赌王何鸿燊的产业，何鸿燊的赌场设计

当地时间5月26日，港澳著名爱国企业家、第九届至第十一届全国政协常委何鸿燊逝世，享年98岁。

何鸿燊先生生前的财富版图包括澳门博彩控股有限公司、香港新濠国际集团、香港信德集团有限公司、澳门国际机场特许经营公司、澳门诚兴银行等。

在港股上市的SJM控股、新濠国际和信德集团是何鸿燊的核心资产。2018年6月12日，香港上市公司澳门博彩发布公告称，何鸿燊已辞任公司主席、执行董事及董事会执行委员会成员，并全面辞去董事会职务，转任名誉主席。当时，96岁的赌王何鸿燊正式退休。

退休两年后，“赌王”去世。留下来的上市公司前景如何？

六张赌牌，“赌王”手里拿着三张。

5月27日，SJM控股微涨0.57%。昨日该股一度上涨8.5%，股价升至3月3日以来的最高水平。分析称，市场预期旅游限制放宽将利好博彩业，赌王何鸿燊去世可能引发相关公司股权及资产交易变动的预期。

SJM控股是赌王何鸿燊的核心资产之一，主营业务是博彩业。

1961年，SJM母公司澳门旅游娱乐有限公司成立，何鸿燊任总经理。公司的主要业务是赌博。这家公司垄断了澳门博彩业40多年，也为赌王积累了大量财富。

直到1999年，澳门政府颁发了新的“赌牌”，即《澳门博彩经营许可证》，银河赌场有限公司和永利度假村澳门有限公司入局，澳门博彩业开始了“三足鼎立”的局面。

2002年，澳门博彩业有了新的进入者:米高梅金典潮豪有限公司、金沙中国和新濠澳门有限公司，澳门博彩业由三足鼎立变为六足鼎立，这种局面延续至今。

然而，即使“后浪”如雨后春笋般涌现，何先生并不慌张。上述六张赌牌中，何先生家持有三副。

SJM控股:如何跌入神坛？

年报显示，2008年至2010年，SJM控股上市后，仍占据澳门博彩业约30%的市场份额。

然而，2010年后，情况发生了巨大变化。2010年，SJM的市场份额仍达到31.3%，但随后以每年2个点左右的速度逐渐下滑，再也没有翻身。2019年，SJM控股在澳门博彩业的市场份额仅为14.10%。

与之相伴的，是SJM控股的赌博收入。2009年，SJM控股当年的博彩收入为340.66亿港元，随后几年仍在增长。2013年，SJM控股的博彩收入为869.56亿港元，之后收入开始下滑。2014年，SJM控股的博彩收入为792.69亿港元，但2015年几乎减半至485.9亿港元。2019年，公司博彩收入331.59亿港元。

目前澳门博彩业老大哥在市值上远远落后于后来者。截至5月26日，SJM控股市值仅501亿港元，米高梅中国356亿港元，新濠博雅101亿港元。永利澳门、银河娱乐和金沙中国的市值分别为712亿港元、2304亿港元和2438亿港元，SJM控股的市值仅为金沙中国的1/5左右。

SJM控股是如何从神坛上跌落下来的？

天风证券曾发布研报称，通过深入研究何鸿燊和的股权变动历史，发现在争夺产量后，在四太太和苏的管理下经营理念落后，鲁澳项目进展缓慢，是逐渐失去市场份额的原因。与此同时，新濠国际和米高梅在第二任妻子蓝琼英子女的管理下发展迅速，显示出良好的赌博管理能力。

澳门的博彩业此前集中在澳门半岛地区，但随着博彩业的壮大，土地需求激增，在澳门半岛无法满足需求的形势下，澳门的道路出现了。在逐渐发展的背景下，澳门草堂近年来甚至超越澳门半岛，成为新的赌博中心。然而，SJM控股公司在这方面的反应速度很慢。

在此背景下，SJM控股于2014年宣布将在上海建设一个项目。根据2019年年报，上海葡萄牙度假酒店已于2019年底竣工，集团已启动澳门政府对该项目的检查和申请程序。该项目预计在获得相关运营许可后，于2020年底开业。券商表示，沪葡京投入运营后，SJM控股将弥补在芦苞没有自己赌场的短板。预计在上海安排300张赌桌，新增近1900间客房，有效补充公司稀缺的客房资源。

