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小刺猬探索价值投资
筛选低估股票，写好公司研报，做好走势跟踪，让更多的人找到更好的投资机会。
困时切莫间断，熬过此关，便可少进！
计算机应用板块
行业板块分析计划：
第二个板块： 计算机应用
这是‘’计算机应用板块‘’的第四篇文章，前三篇为：
鸥玛软件——唯一一家无纸化考试上市公司
诺力股份——计算机应用板块
鼎捷软件——计算机应用板块
公司简介
公司简介。
京北方信息技术股份有限公司是金融科技驱动的金融IT综合服务提供商，主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。
公司业务规模和区域覆盖位居行业前列。经过多年的发展，公司业务及服务中心遍布全国。公司总部位于北京，在大庆、潍坊、合肥设有交付基地，在全国设有八大销售区域，在超过20个中心城市设有分支机构及办事处，在全国31个省（自治区、直辖市）已设立超千家服务中心，形成了全国性的客户服务体系。
信息技术服务44%， 软件产品和数据处理各占20%，华北地区为主
公司毛利率23%、净利率7%,，技术壁垒应该高不了
金融行业解决方案
通用解决方案
制造业解决方案
两大业务板块
客户粘性比较强，可复制
100强企业
思考：公司是干什么的？
公司业务分为两块，一块是给银行提供金融行业解决方案，另一部分是外包业务，客户高度粘性，可复制。
公司价值
营收持续稳定增长，今年预计41亿
扣非净利润也是持续增长，今年预计3.1亿
市净率3倍以下是机会 ，目前3.5
未来预测净利润到5.5亿
总结：
公司目前利润在3.1亿，
利润可以复制给10倍估值，可增长给10倍估值，100强企业可以加10倍，但是考虑到公司的毛利率、净利率太低，只能给5倍，这样公司只能有25倍的估值
25*3.1=80亿 ，结合4.4亿的股本，股价在18.2附近
公司目前84亿
公司的最近财报情况
公司三季报分析：与去年比有成长。公司赚31亿，成本占24亿，还剩下7亿的毛利润，拿出3亿研发费，还剩下4亿，1亿管理费，销售费用0.5亿，剩下2.5亿
营收增加4.2亿，成本增加2.8亿，销售费用、管理基本不变、研发费用增加0.5亿。最近扣非净利润增加0.5亿
公司的现金流
公司有 现金4.2亿，应收账款12亿
固定资产3.8亿
银行短期贷款1.8亿，应付账款1.6+1.4亿
长期贷款0亿
计算公司的净资产：
公司的净资产：4.2+12+3.8-1.8-3=15亿。
当前公司手里有4.2的现金
当年需要还的：1.8短期贷款，3亿的应付
公司现金流为-0.6,现金流并不好，不过没关系，应收账款还有12亿，我们看一下应收账款的回款情况
从下图中可以看出，三季报应收13亿，年报应收7.7亿，说明公司四季度回款，能要回一半来
公司的经营没有啥问题。
总结
公司的价值底线在80亿，对应股价在18.2附近
10月底那一段时间的连续大跌是比较好的入场机会
公司的客户粘性不错，产品可以连年复制，
2021年公司扣非利润2.1亿，市值60亿是底
2022年扣非利润是2.5亿，市值80亿是底
今年年报预计3亿，市值却还在80亿
可以围绕80亿附近买入，赚企业成长的钱
也可以买入赚市场溢价的钱。
实盘更新
历史文章低估股票跟踪表格（以前的文章有详细的研报分析和操作说明）
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