作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
接着聊聊*ST德奥（002260）。
自去年中旬，德奥破产重整后，引入了一个官司缠身、屡成老赖的方康宁老板成为实控人。而后近半年来，重整投资人之间，内斗持续升级。而在这一系列事件背后，又有德隆系若隐若现。
12月14日，风口上的德奥，收到了深交所的关注函。
时隔半个月后，这封回函终于问世，其中揭示的信息，再次刷新三观。
一、方老板借钱入股，事后拒不认账在第一篇文章“st德奥乱象：涉诉数十起，实控人方康宁成老赖！”中，我们曾剖析过方老板的债务情况。当时留下了一个疑问，涉诉数十起，屡次成为被执行人的方老板，怎么还有钱参与德奥重整？而且出资2.8亿，才拿到实控权，钱从哪来的？
如今，这个问题有答案了——借的。
回函显示，自然人张某，曾向中幼微观（迅图教育股东）提供借款，用于迅图教育认购德奥重整转增股份。此外自然人曹某，也与中幼微观及其关联方之间存在债权债务关系。
那么，方老板历史债务都已经还不起了，为什么还会有人敢借他钱？
很简单，方老板抛出了一个看似稳赚不赔的诱饵，坐等鱼儿咬钩。
以张某为例，方老板开出的条件是，签署监管协议。监管的是什么呢？迅图教育公章。
翻译一下，就是说方老板把迅图教育公章抵押给张某，一旦迅图教育成为实控人，那真正的控制权不就掌握在张某的手里了吗？即便没有控制权，也有话语权。保证自己借出去的钱，不会被滥用。
没错吧？合情合理合逻辑。
但张某估计怎么也想不到，一旦给了钱，方老板就立马翻脸不认人。
来看看具体是怎么操作的。
1、迅图教育说，张某只是我的借款人，不是股东。监管我的公章，不具有合理性。
2、迅图教育说，张某只是和中幼微视（持股60%）签署的协议，我的另一个股东昆明迅图（持股40%）并不知情。
3、迅图教育说，我只听股东的。现在股东之间已经达成一致，同意我重新刻公章。张某监管的只是以前的公章，那个已经失效了。
摘自：德奥回函公告
不管之前张某签署的监管协议，有多么合情合理，也抵不过如今迅图教育这一套说辞的合法，而且还有律师出具法律意见书为证。
不知道张某是吃了法律专业的亏，还是根本就防不胜防。
而张某，大概只是众多投资人的代表。德奥给监管的回函中，没有披露具体的借款金额。但是从方老板个人的经济情况来看，投资德奥的2.8亿，大概率都是借来的。除了张某和曹某外，不知道还有多少人参与其中，深受其害。
二、德隆系把持公司，经营持续恶化不过，给投资人下套的方老板，或许还不是幕后推手。德奥背后，德隆系一直若隐若现。
1、德隆系掌权，德奥深陷25亿担保
上一篇文章“ST德奥乱象：资产变脸如换衣，二嫁德隆系【连载】”中，我们曾提到过，德奥破产重整前，一直是梧桐投资旗下的梧桐翔宇实际控制。而据媒体报道，梧桐投资的总裁，是德隆集团执行主席向宏。执行总裁是原德隆集团董事长张亚光。
摘自：网易调查
也就是说，此前德奥一直是在德隆系控制之下。
德隆系曾多次把旗下资产注入德奥，而且频繁进行质押融资。至于融来的资金究竟是用作经营，还是挪作他用，不得而知。总之结果就是，德奥走向了破产重整。
原以为重整后的德奥，能够起死回生。没想到，自去年7月重整完成后，至今一年半时间，德奥复牌上市都还遥遥无期。不知道又套牢了多少中小股民。
之所以复牌之路如此艰难，是因为德奥还深陷一场25亿的担保风波。
2020年底，深交所曾发来《问询函》，核心事项是：2017年华翔（北京）投资有限公司（下称华翔）曾向广州农商行贷款25亿元，德奥为此签订了《差额补足协议》。也就是说，如果华翔还不上，差额由德奥承担。
如今该笔贷款提前到期，华翔未偿付，因此广州农商行将德奥一起告上了法庭。
摘自：深交所问询函的专项说明
25亿，这个规模对于德奥来讲，已经算是一笔巨款了。本次破产重整，投资人全权接盘，总投资规模不过才7.35亿。
