互金业务，互金企业

在2017年金融“强监管、去杠杆、治乱”的攻坚战中，互联网金融、金融科技等金融新业态自然也“不例外”。专家和互金业内人士指出，随着一系列监管措施“靴子落地”，“合规和洗牌”成为互联网金融行业的关键词。2018年，P2P网贷机构、现金贷平台等互金机构数量预计将大幅下降；另一方面，在金融去杠杆的背景下，互金行业的规模和增速将趋于理性。浪潮退去，互金行业迫切需要回归服务大众和小微的定位，以创新便捷的产品服务长尾人群，以金融科技手段提升风控水平。

机构数量“大幅减少”

“成功是萧何，失败是我”。互金行业能够迅速走向大众视野，P2P网贷机构的兴起可以说功不可没。然而，在经历了最初的野蛮生长之后，随着网贷行业“1+3”制度框架(点对点借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法、点对点借贷信息中介机构备案登记管理指引、点对点借贷资金存管指引、点对点借贷信息中介机构业务活动信息披露指引)的建立，P2P行业正逐渐进入合规发展阶段。

2018年，P2P网贷行业进入“备案年”，各地合规验收工作陆续开始。近日，上海监管部门向各辖区下发了五个指导性文件，包括P2P网贷整改合规验收(一)和备案登记(四)。其中，关于P2P合规验收的最新《P2P借贷信息中介机构合规审核整改验收指引(2017年12月)》共7项168条。

随着P2P网贷行业走向合规，有专家预测，完成备案验收后，行业机构仍将保持或不到10%。网贷之家最新数据显示，截至2017年12月底，网贷行业正常运营平台数量已降至1931家，较2016年底减少535家；问题平台累计达到4039家。

《2017年互联网金融报告》显示，虽然网贷平台数量已降至2000家以下，但其余平台大多名列前茅。在网贷行业集中度进一步提高的情况下，平台数量会继续减少，减少的速度会放缓。按照目前平台退出和转型的速度(2015年1290家，2016年1727家)，结合2018年可能的政策影响，预计今年平台数量将缩减至1200家以内。

凡普金科创始合伙人兼CEO董祺表示:“‘大考’过后，整个互联网金融行业有望进入一个新的阶段。相比之前全行业数千家企业，能完成备案的企业总数不会特别多，可能是几百家。接下来行业数据会越来越透明，促使行业为整个市场和用户提供更好的服务。一大批没有核心竞争力、哗众取宠的公司会离开这个行业。”

与此同时，风波不断的现金贷机构也迎来监管组合拳，2018年的“生死存亡”或许不可避免。2017年4月，P2P网贷机构现金贷业务被纳入互联网金融风险专项整治；12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于规范整顿现金贷业务的通知》(以下简称《通知》)，对现金贷业务进行了明确规定，统一了设立标准、资金来源、业务规范。

此外，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于立即暂停设立网络小额贷款公司的通知》要求，各级小额贷款公司监管部门不得新设网络(互联网)小额贷款公司，禁止新批小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。

东方证券分析师张颖预计，随着更严格的监管措施的出台，不具备获客和风控技术优势的小现金贷公司将逐渐出局。

相关数据显示，90%以上的平台会因为不合格而被淘汰。苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示:“就大部分现金贷平台而言，当务之急是获得借贷牌照，或购买或申请，以保证其生存。对于一些头部平台来说，主要面临资金问题和杠杆限制下的放贷规模问题，部分平台正在筹备上市。”、

切断非法现金贷的“血管”

银监会最新发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，堵住了互金领域部分违规业务的“补血渠道”，包括违规为无放贷业务资格的机构提供资金发放贷款，或与无放贷业务资格的机构共同融资发放贷款；非法直接或变相投资证券化产品或以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”为基础销售的其他产品。

券商分析师认为，未来小贷公司将很难通过ABS实现资产申报，这在一定程度上制约了小贷公司发行ABS的意愿，小微贷款ABS发行规模短期内难以恢复。

东方金诚首席分析师徐承远认为，随着资产证券化业务的快速发展，部分小贷公司通过资产证券化、信托融资等方式实现了资产表外化，既拓宽了资金来源，又避免了融资比例的限制。根据《通知》，网络小贷公司将无法通过资产证券化融资实现监管，这对ABS融资的大型共同基金企业影响较大。网络小贷公司需要通过增资和逐步缩减新增ABS规模来满足监管要求。从ABS的存量来看，相关基础资产停止发放或部分循环购买结构的ABS产品面临循环购买资产不足的风险，产品提前进入摊销期，产品市场规模下降。

徐成元表示，银行也通过购买平台发行的资产证券化产品参与“现金贷”业务。《通知》的落地意味着网络小贷公司通过购买相关产品“输血”的模式将不复存在，短期内资产将面临一定的配置压力。但在贷款需求相对刚性的背景下，银行回归本源的“助贷”业务有望迎来更好的发展机遇。

“短期来看，《通知》在牌照要求、成本上限、资金来源等方面的措施，可能会对现金贷行业产生比较大的影响。”北京大学国家发展研究院副院长黄指出，《通知》可能会迫使相当一部分现金贷公司收缩业务甚至退出市场，但这样的调整是实现健康发展的第一步。

重庆小微网贷市场总监小谢透露:“目前很多涉及小微贷款ABS业务的金融机构都暂停了这项业务。我们预计2018年一季度将是一个低潮期，后续会逐步复苏。而且目前很多小的借贷机构都在从ABS向Pre-ABS(为发行资产支持证券而设立的基金)转移，Pre-ABS可能会成为今年的新趋势。无论如何，在金融监管部门的共同努力下，部分机构可以降杠杆，这对整个行业乃至整个社会融资体系都是好事。”

回归普惠金融才是“王道”

“清零”之后，行业的未来在哪里？中国互联网金融协会纪律委员会主席约翰·杨(John young)表示:“新金融时代已经到来，互联网金融空规模庞大，金融体系将发生巨大变化。但普惠金融和小微金融是不可动摇的方向，普惠金融和小微金融会大踏步前进。”

黄对中国证券报记者表示，即使是现金贷也不是一无是处:现金贷在一定程度上具有普惠金融的特征，因为现金贷的借款人基本很难从传统金融机构获得贷款。

“但普惠金融需要划清界限。把钱借给缺乏还款能力的人，不是普惠金融，而是不负责任的金融行为。现金贷要健康发展，就要做负责任的贷款。”黄说，“责任”的关键在于有效的风险控制。除了事前的风险评估，还有事后的催收规范；此外，现金贷公司利用大数据进行风险控制的行为也需要进一步规范和完善。

为此，黄呼吁尽快实现行业信息共享。通知要求相关机构“充分考虑信用记录缺失、多头借贷、欺诈等因素对贷款质量可能产生的影响”，但如果企业无法获取借款人在其他平台的借贷信息，这些措施将难以落实。因此，央行的征信系统应该对持牌的现金贷平台开放。此外，互联网金融协会还可以在银监会的支持下建立现金贷信息共享机制，遏制多头放贷现象，化解债务爆炸风险。

捷越联合创始人王晓婷认为，随着校园贷、现金贷等高风险产品的叫停，未来互金行业将深入垂直领域，同时也将开拓新的发展领域，很有可能聚焦于供应链金融、三农资产等新领域，这些领域不仅有国家相关扶持政策的推动，也有新的投资出路。(记者陈莹莹实习记者欧阳建欢)

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