12月4日，中国银监会政策研究局和统计信息与风险监测部课题组发布了《中国影子银行研究报告》。据悉，这是政府首次系统界定影子银行的定义和标准。
报告显示，到2016年底，中国影子银行的规模已经相当大，广义的影子银行超过90万亿元，狭义的影子银行达到51万亿元。
经过三年的专项治理，影子银行的野蛮生长得到了有效遏制。数据显示，到今年上半年末，同业融资、委托贷款和点对点借贷中的P2P贷款分别进一步缩减至6607亿元、11.22万亿元和0.19万亿元。信托金融同业通道业务较2017年历史峰值减少5.3万亿元。同期证券行业资产管理规模下降超过45%，仅2018年基金子公司通道产品就减少了1.55万亿元。影子银行集中杠杆被压缩，商业银行自营债券逆回购交易杠杆率从2017年前的40%以上下降到30%以下。
官方报告首次详细明确了影子银行的标准，称确定我国影子银行的标准，必须兼顾影子银行国际标准的共同特点和我国影子银行的特点，根据风险程度区分广义和狭义影子银行。
报告指出，广义的影子银行包括同业理财和其他银行理财、同业特殊目的载体投资、委托贷款、资金信托、信托贷款、非股票公开发行基金、证券资产管理、保险资产管理、资产证券化、非股权私募基金提供的贷款、点对点借贷中的P2P机构、融资租赁公司和小额贷款公司、商业保理公司的保理业务、融资性担保公司的保险业务、无证机构发放的消费贷款、地方交易所提供的债务融资计划和
其中，影子银行特征明显，风险相对较高，属于狭义的影子银行，如同业特定目的载体投资、同业理财、非标债权理财投资，以及部分银行业务如委托贷款、信托贷款、点对点借贷中的P2P贷款、非股权私募基金等。
中国的影子银行有什么不同？与其他经济体相比，中国的影子银行有哪些不同的特点？报告总结了五个方面:
第一，银行是核心，表现为“银行的影子”。我国银行资产一直占金融业总资产的90%左右。正是由于银行资产规模巨大，影子银行的资产端和负债端都与银行息息相关。从负债端看，银行是非银行金融机构和影子银行资金的主要提供者。从资产端看，影子银行的客户大部分是银行客户，本质上是通道业务。
二是以监管套利为主要目的，违法违规行为较为普遍。各类机构利用监管体系不完善、监管标准不一致的优势，游离于监管边缘，在所谓的“灰色地带”从事监管套利活动。还有大量的“无证驾驶”，形成了“全是民间金融”的小环境。
第三，存在刚性兑付或者刚性兑付预期。多数产品承诺保本或最低收益，有的还与投资者签订“抽屉协议”，承诺刚性兑付。
第四，收取通道费的盈利模式较为普遍。发达经济体的影子银行主要是交易型模式，通过回购、卖出空和做市等方式赚取利差。中国的影子银行产品大多是认购和持有到期，流动性低，以量取胜，争市场份额。赚取渠道管理费是利润的主要来源。
五是以类贷款为主，信用风险突出。发达经济体的影子银行投资范围广，主要是标准化资产，信用违约风险低。大部分资金通过相互拆借、回购等市场手段获得，面临集中、大额赎回的流动性风险。我国绝大多数影子银行是银行贷款的替代品，但客户评级标准明显低于贷款客户，融资来源和资金投向均承担直接信用风险，风险大于银行贷款。
2016年末，影子银行风险爆发前夕的报告称，到2016年末，影子银行的规模已经很大，违法违规行为极其严重，处于风险爆发的前夜。
报告显示，到2016年底，中国影子银行的规模已经相当大，广义的影子银行超过90万亿元，狭义的影子银行达到51万亿元。
数据显示，截至2016年末，商业银行表内投资总额23万亿元，理财产品总额29万亿元，委托贷款总额13万亿元，资金信托和证券化资产管理产品发行51万亿元。影子银行的体量与同期银行信贷基本持平，增速远超贷款增速。
2016年底，中央经济工作会议提出，要把防范化解金融风险放在更加重要的位置。2017年初，中央财经领导小组第十五次会议强调，要及时弥补监管短板，坚决治理市场乱象。金融管理部门开始精准拆解影子银行。主要措施包括:坚决打击“无证驾驶”的非法金融集团和非法金融活动；严厉整治虚假注资、循环注资、股权代持、隐形股东；严肃查处大股东操纵和内部人控制；全面统一和规范监管标准和监管流程；大力强化处罚问责；严格梳理制度漏洞；补齐制度短板，实现监管全覆盖。
经过三年的专项治理，影子银行的野蛮生长得到了有效遏制。根据银监会此前公布的数据，经过大力整治，三年来影子银行规模缩减16万亿，影子银行和交叉金融业务风险持续收敛。到一季度末，同业理财余额为8460亿元，比历史峰值低87%。
