一场“富裕衰退”正在逼近美国。在2008年的金融危机中，美国银行向有信用问题的人发放了大量次级贷款，忽视了借款人实际上无法负担这些贷款的风险。然而，目前的情况恰恰相反:当前危机的最大“引爆点”——硅谷银行SVB和Signature Bank，服务于一些信用评级最高的最富有客户，这种策略的风险逐渐暴露出来。2008年后，向富人提供银行服务通常被视为更好的商业模式。即使是最大的银行也开始将更多的消费贷款和财富管理服务瞄准相对富裕的客户，减少了对二级客户的服务。他们认为，富裕客户很少违约，因为他们可以提供大量现金和商业银行服务，并为投资和咨询支付高额费用。去年利率飙升时，这一策略暴露了其弱点。随着利率上升，拥有多余现金的富裕客户更倾向于将现金投资于网上银行、货币基金或美国债券，以寻求更高的回报。此外，创业公司和其他民营企业也开始烧钱，导致存款外流。当储户开始对银行安全感到恐慌，并在本月大额提款时，受影响最大的是那些未保险存款超过FDIC 25万美元限额的人。SVB鼓励富裕客户将大部分现金存在银行，而未保险存款占银行存款的很大一部分。有钱的客户存钱是为了享受之前的优惠，带着现金离开。美联储大规模加息时，银行拥有大量贷款和证券，而这些贷款和证券的收益率远低于市场利率，加剧了存款风险。如果需要弥补存款外流，这些证券很多都不能轻易卖出。银行持有大量证券的一个原因是，它们在疫情期间获得了大量存款，但贷款需求却没有相应激增。对于以富人为目标的银行来说可能尤其如此，因为富人通常不需要大量的银行贷款来满足日常需求。富有的客户向银行借钱主要是为了买房，通常是以“巨额抵押贷款”的形式。这种形式的贷款给富裕客户带来了大量现金，但通常更难以向市场出售，部分原因是它们没有房利美和房地美等政府资助企业的担保，因此银行通常会保留它们。然而，在可预见的未来，许多抵押贷款将有固定的低利率。随着利率的提高，这些贷款的价值急剧下降。并非所有专注于富裕客户的银行都面临巨大压力。本月，KBW纳斯达克银行指数下跌了近30%，但摩根士丹利和高盛的股价下跌了不到一半。这在一定程度上是因为这些银行的业务模式更加多样化，它们更专注于股票交易和资产管理等财富业务中更稳定、更能产生成本的部分，而不是抵押贷款或存款。媒体分析称，美联储放松利率和提供流动性支持可能会暂时平息市场紧张情绪，但银行业和富人的压力仍将持续。存款的变化可能会进一步鼓励客户寻求最佳的现金利率。如果抵押贷款以更高的利率重新设定，一些人可能会再融资，但抵押贷款低于3%的房主几乎没有动力调整他们的投资组合并产生新的贷款。媒体还称，富人也不能幸免于经济问题。虽然他们的处境会好一些，但白领会更容易感受到裁员、市场下滑等挫折，而蓝领处于一个强得多的劳动力市场。这种现象被称为“富人衰退”。当利率下降时，深度衰退和失业率普遍上升的痛苦可能会略有缓解，但就目前而言，问题并不那么容易解决。
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