久立特材是做什么的，久立特材估计要大涨了

九里特菜(002318)

事件:

2018年上半年，公司实现营收19.49亿元，同比增长42%，归母净利润1.32亿元，同比增长98.44%，归母净利润1.18亿元，同比增长97.25%。二季度公司实现营收10.56亿元，同比增长46%，归母净利润0.84亿元，同比增长100%，归母净利润0.81亿元，同比增长113%。

2018年上半年收入大幅增长主要是量价齐升:(1)得益于国内石油、化工、天然气、电力设备制造等下游行业投资增速提高，公司产品销量增加。(2)订单饱满、镍价上涨、产品结构变化等因素推高了产品销售单价。2018年上半年，SHFE镍均价为105075元/吨，同比增长28%。从下游板块来看，石油、化工、天然气板块收入(占总收入的53%)同比增长51%，电力设备制造板块收入(占总收入的14%)同比增长73%。

2018年上半年，公司产品毛利率为22.45%，同比提高1.6个百分点，主要是受原材料成本(镍涨价)影响较小的焊管产品。

油气景气度持续向好，公司下半年业绩确定性较高。

油气开采:2017年油价超过50美元/桶，2018年5月油价超过70美元/桶。油气价格上行有利于油气企业加大投资，有利于油气勘探设备制造商。油气运输:“十三五”期间，预计建设原油管道5000公里，新建天然气干线及配套管道4万公里。同时，加快管道建设关键技术和装备的突破，计划实现管道100%国产化。在此背景下，公司油气业务未来有望稳步增长，业绩确定性较高。

核电发展前景广阔，公司将充分受益。

核电蒸汽发生器用U型传热管存在很强的技术壁垒，国内只有久立特材和银豹公司生产。2017年，公司先后中标福建漳州核电1号机组蒸汽发生器U型传热管和白龙2号机组蒸汽发生器U型传热管。公司制造能力领先，订单饱满，核电业务有望成为公司新的业绩增长点。

利润预测和评级

基于(1)公司下游订单饱满，业绩确定性高；(2)公司给出三季报业绩指引，净利润1.84亿元至2.16亿元，我们维持盈利预测。预计2018-2020年EPS分别为0.31元、0.35元、0.42元，我们给出2018年26倍的PE估值(行业平均PE为26倍)。

风险提示:下游油气采收率低于预期。

本文来自证券市场红周刊。

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