两日连提“提高直接融资比重”！1.29万亿元、35万亿元、266亿元，三个数据剧透年内A股、债市、新三板融资情况

10月30日，证监会分别召开党委和党委理论中心组扩大学习会议，提出了“十四五”时期资本市场的六项重点工作。一是着力提高直接融资比重，加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资入口，不断完善有利于扩大直接融资、鼓励长期投资的制度安排。

在10月31日的国务院金融委员会专题会议上，“提高直接融资比重”再次被提及。

见证人在回顾了IPO和再融资、债券市场和新三板市场后发现，近两年来，随着注册制改革的推进，资本市场直接融资额大幅增加。具体情况如下:

a股IPO和再融资规模达到1.29万亿元。

据东方财富Choice统计，今年前10个月，320家a股公司完成IPO，首发募资总额3952.03亿元，再融资规模8936.27亿元。IPO和再融资总募资额已达1.29万亿元，同比增长7.7%。

今年最亮眼的是注册制下的IPO融资规模。证据显示，今年前10个月，121家科创板公司IPO融资1966.65亿元，41家创业板公司IPO融资510.8亿元。综上，注册制下a股IPO募资规模为2477.45亿元，占a股IPO募资规模的62.69%，超过60%。

再融资方面，由于再融资新规的实施，激活了固定收益市场，增发募资大幅增加。前10个月增发规模6461.21亿元，同比增长14.49%。

从行业来看，电子行业募资规模排名第一，为1599.72亿元，非银金融和医药生物紧随其后。

招商证券策略分析师陈刚对郑庭军表示，今年a股IPO和再融资的一个特点是新兴产业的融资规模比例较往年大幅提高，体现在监管层提高新兴产业直接融资规模比例的政策导向上。

除了新兴产业的资源集中，IPO和再融资的注册也进一步加快。

目前，在注册制下，企业IPO申请完成注册平均需要5个多月，比核准制下少了很多。再融资方面，截至10月31日，上交所已受理4家科技创新板企业再融资申请，其中4家已询价，1家已受理；深交所共受理创业板企业再融资申请223家，其中注册65家，提交注册申请45家。

图片来源:深交所网站

图片来源:上海证券交易所网站

据悉，创业板翻译再融资项目从受理到注册至少需要一个月，而新申报的项目只有两个月。此外，适用简易程序的再融资项目提交证监会注册仅需8个工作日。

此外，除了注册的科技创新板和创业板，9月25日，证监会表示对主板和中小板再融资进行分类审核，对最近连续两个信息披露评价期评价结果为A的上市公司进行快速审核，进一步提高主板和中小板再融资审核效率。

南开大学金融发展研究院院长田告诉郑廷军，注册制下，在审再贷款企业的平均询价问题数量比核准制下进一步精简，询价针对性进一步增强。再融资审计的效率和质量不断提高。“在一些投资和经营活动中，企业需要快速决策以抓住市场机遇。在不影响公众投资者利益的前提下，简单的手续可以快速实现针对特定对象的小额贷款，进一步提高审核效率，为企业发展提供高效的资金助力。”

“审核效率大幅提升，体现了资本市场对实体经济支持力度的加大。”陈刚表示，在全球经济下行、宏观去杠杆的背景下，提高资本市场直接融资比重将是为实体企业输血、稳定杠杆的有效途径之一。扩大直接融资比重，应进一步完善相关制度，使中小投资者利益得到有效保护，居民资产入市渠道更加畅通。

前10个月发债规模超过35万亿元。

今年以来，中国债券市场融资活跃。Wind数据显示，根据证监会行业类别统计，截至今年10月31日，19个行业类别债券发行规模达到35.1万亿元，同比增长19.6%。财政部专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川告诉郑廷军，债券是直接融资的重要组成部分，也是企业融资的主要方式之一。其合理运用将有助于企业配置更广泛的资金资源，同时有助于企业优化债务融资的成本和期限。

唐川认为，在目前的市场环境下，市场投资者对低风险产品的需求很大，优质债券正好可以满足这部分投资需求。此外，在注册制改革下，企业可以通过债券融资快速引入资金，可以进一步提升其产业投资能力和投资效率，更好地促进实体经济发展。因此，提高债券融资比重是符合当前市场需求的，是提高资源配置效率的重要手段。

