我们的记者李玉民在北京报道。
近日，鹏元资信评估有限公司(以下简称鹏元)将江苏飞达控股集团有限公司2012年公司债券(简称“12飞达债”)及发行人主体评级由AA下调至BBB+，评级展望为负面。
据悉，发行人江苏飞达控股集团有限公司(以下简称“飞达控股”)是一家主营钢板加工、废钢冶炼和钢材贸易的民营企业。其实际控制人为自然人朱，股东中个人持股比例为97.5%。
鹏远大幅降级主要有两个原因。一是钢材尤其是厚板价格大幅下跌，公司板材加工和废钢冶炼业务处于停产状态。二是发行人缺乏流动资金，资金链较为紧张，债务负担较重。目前银行贷款欠利息2110.5万元。
飞达控股在2015年7月1日才发布了2014年经审计的业绩报告。报告显示，飞达控股去年亏损2.78亿元，且截至2014年底，多笔银行贷款共计3.74亿元逾期，而公司货币资金仅为660万元，其中无限制部分仅为165.5万元，偿债面临较大不确定性。
6月30日，飞达控股发布公告称，拟进行重大资产重组。为保护债券持有人的合法权益，“12飞达债”自7月1日起停牌。
许多银行贷款都逾期了。
数据显示，截至2014年末，飞达控股总资产81.36亿元，负债34.17亿元，其中短期借款4.78亿元，应付票据1.57亿元，一年内到期的非流动负债1.15亿元。2014年营业收入24亿元，比2013年的46亿元减少了近一半。去年，该公司亏损2.78亿元。
2014年，由于下游建筑、造船行业需求减弱，国内钢板市场环境持续低迷，厚钢板价格大幅下跌。2014年，铁矿石原料价格大幅下跌，废钢价格小幅下跌。公司废钢冶炼业务的产品优势和成本优势没有达到预期。与此同时，钢贸市场表现低迷，仍无好转迹象。
根据鹏远评级报告，公司待售订单数量少，产能不足。目前板材加工业务和废钢冶炼业务处于停产状态，公司经营压力大；目前流动资金匮乏，资金链紧张，债务负担沉重，造成银行欠利息。根据企业提供的企业信用报告，该公司银行贷款欠利息2110万元。
此外，飞达控股2014年年报还显示，截至去年底，公司逾期借款本息合计3.74亿元，其中短期借款19235.4万元，应付票据6000万元，应付利息737.15万元，一年内到期的长期借款11467.8万元。
详细来说，逾期贷款涉及多家银行。其中，建行镇江京口支行两笔短期借款共计5000万元，江苏丹阳农村商业合作银行后巷支行8235万元，中国银行丹阳后巷支行6000万元。此外，进出口银行江苏分行1.15亿元长期贷款已于2014年12月30日逾期。
此外，飞达控股及其子公司也卷入纠纷，多个银行账户被冻结。年报显示，其子公司中冶东方、江苏八达重工三个银行账户因买卖合同纠纷已被冻结，涉及金额1052元；该公司与江苏恒顺集团发生借款纠纷。法院判决该公司银行存款2200万元或查封等值财产，导致该公司5个银行账户被冻结，涉及金额24.8万元。
可用货币资金只有165万。
从财务报表来看，飞达控股的流动性一直极为紧张，融资能力不断下降。2014年末，公司货币资金仅为660万元，较2013年末的1.99亿元大幅下降。在为数不多的货币资金中，大部分是银行存款等受限资金，未受限部分只有165.5万元，与数亿元的短期贷款相比，只是杯水车薪。
此外，飞达控股2014年年报也显示，其关联公司占用大量资金。截至2014年末，飞达控股对实际控制人控制的另一家关联公司长丰物资的应收账款余额高达6.7亿元，其中已计提坏账准备1.34亿元。
此外，其实际控制人及其家族成员控制的多家公司与飞达控股有长期业务合作和资金往来，主要包括叶枫纸业、长丰纸业、飞达工具、飞达钻头、杨紫茳循环经济科技发展公司等。截至2014年末，飞达控股的其他应收款、其他应付款和对外担保分别达到14.6亿元、8.4亿元和18亿元。
发行数据显示，“12飞达债”发行规模为8亿元，主承销商为金元证券。募集资金主要用于年产21万吨锻件生产项目。
2012年发行时，鹏远给予发行人信用等级为AA，债务等级为AA+。2013年6月，跟踪评级时，主体评级展望调整为负面，鹏元下调债项评级至AA。
该债券的固定期限为6年，发行人提高票面利率期权，投资者有权在第三年末回售。前三年的年利率为7.60%。如果投资者行使回售期权，部分回售债券的赎回日为2015年8月30日。若所有投资者行使回售权，发行人应于8月30日支付本息8.608亿元。
这份保证书没有保证。在其存续期间，中国农业银行镇江分行将在债券利息支付和本金支付出现暂时资金短缺时提供流动性支持。然而，CICC的报告认为，这种信用增级的实际效果非常有限。如果飞达控股未来得不到其他外部资金支持，回售违约的可能性较大。
CICC也认为，2012年以来，飞达控股的债务融资只有“12飞达债”，几乎没有新增银行融资，这也说明公司的债务融资渠道在一定程度上是有限的。因此，CICC表示，公司偿付能力已经很弱，逾期贷款本息叠加银行账户冻结，不排除银行提前催收贷款的可能，这将加速公司资金链断裂风险的到来。(编辑赵萍，如有建议和线索，请联系zhaoping@21jingji.com)
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