来源:人民日报
保持合理充裕的流动性，优化信贷结构
再贷款，“贷款”会促使企业跑得更快(探索金融眼“工具箱”里的“工具”(二))
来源:中国人民银行制图:王哲平
近日召开的中共中央政治局会议要求，稳健的货币政策要更加灵活适度，通过降RRR、降息、再贷款等手段保持流动性合理充足，引导贷款市场利率下行，将资金用于支持实体经济特别是中小企业。
从1月份央行设立专项再贷款3000亿，到2月份新增再贷款再贴现5000亿，再到新增再贷款再贴现1万亿。再贷款成为疫情防控时期宏观政策工具箱中反复使用的“工具”。再融资的效果如何？为什么会被“重用”？接下来的方向是什么？记者进行了采访。
再贷款是中央银行向银行发放的贷款，对促进疫情防控和恢复生产发挥了重要作用。
“这笔贷款大大增强了企业扩大产能的能力和信心。我们必须尽一切努力确保居民生活物资供应不‘断链’！”重庆龙泉食品有限公司负责人蒋永江说。受益于专项再贷款政策，重庆农商行第一时间向该企业发放贷款1700万元，贴现后实际融资成本不到1.5%。
受疫情影响，春节卖粮的钱收不回来，买化肥又要花很多钱，这让浙江台州的种粮大户周振华愁眉不展。临海农商银行了解情况后，依托央行支农再贷款额度，一天之内给周振华发放了100万元贷款。
全国各地都有很多这样的故事。再融资政策解决了他们的燃眉之急。
“一般来说，贷款是指银行向企业或个人发放的贷款。再贷款是指中央银行向商业银行发放的贷款。商业银行从央行借钱，然后贷给需要资金的企业。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟说。
据唐建伟介绍，通过调整再贷款利率，央行可以影响商业银行从央行获得可贷资金的成本和额度，从而影响货币供应量和市场利率。例如，当央行要增加市场上的货币供应量时，可以降低再贷款利率，降低银行从央行获得贷款的成本，鼓励银行向央行借款，从而增加商业银行的可贷资金，引导市场利率下行。
3000亿元专项再贷款是为了支持资金供给。央行向疫情防控重点地区相关国家银行和地方法人银行发放专项再贷款，支持其向名单内企业提供优惠贷款。
2月份，央行还新增再贷款和再贴现5000亿元。“再贴现是指金融机构将未到期的票据转让给央行，以获取资金。广义上讲，再贴现是再贷款的一种，可以增加金融机构的基础货币。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，再贷款再贴现是再贷款和再贴现的结合，本质上都属于再贷款。
5000亿元再贷款再贴现重点支持企业复工复产，特别是为中小企业提供低成本普惠金融支持，覆盖面更广，涉及金融机构更多。
这些再融资贷款的效果如何？
从“量”来看，受益企业覆盖面广。央行公布的数据显示，截至4月8日，3000亿元专项再贷款已支持6158家企业，其中大部分是医用材料重点供应商；5000亿元的再贴现额度，帮助了42万多家企业，其中大部分是中小企业。预计扶持企业总数将超过50万家。
从价格上看，贷款利率非常优惠。数据显示，截至4月8日，在3000亿元专项再贷款政策支持下，相关银行发放贷款加权平均利率为2.51%，财政贴息后企业实际利率为1.26%；利用5000亿元再贴现额度，地方法人银行发放的涉农贷款和普惠性小额贷款加权平均利率在4.4%左右。
唐建伟认为，总体来看，这些再贷款在疫情防控期间通过银行及时发放到企业，对协调疫情防控和复工发挥了重要作用。
再融资为市场提供流动性，有助于优化信贷结构。
疫情防控时再融资工具为何被“重用”？
目前，我国的融资结构仍以间接融资为主，企业资金大部分来自银行贷款。对于银行来说，在放贷时，会受到一些因素的制约，比如获得低成本可贷资金的难度，贷款对象的信用风险等等。再贷款政策有效地帮助银行解决了这些“麻烦”，使企业尤其是中小企业获得了更加便利的信贷支持。