聚丰投资高级投资顾问丁振宇告诉郑廷军，发债效率高，可以解决企业遇到的资金紧张问题。“总体来看，预计今年债券发行总量将略高于去年，尤其是公司债发行将大幅增长。这不仅仅是因为今年疫情，还因为注册制后，债券融资的效率会增强企业选择这种融资渠道的意愿。也可以说，随着注册制的深入实施，发债效率将显著提高，债券融资占比自然会提高。”"

数据显示，在上述19个行业类别中，债券融资规模排名前十的行业类别如下:

图片来源:Wind金融终端截图

上述10个行业的发债规模同比均有所增长，增幅在5.4%至61.4%之间。

唐川说，目前，发行债券的主要行业仍然集中在传统领域。一是因为传统企业熟悉债券工具的使用，投资者关系相对稳定；第二，对于很多传统行业的企业来说，债券是维持企业财务稳定运行的重要一环。无论是融资成本还是期限，在企业的整体融资方案中，都被放在了“刚刚好”的位置。如果不继续操作，可能会“波及全身”。不过，虽然市场格局短期内不会改变，但新兴行业的企业也可以多尝试债券融资，扩大自己的资金来源。

唐川认为，在注册制的作用下，对于经营状况良好的企业来说，将有助于全面提高其融资效率。但相关发行硬条件的放宽，也会降低部分债券产品的市场接受度，进一步加剧投资者对债券产品投资意愿的分化，“头部效应”将逐渐显现。当然，把选择权交给市场，有助于督促企业更加努力地改善经营，更加有效地考虑利润来源，进而更好地完善财务制度。

年内，新三板市场直接融资规模达265.85亿元。

新三板作为服务我国中小民营企业融资的主阵地，不断深化改革、拓宽融资渠道，不断加大对中小企业的融资支持和服务。

据东方财富Choice统计，截至11月1日，新三板8年来累计挂牌企业近7000家，融资5545.59亿元。今年以来，新三板市场525家企业募集资金金额达265.85亿元，同比多232.78亿元，同比增长14%。新三板挂牌公司具有融资需求频率高、资金量小、资金使用周期长的特点。为了解决企业的这些痛点，新三板市场推出了公募、小规模私募定向发行、定向发行不受35人限制、允许公募基金投资精选层等制度安排。

具体来看，33家入选企业完成公开发行，募集资金95.92亿元；此外，创新层、基础层等492家企业完成增发508笔，募集资金169.93亿元，其中35%募集资金1000万元及以下，融资金额呈现“小额、多笔、快速、按需”的特点，这与新三板全面深化改革优化定向发行制度密切相关。

蔡华新三板研究院副院长、首席行业分析师谢才告诉郑廷军，这些融资制度的变化，充分总结了新三板扩容后的市场运行经验，并根据挂牌公司的实际特点和需求，不断调整针对不同规模企业的制度安排，帮助企业降低融资成本，提高融资效率，有利于扩大整个新三板市场的融资规模，助力实体经济发展。

北京立为投资管理有限公司创始合伙人常春林告诉郑廷军，新三板定向发行制度优化后，取消了单笔融资35个新股东的限制，允许小额贷款实行自主发行，特别是推进精选层。这些深层次改革措施进一步提高了企业融资效率，降低了融资成本。预计全年新三板市场直接融资额将超过300亿元。

在常春林看来，有效提高直接融资比重，有助于中小企业度过短期难关，降低疫情短期影响。从中长期来看，一方面有利于改善企业的资产负债结构，降低债务风险，形成更加合理有效的融资结构；另一方面，可以提高金融支持实体经济的能力。

“过去一年，全国股转公司在扩大直接融资方面首创设立精选层发起公募，并推出了自主发行，优化了普通定增流程；在引入长期投资方面，公募基金入市问题得到全面解决，制定了QFII和RQFII投资规则。”北京南山投资创始人周运南对郑廷军表示，新三板下一步的深改将是完善精选层的再融资。建议将a股市场一些成熟的融资工具，结合新三板市场的特殊性，在选定层进行试点，然后在全市场推出。比如直接配股定增，直接在二级市场交易的可转债，精选层和创新层的股票作为融资融券的有效抵押品。

吴