2月1日，陆金所(NYSE:LU)正式向HKEx提交上市申请，摩根大通、摩根士丹利和瑞银集团(UBS Group AG)为其共同发起人。据悉，陆金所将以介绍的方式在港交所主板上市，实现港交所和纽交所的双主上市地位。本次上市不涉及任何新股的销售或任何其他证券的公开发行。
招股书显示，lufax Holdings是中国领先的小微企业主金融服务提供商。截至2022年9月30日，已与550多家金融机构建立合作关系，共为约660万小微企业主提供服务。陆金所零售信贷总余额达6365亿元，其中小微企业信贷余额4934亿，占全部贷款余额的81.1%。
营收净利润稳定。
招股书显示，lufax的资产负债表是健全的。截至2022年9月30日，净资产为人民币951亿元，其中银行存款458亿元。
2020年、2021年和2022年前9个月，陆金所总收入分别为520亿元、618亿元和458亿元。2020年、2021年、2022年前三季度所得税前利润分别为179亿元、234亿元、136亿元。2020年、2021年和2022年前三季度，陆金所分别实现净利润123亿元、167亿元和96亿元。
陆金所的贷款模式包括一般无抵押贷款、担保贷款和消费金融贷款。截至2020年末、2021年末和2022年前9个月，一般无担保贷款余额分别为4478亿元、5201亿元和4764亿元。担保贷款余额分别为937亿元、1293亿元和1322亿元。
前两类主要是通过平安普惠展业，借款人主要是小微企业主。这些小微企业主通常员工不到50人，年收入不到3000万元人民币。无抵押贷款和担保贷款是为小微企业服务的，但贷款是小微企业主以个人身份发放的。
消费金融贷款主要通过2020年4月成立的平安消费金融有限公司展出，陆金所和平安保险分别持股70%和30%。平安消费金融的贷款包括循环贷款和分期贷款。循环贷款的期限通常为12个月，分期贷款的最长合同期限为36个月。2020年、2021年、2022年前9个月，平安消费金融平均单笔贷款金额分别为3300元、3800元、6100元。2020年、2021年和2022年前9个月，平安消费金融发放贷款总额分别为65亿元、253亿元和446亿元；截至2020年、2021年和2022年9月30日，平安消费金融的贷款余额分别为36亿元、116亿元和279亿元。
平安消费金融线上通过消费金融APP和流量平台获取客户，线下通过我们的直销网络获取客户。2022年前9个月，平安消费金融46.5%的借款人来源于线下渠道，53.5%的客户来源于线上渠道。截至2020年底、2021年底和2022年前9个月，消费金融贷款借款人数分别为16.8万、60.8万和130万。
超过90天的逾期率为2.1%
截至2020年底、2021年底和2022年前9个月，陆金所活跃借款人数分别为438.2万人、490.6万人和508.3万人，活跃资本合伙人人数分别为57人、66人和81人。
截至2020年末、2021年末和2022年前9个月，陆金所信贷资产风险暴露比例分别为6.3%、16.6%和22.5%。截至2020年末、2021年末和2022年前9个月，陆金所表外信用风险暴露规模分别为210亿元、647亿元和743亿元；表内信用风险暴露分别为132亿元、451亿元和686亿元。
招股书显示，截至2021年12月31日，陆金所发放贷款的账面净值加上这些贷款的应收利息为2150亿元，而截至2022年9月30日，这一数字为2322亿元，这些贷款被陆金所统计为表外贷款。
截至2020年12月31日、2021年12月31日和2022年9月30日，陆金所30天以上逾期率分别为2.0%、2.2%和3.6%，90天以上逾期率分别为1.2%、1.2%和2.1%。
从招股书披露的数据来看，90天以上无抵押贷款历史逾期率普遍较高；90天以上的房贷历史逾期率较低。
招股书披露了陆金所贷款产品的平均利率。2022年前9个月，陆金所新增贷款平均年化利率一般无抵押贷款21.1%，担保贷款15.7%，消费金融贷款20.7%。
根据招股书，上述年化利率是指每月借款总成本占贷款余额的百分比，按12的系数进行年化。借款费用总额包括以下实际金额:(a)利息；保险费或担保费；以及(c)零售信贷授权服务费。
平安的消费金融业务发展迅速。
陆金所主要依靠银行、信托等第三方金融机构提供资金。招股书显示，2022年前三季度，陆金所64.2%的贷款余额由75家银行直接提供，另外32.0%由代表更多不同合作伙伴的6家信托公司提供。
2022年前三季度，陆金所新增贷款中，来自银行的资金为2391亿元，占比57.3%；来自信托的资金1339亿元，占比32.1%；来自陆金所平安消费金融的资本为446亿元，占比10.7%。
在银行出资的模式下，第三方银行直接向借款人提供贷款。在这个过程中，银行牵头风控，陆金所协助收集数据。
2020年、2021年和2022年前9个月，陆金所分别与51家、60家和75家银行合作。截至2020年底、2021年底和2022年前9个月，银行提供的贷款分别占陆金所新增贷款的63.3%、63.9%和57.3%。
在信托模式下，第三方信托公司制定信托计划，投资者通过三个主要来源向计划注入资金，包括私人银行销售的零售资金、银行、证券和保险公司的机构资金以及公开市场发行的基金。在此过程中，lufax负责信用评估，并为借款人匹配信托计划。
2020年、2021年和2022年前9个月，信托提供的贷款分别占陆金所新增贷款的35.1%、32.2%和32.1%。
截至2020年底、2021年底和2022年前9个月，陆金所新增贷款中分别有1.6%、3.9%和10.7%由旗下三家小额贷款公司和平安消费金融公司提供。2020年12月，3家小贷子公司因政策变化停止发放新贷款。此后，陆金所子公司发放的所有贷款均来自平安消费金融有限公司..
商业模式的改变重塑收入结构。
在与第三方出资人合作时，陆金所通过融资担保子公司或第三方信用增级提供商为新增贷款提供担保。根据招股书，lufax计划将公司信用风险敞口的贷款余额提高至至少30%，但公司承担多大的信用风险以及是否使用第三方增加信用取决于不同的商业因素，包括信用增加的定价、资本合作伙伴承担风险的意愿以及监管指引。如果第三方增信的成本不具备商业吸引力，陆金所承担信用风险的贷款比例可能远远超过30%。
招股书显示，截至2020年、2021年和2022年9月30日，陆金所分别拥有210亿元、647亿元和743亿元的表外融资担保合同。截至2022年9月30日，陆金所融资担保子公司净资产为478亿元，杠杆率约为2.1倍。
招股书强调，公司业务模式的变化对未来收入变化有重大影响。比如公司的担保收入大幅增长。保障收入贡献从2020年的1.2%增长到2021年的7.1%，从2021年前9个月的5.9%增长到2022年前9个月的12.5%；此外，消费金融业务的快速增长为陆金所贡献了更多利息收入。陆金所贷款净利息收入的贡献从2020年的14.9%上升至2021年的22.9%，从2021年前9个月的21.6%上升至2022年前9个月的31.9%。
另一个值得注意的趋势是，陆金所为应对日益增加的风险暴露，确认了更多的贷款减值准备，并在履行对资本合作伙伴违约贷款的担保义务时，确认了更多的赔款损失。因此，不断增加的信用风险暴露将成为推动信用减值损失增加的重要因素。陆金所预计，未来将经历逾期指标的波动，信用减值损失和赔款损失的波动将加大。
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原文地址"陆金所赴港上市，小微信贷余额4934亿，平安消金贷款余额279亿"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/180956.html。
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