文/乐居财经金文宇
前不久，七匹狼之子周立元与特步丁之女丁结婚的消息传遍网络，大家都觉得豪门联姻真是波澜壮阔。
但随后，七匹狼发布了2022年第三季度的报告。前三季度实现营收22.62亿元，同比下滑5.09%；扣非净利润6151.9万元，同比下降26.6%。这份不尽如人意的成绩单再次让人质疑特步一家能否动得了七匹狼。
凭借“男人，不止一面”的广告口号，七匹狼也曾经风光过，它的双面夹克已经成为无数中年男人衣柜里的时尚单品。但对于这个曾经的“夹克之王”来说，除了追求商业上的成功，建立自己的时尚体系从来就不是它的目标。
近日，七匹狼的物业管理平台恒和物业再传。一个月时间，花了2200多万，成立了6家全资子公司，注册资本从300万元到500万元不等。
此前，在服装主业持续疲软的形势下，房地产业务成为七匹狼集团寻求增长的重点，房地产收入一度占到其营收的60%以上。从早期的住宅项目，到后来的工业园区、物流园，七匹狼的物业一直与地产齐头并进。
但自2020年行业快速“降温”后，七匹狼也难逃周期，年报中很难找到房地产投资的相关数据。在多次呼吁回归主业后，他们又在物业管理上频频出招，七匹狼的主业也越来越模糊。
库存的困难
七匹狼的房地产业务蒸蒸日上，但仔细研究其房地产发展历史可以发现，房地产业务的扩张和房产版图几乎同时开始。
七匹狼开展房地产业务的主要平台恒和置地(厦门)有限公司(以下简称“恒和置地”)于2008年正式成立，但公开资料显示，七匹狼早在2005年就成立了红八方地产，开始试水房地产开发运营，与恒和物业成立时间相近。
在这种接连设立子公司的举动之前，恒和地产非常低调，没有其他对外投资行为。从其在官网管理的项目来看，恒和物业对物流园区和工业园区颇有好感，在披露的23个项目中占比过半。
去年12月底，恒和物业入驻普洛斯海南澄迈物流园项目和京东亚洲广州九龙物流园。今年以来，先后入驻京东亚广南港物流园、空海综保物流园项目、橙联跨境电商产业园项目，均为产业园、物流园项目。其合作伙伴是普洛斯、JD.COM等多家领先物流企业。
恒和物业为什么爱物流园和工业园？第一，与七匹狼的投资偏好有关。资料显示，七匹狼通过旗下投资平台，直接或间接投资了当代安普科技有限公司、京东物流、商汤科技、玉柔科技、银联商务等多个知名项目。
其次，这可能与恒和置地的业务发展趋势有关。因为恒和置地不仅是七匹狼旗下的地产和文旅控股平台，还是恒和物业持股30%的重要股东。
近年来，恒和置地的投资重点也偏向于工业地产，先后建设了泉州德艺工业园、浙江柯桥服装工业园、翔安与狼共舞纺织服装产业园、新丝路服装制造城等项目。物业管理的行动可以说是跟随房地产企业的步伐。
当然，恒和地产也一直热衷于住宅业务。恒和置地成立之初，依托七匹狼集团这棵大树，先后拿下厦门、晋江、泉州、成都多个项目。
2009年，恒和置地曾以14.01亿元拍下“厦门五缘湾最后一块住宅用地”，并在这块土地上建造了被誉为“亚洲十大豪宅”的恒和商祺。
此外，恒和置地还涉足了观音山汇金国际中心项目、湖里盈盛纺织科技大厦项目等商业地产项目。
但从近几年的地产布局来看，恒和置地已经逐渐偏离了早期的住宅和商业地产的轨道，而是转向了工业园区、产业园区等地产领域，也涉及了一些酒店和文化旅游业务。
如2018年12月，恒和置地以2258万元的低价竞得永春2018年31号至37号7宗商业服务地块。其中，31-34号地块规划建设产权式酒店，即永春山庄项目；35-37地块拟建设四星级酒店，即永春山度假酒店项目。
有分析认为，恒和地产重心的转移是受地产周期下行和外资加速入场的影响，但布局的成效尚不可知。
但七匹狼的库存回笼压力不小，房地产可能也是一个影响因素。
2022年1-9月，七匹狼计提各类资产减值准备2.23亿元，其中存货类资产减值准备2.2亿元，占2021年归母净利润的96.38%。
此外，2022年9月末，公司计划计提存货跌价准备余额共计6.42亿元，其中2021年末已计提存货跌价准备5.92亿元。
多重纠葛
七匹狼一直奉行“狼文化”，在他们专注品牌男装的外壳下，一直隐藏着追求冒险的内核。从2013年开始，国内多家服装集团选择了“产业+投资”双轮驱动、相互依存的业务架构，七匹狼也逐渐开始开发投资以外的内容。
其中一个重要的手段就是房地产管理。此外，七匹狼集团还有投资等业务板块，从事贸易、物业租赁、小额贷款等业务。
就恒和置地而言，目前共有21家外商投资企业，其中6家属于房地产行业，包括成都恒和置地和锦江锦祥房地产开发，其他涉及金融、租赁和商务服务。
在组织架构上，恒和置地的董事长、实际控制人为周，副董事长、总经理、法定代表人为其妻陈。
从股权结构来看，恒和置地由七匹狼持有，持股比例为91.18%，厦门汇尚诚贸易和厦门汇磐贸易分别持股4.71%和4.11%。后两家是七匹狼集团的控股公司。