去葡京这个项目对SJM控股来说非常重要，不仅可以弥补SJM控股在绿宝没有自营赌场的短板，还可以缓解SJM控股卫星赌场占比过高的尴尬。

卫星赌场是由SJM控股公司和其他第三方经营的赌场。2019年年报显示，虽然16家卫星赌场为SJM控股带来207.82亿港元的毛收入，但调整后的EBITDA率仅为2.5%，远低于新葡赌场和其他自我推广的赌场，但后两者的毛收入占比相对较低。

2018年6月12日，澳门博彩发布公告称，何鸿燊辞任董事会主席、执行董事及执行委员会成员，并已全面辞去董事会职务，转任名誉主席。当时，96岁的赌王何鸿燊正式退休。

根据公司2019年年报，何超峰为公司董事长兼执行董事；第四任妻子梁安琪是联合主席和执行董事，第三任妻子陈婉珍是执行董事。此外，梁安琪和陈婉珍是澳大利亚娱乐公司的董事和股东。

截至2019年12月31日，SJM娱乐持有SJM控股54.06%的股份，为SJM控股第一大股东；何鸿燊的第四任妻子梁安琪持有SJM控股8.62%的股份，是其第二大股东。何超峰持股0.06%；第三任妻子陈婉珍持有0.09%的股份。

米高梅中国和新濠博雅。

新濠国际发展有限公司(Melco International Development)旗下的新濠博雅是另一张重要的赌牌。新濠国际是一家香港上市公司，由何猷龙执掌，其母公司是何猷龙的房利美和房地美。

2001年，何鸿燊将新濠国际交给何猷龙，任命后者为新濠国际董事兼总经理。2004年，何猷龙与澳大利亚首富、博彩业大亨凯瑞·帕克(Kerry Parker)之子詹姆斯·帕克(james parker)成立新濠博亚(Melco Japan)；两年后，新濠博雅以9亿美元的天价从史蒂夫·韦恩手中购得澳门第六张赌牌。

目前，新濠国际主要通过子公司新濠博雅娱乐有限公司经营博彩业务，新濠国际持股51.06%。新濠博雅目前的业务包括位于澳门凼仔的赌场酒店澳门新濠丰；新濠天地，位于澳门的综合性赌场度假村；以及澳门最大的非赌场游戏机业务摩卡俱乐部。

根据新濠国际发展此前发布的年报，截至2019年12月31日，2019年，新濠国际发展实现营业收入449.88亿港元，同比增长10.47%；股东应占溢利为6.9亿港元，同比增长32.00%。新濠博雅娱乐有限公司总营业收入为57.4亿美元，同比增长10.6%。总营业收入的增长主要得益于中场赌桌业务的成功。营业收入为7.48亿美元，同比增长22%。调整后的物业EBITDA为16.9亿美元，同比增长13.4%。

据企业调查，何有龙在内地涉及5家公司，并在新濠国际投资咨询(北京)有限公司担任公司董事..

米高梅中国由二房长女何超琼与米高梅集团合作经营，何超琼还持有米高梅中国22.49%的股权。米高梅中国成立于2007年，是米高梅超豪有限公司的子公司，是澳门六大赌牌中最后一家博彩公司，标志着澳门博彩业正式进入六分天下。

值得注意的是，何超琼还掌管着上市公司信德集团。

信德集团成立于1972年，主要从事港澳客运、餐饮和房地产。企业调查显示，信德集团是一家以提供客运服务为主要业务的投资控股公司，公司及子公司通过四家分公司进行经营。其中，运输事业部提供客运服务；酒店及休闲分公司从事酒店经营、酒店管理及提供旅行社服务；房地产事业部从事房地产开发、销售、租赁及提供管理服务；投资部从事投资控股和其他业务。

近年来，开发商北上的势头不减，信德集团也不例外。2019年年报显示，信德集团在北京通州和东直门、上海闵行区、前滩和静安区、珠海横琴新区、天津西青区和云南呈贡区均有开发投资项目。

公司2019年财报显示，信德集团去年盈利146.5亿港元，同比增长1.2倍，全年盈利51.09亿港元，同比下降4.35%。本公司拥有人应占综合溢利为34.56亿港元，按年下跌约26%。目前信德集团市值92.76亿港元。其中，房地产是主要收入来源，贡献123.69亿港元，同比增长254%。

企业调查显示，何超琼在中国涉及26家公司，投资了米高梅中国。

新京报记者张泽炎编辑孙勇校对刘军

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