千呼万唤始出来的市场，降息突然戏剧性的来了，让大多数人措手不及。
上周四，银行间市场出现小规模“钱荒”，当天交易延迟半小时。而股市，却也陷入了“好事不出门”的状态，弱势调整多日，呈现方向不明。按照今年的惯例，央行向三大行释放500亿资金的消息周五一早就出来了。随后，股市强劲反弹，超出了很多人的预期。到了晚上，降息的消息自然传来。
降息是必然的，但上周五这个时候降息是偶然的。由于有针对性地降低法定准备金率，调整贷存比，增加货币供应，并通过抵押补充贷款(PSL)和中期贷款工具(MLF)诱导利率下降，这些方法都被尝试过，但效果有限。原因很简单，那只能降低某个基金的利率，却影响不了几百亿存款的整体成本。
那么，降息一定会把好处转嫁给企业吗？目前来看，可能不会。为什么这么说？因为未来是“利率市场化”的关键一年。在“去过剩产能”没有完成的情况下，在地方政府仍然主导投资的背景下，利率市场化必然推高资金价格。因为政府投资和国企投资天生对利率不敏感，要更多考虑经济增长因素、政绩因素和稳定因素。
比如存款利率下降了0.25个百分点，但同时向上浮动空从1.1倍调整为1.2倍。未来几年，金融业不仅要面对利率市场化，还要面对民间资本的开放和互联网的竞争。在这种情况下，金融机构之间的资金竞争会越来越激烈，使用浮动空区间是必然的，突破也是必然的。如何突破？当然是通过银行理财产品。所以银行的资金成本不太可能因为一两次降息而降低。
金融机构的资金成本越高，国外贷款的实际利率就越高，所以企业能拿到的钱还是不便宜的。但是降息总比不降息好。不降息，企业会更高。
那么我们该怎么办呢？当然，还是要开始直接融资，尤其是股权融资。上周召开的国务院常务会议提出:“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行持续盈利条件，降低小微创新企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹试点。”
从这个意义上说，通过降息来撬动楼市和股市，可能才是管理层的真实意图。通过降息，进一步促进楼市复苏，刺激消费；股市活跃后，可以加快扩容步伐，刺激投资。
未来10到20年，资本市场显然比房地产市场重要得多。原因很简单。经过10多年的房地产大跃进，中国大部分城市的房地产市场已经饱和。虽然大中城市仍有空间的增速，但房地产很难继续作为中国经济的第一支柱产业，楼市也很难继续成为最大的“资金池”。因此，启动股市已经成为一个战略问题。股权融资既能解决企业负债率高的问题，又能激发民众的创业热情。当然，这需要IPO注册制改革和政府改革的配合。
由于美元加息是必然的，未来一年央行继续降息和全面降低存款准备金率也是必然的。但与此同时，央行也会控制广义货币增速，2015年很难超过13%，这意味着很难有真正的全面宽松，这是转变增长方式的要求。
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