澳门亚博资本投资集团，亚博直接

8月8日，亚博科技控股(8279。HK，以下简称“亚博科技”)公布了今年上半年的“成绩单”，这是3月24日收购澳门股通后的首份完整季度业绩。

财报显示，2022年上半年，亚博科技实现总收入约1.33亿港元，同比增长约71.0%。这主要得益于彩票业务的增长和澳门股票通的收入。

其中，期内彩票业务收入约7780万港元，同比增长31.7%，高于同期全国彩票销售增长率(2.0%)。

(资料来源:财政部)

要知道，今年上半年全国彩票销售环境仍面临诸多挑战，主要包括彩票游戏结构的调整和疫情等不利因素的影响，尤其是二季度以来，受疫情影响，很多地方的彩票销量明显下滑。在这样的情况下，亚博科技彩票的主营业务依然能够稳定增长，说明业务基础依然扎实，行业领先地位稳固。

此外，新支付业务业绩增长近5000万港元。澳门股通是澳门领先的支付服务提供商，被澳门金管局批准为“其他信贷机构”，主要从事支付卡及辅助服务、电子钱包服务和票据托收服务。

总的来说，彩票主营业务还算稳定，疫情等不确定因素，而收购澳门股通后，尽管有相关费用，业绩阶段性承压，但影响很可能是短期的。对于亚博科技而言，其现实意义和长期战略价值不容忽视，使得业务结构更加多元化，有助于平抑周期性波动，同时有助于更好地发挥业务间的协同效应，实现降本增效，推动亚博科技向综合电子支付供应商的战略方向升级。

接下来，对以上两个板块进行详细分析:

彩票:硬件和寄售业务齐头并进。目前，亚博科技主要从事彩票硬件销售、彩票代销及配套服务。报告期内，彩票业务的稳定增长得益于两项业务的同步增长。

上半年彩票硬件销售收入约5356万港元，同比增长34.8%。彩票代销及配套服务收入约为2，424万港元，同比增长25.3%。其中，第二季度彩票硬件销售收入约3782万港元，同比增长13.3%；彩票代理及配套服务收入约1186万港元，同比增长约2%。

彩票硬件一直是亚博科技的拳头业务，公司通过子公司亚博高腾，近年来在中国体彩终端市场一直处于领先地位。由于体彩终端设备和辅助设备需要通过国家体彩中心的相关测试，然后入围采购目录，存在一定的壁垒。同时，考虑到用户粘性和产品转化成本，现有供应商的竞争优势将在未来的市场竞争中凸显。

由于彩票硬件赛道的壁垒和亚博科技的长期领先地位，公司的成长确定性无忧。上半年，亚博科技在彩票硬件招标中获得多项，包括广西、四川、江苏、海南、湖北、内蒙古等地的体彩中心招标。

除了彩票，亚博科技还将硬件产品业务拓展到其他零售领域，比如去年供应POS终端等非彩票硬件产品。如果说非彩票硬件是亚博科技横向整合的体现，那么彩票代销和配套服务则是其在彩票产业链上纵向整合的结果。

亚博科技以阿里巴巴运营的零售网点为主，辅以外部零售网点的合作，开展彩票代销业务。上半年收入增长源于彩票平均销量和单店网点数量的“双击”。期内，网点数量同比增长约22%，通过零售网点销售彩票的收入同比增长约45%。

自2015年以来，线下彩票销售模式一直是中国彩票销售的绝对主导。总的来说，线下彩票无论是从购彩习惯，还是从系统和基础设施的完善程度，都有很好的发展基础，未来还有广阔的天地。此外，通过整合社会零售渠道，拓展彩票销售新渠道，作为传统渠道的重要补充形式，尤其是自助式彩票销售渠道，正逐渐被市场接受和认可，并受到监管的重视。

由此看来，亚博科技在彩票销售领域的布局高度符合行业发展趋势。未来，预计随着彩票机构业务版图的扩大，将逐步带动相关硬件产品业务的持续增长。

电子支付:未来战略重点，打造新引擎，即澳门联通的电子支付业务，是本次财报的最大看点，也将是亚博科技未来的重点。

在这方面，最直观的体现就是，从去年的报告到今年的中报，亚博科技明显改变了定义，即从“全方位彩票、手机游戏和娱乐内容及技术提供商”转变为“综合性电子支付服务、彩票、手机游戏和娱乐内容及技术提供商”。