不过有意思的是，深交所发来问询后，德奥公司对此事全盘否认，表示概不知情。反而是方老板又出了一个承诺函，大致意思是方老板及其配偶，对此全权负责。
神奇吧？
这件事发生在2017年，当时德奥还是德隆系控制。而方老板是2020年才成为实控人的，他跟此事有什么关系？
说德奥跟此事完全无关，那差补协议是怎么签署的？公章哪来的？
而德奥担保的借款主体，2014年才刚成立。德奥为什么会给一个成立3年的小微企业（华翔），做25亿的增信？
种种疑问，只能有一个解释。德奥或许跟此事无关，但是当时德奥实控人德隆系必然跟此事有关。而被担保主体华翔，以及出来揽责的方老板，大概率也都与德隆系脱不了关系。
2、迅图教育入主，经营持续恶化
如今的德奥，还没从德隆系遗留的25亿纠纷中走出来，又落入了与德隆系撇不开关系的方老板手里。
就连提名的董事，都还保留着部分原班人马。
原管理层名单，红框为新提名人员
自方老板控制的迅图教育入主以来，德奥经营业绩每况愈下。迅图教育重整入股时曾承诺，三年净利润3亿。但是2021年已经连亏三个季度。
摘自：同花顺
与此同时，账上资金直线减少。
去年重整投资人资金到账后，德奥账上现金还有3.34亿。根据公告，偿还全部债权人欠款后，大概还剩余2.5亿。但到今年三季度，账上资金已经只有1.82亿了。
四季报尚未公布，不知道这1.82亿，还能有多少幸存？
摘自：同花顺
如今的德奥，真的还在正常经营吗？还是说，他们要赚的钱，就是账上仅存的这点现金？
原以为破产重整可以重生，没想到账上有钱就是原罪。
三、陷入资金圈套，投资人为错信买单至此终于明白，为什么张某、曹某等六名股东，达成一致行动协议，共同维护利益和实控人方老板坐上谈判桌了。
财务投资人，无论是借钱给方老板，还是投资入股德奥，本意都是赚取投资收益。没想到自己投进去的本金，反而成了别人眼中的肥肉。
德奥公告，12月30日将会召开临时股东大会，届时将改选董事、监事。而在此前，迅图教育曾提名了一份名单，其中有部分德隆系掌权时的原班人马，比如安明新、林镇生。也有部分与方老板关系密切的人员，比如外甥女曹施施、中幼国际（方老板实控主体）高管董美丽。
可见，一旦这份提案落地，德奥算是彻底落到方老板以及德隆系手中了。
所以12月18日，一致行动人又重新提交了一份董事、监事提案。不过有意思的是，这份提案人员中，除了代表一致行动人利益的个人外，也提名了两位曾经的董事。
一致行动人提名，红框为德隆系掌权时的原班人马
网上有人解读，说这份提案代表双方达成了和解，否则怎么会提名对方人员？
但是，如果往前翻一翻公告会发现，这两位原董事，针对迅图教育的提案，曾多次投出弃权票。也就是说，这两位董事，代表的并非对方的立场。
至于为什么会保留两位原董事，推测大概率是与这几位一致行动人都是财务投资人有关。
这些投资人本意只是为了赚投资收益，并未打算参与实际经营。但如今，被迫争权。所以此时，需要熟悉经营，且站在同一立场的高管，来维护上市公司的正常运转。
一致行动人这份提案人员，或许也未必能带领德奥业绩有多大改善。不过管理自己投入的钱，至少应该能保证资金不会莫名流失。
回看整个故事，这些投资人，错信了方老板的各种担保、承诺，却不知方老板早已负债累累、官司缠身。本就是空头支票，如何还能兑现？
不过更刷新三观的是，投资人不仅投资入股几亿，还向方老板借款助其拿到实控权。本以为监管了迅图教育的公章，风险可控。没想到对方竟能堂而皇之更换公章。然而这样借钱巧夺实控权，设下资金圈套的实控人，又能走多远？
如今德奥前途未卜，未来走向何方，敬请期待。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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