省3600头原母猪场和100头公猪站项目，1.9亿元用于威海益生种猪有限公司新猪场建设项目，另外拟募集资金1.5亿元用于利津益生种禽有限公司孵化器项目，2.7亿元用于补充流动资金
在易生看来，2021年经历低谷的生猪养殖行业将进入上行周期。今年4月份以来，生猪价格持续上涨。公司大力发展生猪养殖业，将为公司带来更大的经济效益，提高抗风险能力。
据悉，益生股份位于烟台、黑龙江的原种猪场已投入使用，种猪产能将逐步释放；黑龙江的祖代种猪场和山西等地的原种猪场正在建设中。
不过，根据益生股份半年报，鸡收入和猪收入的毛利率均较去年同期继续大幅下降，其中猪收入的毛利率下降了162.76%。
不仅是益生股份，据同花顺iFinD统计，上半年生猪养殖行业10家上市公司中，有9家处于亏损状态。其中，牧原股份亏损最多，金额达66.84亿元，同比下跌170.16%。
在此背景下，益生股份仍然认为“猪周期”的拐点已经到来，称本次募投项目的实施将有助于公司实现种鸡养猪“双轮驱动”，进一步完善产业布局，提高抗风险能力和盈利能力。
同时，益生股份也表示，公司所处的畜禽养殖业属于资金密集型行业，对资金投入需求较大。随着鸡、猪养殖规模的不断扩大和新养殖场、孵化场、饲料厂的经营需求，公司需要更多的流动资金来满足营运资金的需求。本次非公开发行募集资金将在一定程度上填补公司经营规模快速扩张造成的流动资金缺口。
筹款之路一波三折。公开资料显示，益生股份有限公司总部位于山东烟台。作为国内白羽肉鸡行业的龙头企业，该公司是国内唯一拥有曾祖父白羽种鸡的企业。同时，公司是国内最大的祖传白羽肉鸡种鸡，业务处于国内产业链顶端，是中国白羽肉鸡产业链的源头。
然而，在经历了2019年的“暴利”行情后，近年来益生股份的经营业绩日益惨淡，募资之路频频遭遇阻碍。
就在两个月前，益生股份发布公告称，其发行可转债的申请未获证监会通过。根据公司2021年10月发布的可转债可行性分析报告，拟募集不超过10.4亿元投资4个种猪养殖项目、3个饲料生产项目和2个种鸡孵化场。在随后的修订稿中，益生股份将募集资金总额减少至8.9亿元，删除了1个种猪和1个种鸡项目。
与本次定增的初衷一样，益生股份表示，拟通过公开发行可转换公司债券募集资金，实现公司种鸡养猪双轮驱动，进一步完善产业布局，提高公司抗风险能力和盈利能力。
界面新闻注意到，2022年4月，益生股份收到证监会就可转债申请出具的第二份项目审核反馈意见通知书。证监会指出，益生股份最近三年累计现金分红比例占最近三年净利润的104.54%。同时，公司长短期贷款从2019年末的0元增加到2020年末的8.74亿元，2021年9月末的15.17亿元。同期，在建工程和固定资产的账面金额也呈明显上升趋势。
在此背景下，证监会要求益生股份说明借入资金进行大类资产投资，同时进行大额分红的原因及合理性。
益生股份回应称，公司最近三年累计以现金方式分配的利润共计8.49亿元，占最近三年实现的年度可分配利润的110.94%。经综合考虑公司目前的利润规模、现金流、发展阶段和资金需求，兼顾公司全体股东的整体利益和公司未来发展规划，公司董事会和股东大会审议通过了相关利润分配预案。
益生股份强调，2020年以来，公司根据对鸡猪行业周期和业务发展规划的判断，增加了相关业务的建设项目和固定资产投资，导致资金缺口较大，需要增加贷款以满足业务发展需要。因此，在本报告期内，长短期贷款和在建工程及固定资产的账面金额均呈显著上升趋势。因此，益生股份认为，在借入资金投资大额资产的同时进行大额分红是合理的。
此外，证监会还发现益生股份与控股股东、参股企业之间存在多笔资金拆借，要求其对关联交易的决策程序、信息披露、合规性等进行说明和披露。
经核查，保荐机构认为，益生股份与其控股股东、参股企业之间的部分资金拆借行为未履行决策程序或未及时披露信息。发行人内部决策机构已对这些情况进行了补充确认，未损害发行人利益，不构成本次发行的实质性法律障碍。
与上述可转债方案中的投资项目相比，除饲料生产项目外，种猪和养殖者的集资项目与之前相差无几。在拟募集资金方面，仅黑龙江双鸭山种猪场建设项目投资规模较可转债方案增加了1.09亿元。
值得一提的是，2021年10月9日，在可转债方案推出的同一天，益生股份宣布终止非公开发行股票，并筹划新的再融资方案。理由是“根据当前市场环境的变化，结合公司产融战略、募投项目流程、融资方式调整等实际情况做出的一项决定”。
追溯到2021年1月29日益生股份披露的定增预案，公司拟募集不超过15.7亿元，用于猪、鸡、饲料业务布局。其中养猪和饲料业务项目拟募集资金约10亿元，占比超过60%。
两次募资计划夭折后，益生股份的“两个轮子”能否靠这次定增转起来，似乎还是个未知数。
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