亚博科技全资收购澳门通，显然是阿里巴巴探索大湾区移动支付版图的重要一步。澳门作为粤港澳大湾区一体化的关键拼图之一，近年来在澳门特区政府的大力推动下，本地移动支付市场出现井喷:

根据澳门金管局披露的数据，2021年，澳门移动支付服务人次达1.9亿，交易金额185.2亿澳门元，均为2020年的近3倍，分别为2019年的12倍和15倍。

随着澳门本地移动支付市场的快速发展，包括传统银行系统在内的多种支付工具应运而生。今年3月，亚博科技将本地支付领先供应商澳门通收入囊中，这也将开启连横本地支付一体化的篇章。

亚博科技以综合电子支付为核心的战略定位转型，也决定了澳门通作为其未来战略发展新引擎的地位，未来其资源投入基本没有悬念。

澳门联通能肩负起这个重任吗？至少在亚博科技高管看来是这样。

据介绍，澳门通主要包括支付卡及配套服务、电子钱包和收据三项业务。

其中，支付卡澳门运通卡是澳门最常见的非接触式智能卡，可用于支付公交车等公共交通(包括轻轨)、停车场、政府服务、零售消费等的服务费，并从中收取佣金收入。此外，澳门通行卡等配套服务的销售和管理也会带来一些收入。目前流通的门票超过300万张。从2022年5月24日起，澳门轻轨的乘客也可以使用澳门通卡支付交通费用。

电子钱包业务基于手机APP“MPay”。作为当地八大注册移动支付平台之一，支持线上线下支付，覆盖个人转账、电信及水电费缴纳、网上购票、停车费缴纳、公交车费二维码支付等多种场景。据亚博科技中国日报报道，MPay的注册用户已经占到当地居民总数的90%以上。

收单业务主要是面向商户，提供综合的支付终端和收单服务，从而收取一定的佣金，并向其他支付供应商支付部分服务费。

第二季度营收方面，支付卡和配套服务占比最高，约为44%，其次是收单业务，约为40%，最后是电子钱包业务，约为16%，结构相对均衡。此外，亚博科技还向接受上述服务的公交车和商户出售或出租读卡器和各种支付终端设备。

澳门股通的表现取决于澳门的经济繁荣程度。近两年“连绵不绝”的疫情对澳门经济造成了一定的挑战，对澳门股通的影响也是可以预见的。今年3月至5月内地主要城市爆发新冠肺炎疫情，6月和7月澳门又出现新一轮严重疫情，导致澳门政府7月暂停所有从事工商业活动的公司和场所的运营。

为减轻新冠肺炎疫情对中小企业经营的不利影响，澳门特区政府推出了一系列政策措施，包括HKMA推动金融机构在2021年10月1日至2022年9月30日期间，向中小企业减收或返还“易到”交易的账单代收费用。由于澳门经济依赖旅游业，以零售和餐饮消费为主的电子支付市场将直接受到新冠肺炎疫情的影响。澳门股通积极履行社会责任，支持易到减免收单手续费。

对此，澳门特区政府6月1日推出新一轮“电子消费优惠计划”。为积极响应最新一轮政策刺激措施，作为澳门八大注册移动支付平台之一，澳门股通旗下MPay也跟进推出了一系列电子消费促进活动。虽然会增加相应的营销费用，但只是阶段性的，有利于加速用户习惯的培养。公司中报显示，自“计划”推出以来，当月澳门流通卡使用率增长约25%，使消费者购买有活力，企业经营有动力。

总体来看，尽管短期外部经济压力较大，但由于非经营性亏损，亚博科技上半年亏损有所扩大。但考虑到随着疫情的消退，澳门经济的好转，湾区一体化进程的推进，澳统会逐渐释放势能，发挥新引擎的作用。所以，从长远的角度回过头来看，我们可能处于一种“萧条”之中。

末了，亚博科技并入澳门股通后，现已形成涵盖彩票硬件销售、彩票代销及配套服务、澳门提供的电子支付服务三大业务的基本格局。虽然现阶段业绩有一定压力，但未来亚博科技价值体系重塑，打开成长空重构估值值得期待。

本文来自葛龙会。

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