[摘要]
Www.chinastock.com.cn证券研报，请务必阅读文末中国银河证券股份有限公司免责声明[table_research]公司点评●公共交通行业2014年10月30日[table_main]公司点评报告模板小贷贡献上升，业务转型渐进。大众运输(600611。SH)建议维持评级核心观点:
1.事件公交2014年前三季度营业收入同比下降8.07%至19.9亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长1.98%至3.57亿元，基本每股收益0.23元，符合我们的预期。
2.我们的分析和判断。业务结构逐渐发生变化。从2014年开始，公司的业务和收入结构逐渐发生变化。汽修、房地产等业务收入主动萎缩；旅游服务业受益于大众大厦改建加层完成、大众空香港酒店客户结构优化、大众国际旅行社推出私人定制服务，收入和利润大幅增长。汽车4S店的业务迅速扩大；运输业务(包括出租车、出租汽车、物流等。)稳中有降；小额信贷业务有序发展。综合来看，公司主动转型，稳步前进，以应对市场环境的变化。
2.2.小贷业务贡献增加。2014年中报指出，公司净利润增长的主要原因是小贷公司利润增加。公司三季度利息收入同比增长41.7%至5283万元，应仍是三季度利润增长的主要来源。公交旗下的小贷公司未来可能会继续有序扩张。
2.3.行业和市场机会并存。当地市场为公司提供了良好的转型发展机遇，如上海自贸区的发展和2015年迪士尼园区的开业；同时，公司原有股权投资(国泰君安证券、吉祥航空空)等。)可能在证券市场的持续健康发展中释放出较高的潜在价值。
3.投资建议:推荐公司至今保持稳健的盈余管理，因此我们维持其2014-2016年EPS预测为0.26/0.26/0.26元，是PE的31倍。
考虑到良好的行业和市场机会，以及公司积极转型、稳中求进的战略态度，维持对该股的“推荐”评级。
4.风险提示出租车业务利润下滑过快；国泰君安证券未能顺利上市。
分析师周野:021-20252616:zhouye_yj@chinastock.com.cn执业证书编号:s 013051209006[table _ Market data]行情数据时间2014 . 10 . 29 a-股票收盘价(元)7.99 a-股票一年最高价(元)8.28 a-股票一年最低价(元)。5.39上证指数2373.03市净率2.28总股本(万股)157，608.19实际流通a股(万股)104，221.09受限流通a股(万股)0.00流通a股市值(亿元)83.27相对指数表现图[table _ STK trend]-11%-1% 9% 2814/2814 重估转型可期”(20131029)“经营好于预期，重估潜力仍在”(20130818)“资产二[table_page1]公司点评/公交行业评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指在未来6-12个月内，行业指数(或分析师团队覆盖的公司组成的行业指数)平均超过交易所指数(或市场主要指数)20%以上。 评级由分析师给出。
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队覆盖的公司组成的行业指数)超过交易所指数(或市场主要指数)的平均收益。评级由分析师给出。
中性:行业指数(或分析师团队覆盖的公司组成的行业指数)相当于交易所指数(或市场主要指数)的平均收益。评级由分析师给出。
回避:行业指数(或分析师团队覆盖的公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场主要指数)的平均回报10%或以上。评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性推荐、回避推荐:是指公司股价在未来6-12个月内超过分析师(或分析师团队)所覆盖股票的平均回报20%及以上。评级由分析师给出。
谨慎推荐:指未来6-12个月内，公司股价将超过分析师(或分析师团队)所覆盖股票的平均回报10%-20%。评级由分析师给出。
中性:是指在未来6-12个月内，公司股价相当于分析师(或分析师团队)所覆盖股票的平均收益。评级由分析师给出。
回避:是指公司股价在未来6-12个月内低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票的平均回报率10%或以上。评级由分析师给出。
周野，行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格，注册为证券分析师。我承诺以勤勉的专业态度独立、客观地出具本报告。这份报告清楚准确地反映了我的研究观点。我没有也不会因为本报告中的具体建议或意见而获得直接或间接的报酬。我承诺不利用我的身份、地位和我在执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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