三年整改风险大降，留作今年实施逆周期政策。2017年初开始，进行集中整治。除了影子银行规模从历史高位大幅下降外，主要清理了有渠道、有杠杆、有嵌套的高风险业务。
报告显示，到今年上半年末，同业融资、委托贷款和点对点贷款中的P2P贷款分别进一步降至6607亿元、11.22万亿元和0.19万亿元。信托金融同业通道业务较2017年历史峰值减少5.3万亿元。同期证券行业资产管理规模下降超过45%，仅2018年基金子公司通道产品就减少了1.55万亿元。影子银行集中杠杆被压缩，商业银行自营债券逆回购交易杠杆率从2017年前的40%以上下降到30%以下。
值得注意的是，报告还认为，精准拆弹初期的影子银行为今年抗击疫情、恢复生产赢得了资金支持的机会，尤其为逆周期调整措施的出台创造了非常有利的条件。具体表现在以下几个方面:
第一，空 room已预留用于大幅信贷增长。清理大量积累在大企业和过度信贷僵尸企业的资金，减少滞留在金融体系的空 transfer资金。通胀和资产价格没有因为信贷扩张而快速上升，这在很大程度上归因于早期对影子银行池的清理。
二是避免风险进一步积累，从根本上消除风险集中爆发的隐患。通过对影子银行的整治，我国金融风险水平明显下降。当前，受疫情影响，金融资产违约压力加大，风险形势更加复杂。但是，金融体系总体运行还是比较平稳的，金融市场没有出现大起大落，各种带有紧迫性特征的风险大大降低。如果不是前些年努力减少影子银行，我们今天面临的金融风险会非常严重，不排除出现区域性、系统性风险的可能。
第三，有效避免了杠杆率的快速上升。中国的宏观杠杆率在过去几年稳步小幅下降，扭转了过去每年十几个百分点的增速。非金融企业、居民部门和地方政府杠杆率的快速上升也得到了控制。为应对疫情而采取的扩张政策并没有显著推高宏观杠杆率，也没有增加部门的债务负担。如果没有前几年严厉的结构性去杠杆，中国的杠杆率绝不会是现在的水平，相关宏观对冲政策的实施会受到严重制约，效果也会大打折扣。
课题组认为，今年受疫情影响，宏观政策进行了逆周期调整，但目前影子银行运行平稳，无论是规模还是类型都没有太大变化。尤其是高风险的影子银行规模目前并没有反弹，还在继续下降。
第五，建立影子银行持续监管体系。虽然经过三年的集中整治，高风险影子银行减少效果显著，中国系统性风险明显下降。不过，报告也指出，中国影子银行积累已久，存量风险较大。相当一部分金融机构还存在规模情结，各种隐性担保和“刚性兑付”还没有真正打破，“卖者负责，买者负责”还没有真正建立起来，一些高风险的影子银行可能通过不当创新卷土重来。
但也要看到，影子银行不会消失，而是会与传统金融体系长期共存，不同类型的影子银行作用和风险水平差异较大。因此，有必要建立和完善影子银行的持续监管体系。
第一，改善统计监测。影子银行具有监管套利的本质，其产品结构和组织形式总是在不断演变，各种创新方法层出不穷。影子银行横跨不同行业，数据不完整、口径不一致、重复计算等问题依然存在。因此，我们必须继续大力完善统计监测，及时、动态地掌握影子银行的规模和类型，特别是风险演进路径和风险水平变化。
第二，谨防反弹回潮。一是坚定不移地把整治影子银行作为打赢防范化解重大金融风险攻坚战的重要抓手，坚持不懈地拆除高风险影子银行业务。二是聚焦突出问题和风险点，设立影子银行和交叉金融业务“禁区”，禁止多层嵌套投资、资本空转让、脱离实际、结构复杂的产品和业务死灰复燃、虚假创新和虚假创新行为。三是坚持整改与转型相结合，按时合规完成业务整改，安全有序处置风险，积极调整业务模式，加快净值化转型。
第三，建立风险隔离。重点是要明确公募与私募、表内业务与表外业务、委托业务与自营业务的界限，建立相应的防火墙，防止风险相互传染、交织、隐匿。
第四，完善监督体系。一是确保监管全覆盖，不留监管空白空白色盲区，将所有影子银行活动纳入监管。二是统一同类机构和产品的监管标准，减少资本空转换的套利。三是完善影子银行的风险分类、风险权重、资本拨备等标准。
第五，精心进行综合治理。商业银行要审慎经营，保险要发挥风险分散和保障作用，证券基金要体现价值投资的中介功能，信托理财要回归“受人之托，代人理财”的功能定位。建立覆盖全面、分工合理、流动有序的金融体系。
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