其中，徽商城贸易分别由七匹狼集团持股78.95%、周持股20%、苏广义持股1.05%。汇盘贸易由晋江百盈成贸易100%控制，实际控制人为谢，最终受益份额为50.97%。
乐居财经发现，恒和置地投资多元化。通过其子公司珠海睿宇安和股权投资基金，对阳光保险进行了投资。此外，通过厦门七匹狼的资产管理，恒和置地还投资了贵州东久和厦门思明白英小贷(简称“思明白英小贷”)。
其中，思明白英小贷成立于2014年，注册资本3亿元。公司的核心产品是抵押贷款、循环贷款、定向贷款、过桥贷款和联保贷款。
七匹狼控股是其主发起人，持股49.99%，七匹狼资产管理持股25.01%。此外，厦门汇商鸿股权投资、厦门魏一实业和厦门史圣股权投资分别持有15%、5%和5%的股份。
厦门汇商鸿股权投资是七匹狼的子公司，魏一实业和史圣股权投资背后的实际控制人分别是曾熊志和黄庆刚。曾熊志不仅是三维时尚投资和深圳七匹狼连胜股权投资基金的董事长，还是男装品牌马克华飞的董事。
乐居财经注意到，2015年，思明白英小贷曾两次质押股权，包括当年8月的平和恒地置业800万股，12月的中联信用(福建)支付服务1亿股。
此外，2015年至2018年间，其有三笔动产抵押。其中，抵押人为福建永荣电力集团(三明)发电和厦门卓翔机械，被担保的主债权总额为1684万元。
近日，思明白英小额贷款卷入了一起诉讼纠纷。因案外人执行异议之诉，齐小涛将思明小贷和洪告上法庭。截至目前，思明白英小额贷款已涉及54起司法案件。
模糊主营业务
周少雄，1965年出生于福建晋江。1983年，他到新华书店工作。他的主要工作是分发书籍。
一次偶然的机会，周少雄参加了一个服装展览会。当时，他深受感动，周少雄立即辞去工作，创办了一家贸易公司。两年后，周少雄开了另一家服装厂。
1993年，周少雄听到齐秦的歌，歌词是“我是来自北方的狼”，引起了他的共鸣。那一年，这首歌风靡全国。于是，和他的兄弟周创立了七匹狼这个品牌。
截至去年三季度，福建七匹狼集团有限公司持有上市平台34.29%股份，洪泽军、周、、周直接持有上市平台股份分别为1.25%、0.83%、0.69%、0.69%。
福建七匹狼集团亦由周、周、控制，他们分别持有本公司38%、31%及31%的股份。
如今，周少雄个人手中有20家外资投资公司，包括桂林水印书院投资中心、上海宝石化妆品公司、黄山千鸟谷生态科技公司等，涉及多个领域。
曾在银行工作的周已经把精力投入到房地产和金融领域。他仍在香港，控制着两家上市公司，汇鑫小贷和白英控股。
对于七匹狼来说，足以称之为跨界。虽然双面夹克曾经风靡男装市场，引领潮流，但有时候人们分不清它的主业是什么。
翻阅“七匹狼”的财务报表，2016 -2017年期间，中国房地产市场的交易规模、地价、房价稳步增长，“七匹狼”的房地产收入占比也增长至40%以上。2018年一季度，七匹狼的地产收入占比甚至超过60%，一度超过主营的服装行业。
在大力扩张房地产的同时，七匹狼也没有经历波折。受地产业务周期性波动的影响，和很多跨界地产的男装企业一样，七匹狼地产板块的营收占比也出现了波动。
2012-2013年，七匹狼地产收入占比近15%；然而不久之后，由于房地产市场的低迷，七匹狼的房地产收入大幅下滑，2015年占比降至10.3%。
虽然之后经历了短暂的高光，但还是逃不出轮回。2020年后，房地产行业正在迅速“降温”，在七匹狼的年报中很难找到房地产投资的相关数据。在其2022年的中报中，仅“投资性房地产”的资产就为4.44亿元，占总资产的4.23%。
此外，乐居财经注意到，今年上半年，恒和置地与七匹狼集团产生关联交易10.24万元，主要为销售服装等产品。
不容忽视的是，近年来，七匹狼的多元化蓬勃发展，中国的男装市场也发生了深刻的变化，如ZARA、优衣库、H&等；m等快时尚品牌纷纷涌入中国市场，而随着网购的兴起，本土男装的道路也越来越艰难。
数据显示，到2021年底，七匹狼的门店只有1876家，相比2012年的4007家，几乎减少了一半。
虽然门店数量不代表一切，但七匹狼的渠道策略也从“扩张”转向“升级”，正在积极布局数字化门店。
但是销售数字仍然是现实的。2019-2021年，七匹狼分别实现营业收入36.23亿元、33.30亿元和35.14亿元，同比增长分别仅为3.02%、-8.08%和5.52%，远低于2017-2018年16.87%和14.01%的营收增速。
今年前三季度，七匹狼实现营业收入22.62亿元，同比下降5.09%；扣非净利润6151.9万元，同比下降26.60%。
这场危机还蔓延到了资本市场。2017年以来，七匹狼每股净资产在7元以上。2021年财报显示，七匹狼每股净资产为7.95元，但现在股价长期徘徊在5元左右，不被资本市场看好。
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