-再融资可以为市场提供流动性。
疫情防控期间，市场对流动性的需求较为旺盛。“再贷款是一种数量型货币政策工具。央行将增加基础货币的规模，并通过向银行提供再融资来注入流动性。银行从央行拿到贷款，再贷给企业。通过这种方式，央行成功向实体经济注入流动性。”民生银行首席研究员文彬表示。
——再贷款有助于优化信贷结构。
“与其他货币政策工具相比，再贷款的优势在于具有结构性特征，可以有针对性地增加金融机构的资金。”潘向东分析，在中国，往往是大型金融机构流动性充足，而中小型金融机构流动性相对紧张。疫情对中小企业影响很大，中小银行也更容易受到影响。运用再贷款工具，特别是针对中小银行的定向再贷款，可以缓解中小银行流动性紧张的局面，促使其加大对中小企业的信贷支持。
具体操作上，央行在增加5000亿元再贴现额度的同时，将支农支小再贷款利率下调至2.5%，这意味着只要银行愿意向中小企业和“三农”放贷，就可以获得充足的低成本资金，从而增强银行向国民经济重点领域和薄弱环节放贷的积极性。在此过程中，央行引导银行积极优化信贷结构。
“近年来，定向下调存款准备金率和再贴现等结构性货币政策措施经常被央行使用，也是工具箱中常用的工具。”文彬表示，结构性货币政策工具往往在总量工具的基础上附加具体要求，从而实现央行在调控过程中的结构性引导意图。继续用好结构性货币政策工具，补短板、强短板，支持经济结构调整和优化。
严格控制资金流向，防止“跑冒滴漏”
再贷款如此重要，要严控资金流向，防止“漏”。
目前以专项再贷款为例，财政部、央行等部门第一时间下发文件，各级相关部门和央企要严格按照程序和筛选标准报送企业名单和融资需求。
各部门通力合作，确保资金用在刀刃上。国家发展改革委、工业和信息化部对重点企业生产的医用物资、生活用品流向进行跟踪监管，确保物资用于疫情防控重点领域和领域；央行建立电子台账，跟踪监督再贷款资金使用情况，重点审核企业范围和贷款额度的合理性；财政部门加强对中央财政贴息资金安排的监管和监督；审计部门应当加强对重点企业贴息贷款的审计和监督，促进资金使用的公开、公平、公正。
业内专家认为，再融资往往既享受优惠利率，又享受财政贴息，存在套利机会。各部门要严格控制，管好这笔“救急”钱。金融机构要做好贷后管理。
目前3000亿专项再贷款政策处于收尾阶段，5000亿再贴现额度顺利发放。3月31日，国务院常务会议决定“对中小银行再增加1万亿元再贴现额度”，市场对此充满期待。
记者从央行获悉，预计1万亿元再贴现额度将支持200多万家企业。目前银行系统有信用的中小企业大概有3000万，所以这1万亿可以覆盖全国7%-10%的中小企业，帮助他们渡过难关。
潘向东分析，新增的1万亿元再贴现额度可以继续引导信贷资金支持受疫情重创的中小企业。
央行副行长刘国强表示，对于新增的1万亿元再贴现额度，央行将要求中小银行以优惠利率向中小企业提供贷款，不设利率上限。
为什么利率没有具体限制？“每个金融机构的信贷需求、经营风险、流动性都不一样，所以央行不统一规定利率，但可以通过激励考核，引导中小银行降低对中小企业的贷款利率。”潘向东说。
值得注意的是，3000亿元专项再贷款和5000亿元再贴现对应的优惠利率贷款期限通常为1年，这些优惠贷款也将在明年对企业起到支持作用。
“前面3000亿，后面5000亿，这次1万亿。这是一个持续的过程，帮助点多面广、市场融资成本高的中小企业获得再贷款和再贴现政策支持。”刘国强说。(记者葛、王冠)
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