众应互联跟哪个公司重整，*st众应

本文来源:时代商学院作者:陈丽娜

来源|时代商学院

作者|陈丽娜

编辑|陈欣欣

报告期内，2020年，该企业应收账款突然激增，与同行业大多数可比公司相反。有没有抵消业绩的情况？

证监会官网信息显示，在首轮问询中，证监会给了中智科技多达28个问题。在这28个问题中，证监会重点关注了中智科技的客户问题，质疑其应收账款大幅增加的合理性。

4月14日，深交所将安排创业板公司郑州中智科技股份有限公司(中智科技)接受上市委员会审议。

资料显示，中智科技主要从事内燃发电机组自动控制系统、低压配电自动控制系统等相关自动化产品的研发、生产、销售和服务。

[概述]

招股书显示，2018年至2021年，中智科技应收账款出现异常波动。2019年，其应收账款同比增长-3.51%，但2020年，公司应收账款增速突然飙升至82.35%，而同期营收增速为26.62%。时代商学院将中智科技与同行业可比公司的应收账款增速进行对比，发现中智科技及同业2020年应收账款增速异常，中智科技涉嫌存储宽信用政策刺激销售。

时代商学院研究了中智科技的客户结构，发现其普遍呈现出多、散、小的特点。在这种情况下，中智科技应收账款的快速增长可能是因为下游客户集体经营不景气，也可能是中智科技为了业绩放松了信贷政策。显然后者的嫌疑更大。为了让招股书报告期的业绩数据好看，很多IPO公司都有冲业绩数据的冲动。中智科技会这样吗？

应收账款异常激增，与大多数同行的情况相反。

中智科技招股书显示，中智科技2018年至2021年(以下简称“报告期”)营业收入分别为1.2亿元、1.39亿元、1.76亿元和0.88亿元；各期末应收账款分别为1658.78万元、1602.43万元、3024.71万元、3260.03万元；各期对应的应收票据分别为1555.34万元、1459.99万元、1926.10万元、1575.63万元。

根据上述数据，中智科技2019年和2020年的营收增长率分别为15.41%和26.62%。同期应收票据同比增速分别为6.17%和31.93%；同期应收账款同比增速分别为3.57%和88.76%。

可以看出，2020年，中智科技的应收账款和应收票据均呈明显上升趋势。2020年应收账款和应收票据同比增长82.35%和31.93%。2018年和2019年，中智科技的应收账款和应收票据相对稳定。

2020年，中智科技营业收入同比增速仅为26.62%，明显低于应收账款增速，但与应收票据增速相当，属于正常范围，而应收账款增速略显异常。

此外，与同业相比，2020年末应收账款的大幅增长并不具有普遍性。在招股书中，中智科技将英杰电气(300820。SZ)、新蕾能(300593。SZ)和宏利达(688330。SH)作为可比公司。

三家公司的财报数据显示，英杰电气2018年至2020年的应收账款分别为8045.13万元、7005.18万元和5653.53万元，呈逐年下降趋势。2020年，英杰电气营业收入同比下降5.83%，低于应收账款。说明英杰电气选择了提高支付质量，而不是放松信贷政策。

新雷能2018年至2020年的应收账款分别为25，858.46万元、24，043.60万元和28，089.52万元，较2019年和2020年同期分别增长14.83%和17.08%，而2020年收入增速为9.1%，与应收账款增速基本相当。

宏利达(688330。SH)与中智科技类似，但2020年，宏利达的营收规模是中智科技的5.16倍。同行业三家可比公司中，辛雷能和英杰电气营收规模接近中智科技，更具可比性。中智科技与上述两家可比公司的应收账款增速不同。

中智科技会为了刺激销售而放松对部分客户的信贷政策吗？导致应收账款增速远高于营业收入，与大多数同业不一致。

涉嫌放松信贷政策以降低业绩

一般来说，大客户比例低、客户分散的企业，其回款率相对稳定，因为其整体回款不容易受到部分客户经营恶化的影响，中智科技就是这样的企业。

2019年至2021年，中智科技前五名客户销售总额占当期销售总额的比例分别为13.08%、16.53%和11.99%。从其前五大客户的营收来看，2020年最大客户采购金额为华力机电1006.14万元，其他均在200万元-700万元之间，前五大客户平均值在400万左右。可以看出，中智科技前五大客户的销售额占比很低，且以小额销售为主。

根据问询函，报告期内，与中智科技进行交易的客户有4，414家。中智科技公司把客户分为三个层次。分层标准为:第一层为年销售额100万元以上(含100万元)的客户，第二层为年销售额100-100万元(含10万元)的客户，第三层为年销售额10万元以下的客户。

招股书显示，2020年，中智科技销售额在100万元以下的客户比例为58.19%。由此可见，中智科技的企业呈现出多、散、小的特点。在这种情况下，中智科技应收账款的快速增长可能是因为下游客户集体经营不景气，也可能是中智科技为了业绩放松了信贷政策。显然后者的嫌疑更大。为了让招股书报告期的业绩数据好看，很多IPO公司都有冲业绩数据的冲动。中智科技会这样吗？

此外，中智科技应收账款的内部变动也透露出一些疑点。首先，2020年末和2021年上半年末，应收账款前五名单位均超过100万元，往年应收账款第一名单位不足100万元；此外，一些单位的应收账款余额较大，但不是前五大客户。

而且从中智科技前五大客户的具体情况来看，其大客户的经营质量并不好，中智科技有放松客户标准的嫌疑。

北京北苑电器股份有限公司(以下简称“北京电器”)是中智科技2019年第五大客户，2020年第五大客户，2021年第二大客户。根据[2020]562号、564号、565号处罚文件，2020年10月15日，北京市通州区生态环境局对北京电器进行了三次处罚，分别对其部分喷码设备未配备废气处理设施、断路器生产线未取得建设项目环境影响报告表审批、擅自开工建设并投入运行、废气处理设施配备有码

此外，调查数据显示，北元电气自身风险157项，周边风险10项，预警提醒22项，法律诉讼多达76项。一般情况下，如果一个企业受到的行政处罚太多，那么这个企业的经营就可能不规范，存在一定的经营风险。

除了，2019年第一大客户、2020年第二大客户、2021年第一大客户福建宜化电气股份有限公司(以下简称“宜化电气”)也问题频发。根据宁行初字(2015)83号文件，福安市国土资源局于2014年7月16日作出安信复字(2014)第33号批复意见，明确福建宜化电机有限公司自2007年起违法占用炉外耕地。2016年，宜化电气被执行200万元。